招商沪港深科技创新混合季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长率差异明显
2025年第二季度，招商沪港深科技创新主题精选灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“招商沪港深科技创新混合”）披露了季度报告。报告期内，基金在份额变动、净值表现等方面出现了较为显著的变化，其中基金份额申购赎回变动较大，同时不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率差异明显。这些变化反映了基金在投资运作过程中的策略调整以及市场环境对其产生的影响，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额表现有差异
招商沪港深科技创新混合分为A、C两类份额，在2025年第二季度主要财务指标上呈现出一定差异。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为 -0.0200元，C类为 -0.0350元，C类份额略低于A类。期末基金资产净值方面，A类为44,402,069.76元，C类为10,591,636.72元 ，A类资产净值规模远高于C类。而期末基金份额净值A类为1.5006元，C类为1.4725元，A类份额净值稍高于C类。
| 类别 | 加权平均基金份额本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值（元） |
|---|---|---|---|
| 招商沪港深科技创新混合A | -0.0200 | 44,402,069.76 | 1.5006 |
| 招商沪港深科技创新混合C | -0.0350 | 10,591,636.72 | 1.4725 |
基金净值表现：多阶段对比有喜忧
份额净值增长率与业绩比较基准收益率差异明显
- 短期表现不佳：过去三个月，招商沪港深科技创新混合A份额净值增长率为 -1.55%，而业绩比较基准收益率为5.25%，两者相差 -6.80%；C类份额净值增长率为 -1.65%，与业绩比较基准收益率差值达 -6.90%，显示出在近三个月内，基金表现大幅落后于业绩比较基准。
- 中期表现良好：过去六个月，A类份额净值增长率为9.10%，高于业绩比较基准收益率1.56个百分点；C类份额净值增长率8.88%，也高于业绩比较基准收益率1.34个百分点，表明中期来看基金取得了较好收益。
- 长期表现分化：过去三年，A类份额净值增长率为 -7.40%，低于业绩比较基准收益率14.51个百分点；C类份额净值增长率 -8.61%，与业绩比较基准收益率差值为 -15.72%。但自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为63.39%，大幅高于业绩比较基准收益率29.07个百分点，而C类份额净值增长率为 -21.17%，低于业绩比较基准收益率15.75个百分点。
| 阶段 | 招商沪港深科技创新混合A（份额净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） | 招商沪港深科技创新混合C（份额净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） |
|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.80% | -6.90% |
| 过去六个月 | 1.56% | 1.34% |
| 过去一年 | 9.49% | 8.81% |
| 过去三年 | -14.51% | -15.72% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.07% | -15.75% |
净值增长率标准差反映波动情况
从份额净值增长率标准差来看，过去不同时间段内，A、C两类份额表现较为接近。过去三个月、六个月、一年，两类份额的标准差均为1.60%、1.69%、1.69%，说明在这些阶段内，两类份额的净值波动程度相似。但从长期看，A类份额自基金合同生效起至今标准差为1.22%，C类为1.44%，C类份额长期净值波动相对更大。
投资策略与运作：市场波动中调整仓位
2025年二季度，市场波动较大。A股市场先抑后扬，小盘股指数涨幅居前，大盘股指数部分下跌；港股市场震荡上行，但不同指数表现分化。行业方面，原材料、医疗保健、金融业上涨，非必需消费业下跌。基金管理人认为市场波动源于中美关税战形势变化以及政策应对。
展望后市，管理人预计国内股票市场震荡上行，因美联储将降息、贸易不确定性降低、稳经济政策显效等因素。港股市场流动性提升，配置吸引力增强。基于此，基金适度调高权益仓位，配置于医药生物、高端制造等行业，并对前期涨幅居前股票止盈。
基金业绩表现：未触发风险情形
报告期内，本基金未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或者基金资产净值低于五千万元的情形，整体运营未触及相关风险底线。
基金资产组合：权益投资占主导
报告期末，基金总资产为56,080,710.40元，其中权益投资金额为51,037,768.80元，占基金总资产的比例高达91.01%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计4,710,316.14元，占比8.40%，其他资产332,625.46元，占比0.59%。通过港股通交易机制投资的港股金额为28,536,029.00元，占基金净值比例51.89%，显示出基金对港股市场的较高参与度。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 51,037,768.80 | 91.01 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,710,316.14 | 8.40 |
| 其他资产 | 332,625.46 | 0.59 |
| 合计 | 56,080,710.40 | 100.00 |
股票投资组合：行业配置有侧重
境内外行业分布不同
- 境内股票投资组合：制造业公允价值为16,966,279.80元，占基金资产净值比例30.85%，为境内投资占比最高行业。批发和零售业占比2.03%，科学研究和技术服务业占比0.82%，文化、体育和娱乐业占比0.96%，其他多数行业无投资。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 16,966,279.80 | 30.85 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,116,200.00 | 2.03 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 449,000.00 | 0.82 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 530,000.00 | 0.96 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 22,501,739.80 | 40.92 |
- 港股通投资股票投资组合：信息技术行业公允价值10,639,994.24元，占基金资产净值比例19.35%；医疗保健行业占比15.83%；非日常生活消费品占比9.16%；通信服务占比6.49%；日常消费品占比1.07%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 通信服务 | 3,566,636.45 | 6.49 |
| 非日常生活消费品 | 5,035,989.44 | 9.16 |
| 日常消费品 | 588,207.75 | 1.07 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | 8,705,201.12 | 15.83 |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | 10,639,994.24 | 19.35 |
| 原材料 | - | - |
| 房地产 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 合计 | 28,536,029.00 | 51.89 |
前十股票投资明细
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，金蝶国际占比4.35%，理想汽车 - W占比4.08%，腾讯控股占比3.34%，信达生物占比3.25%，锦波生物占比3.17%等。这些股票分布于不同行业，体现了基金的分散投资策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00268 | 金蝶国际 | 170,000 | 2,393,686.36 | 4.35 |
| 2 | 02015 | 理想汽车 - W | 23,000 | 2,244,308.95 | 4.08 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 4,000 | 1,834,843.40 | 3.34 |
| 4 | 01801 | 信达生物 | 25,000 | 1,787,422.00 | 3.25 |
| 5 | 832982 | 锦波生物 | 4,900 | 1,744,204.00 | 3.17 |
| 6 | 01024 | 快手 - W | 30,000 | 1,731,793.05 | 3.15 |
开放式基金份额变动：申购赎回情况不一
招商沪港深科技创新混合A报告期期初基金份额总额28,267,852.04份，期间总申购份额5,697,676.80份，总赎回份额4,376,073.61份，期末份额总额29,589,455.23份。C类期初份额总额8,247,649.87份，期间总申购份额1,901,123.56份，总赎回份额2,956,016.34份，期末份额总额7,192,757.09份。A类份额呈现净申购，而C类份额则为净赎回。
| 项目 | 招商沪港深科技创新混合A | 招商沪港深科技创新混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 28,267,852.04 | 8,247,649.87 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 5,697,676.80 | 1,901,123.56 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,376,073.61 | 2,956,016.34 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 29,589,455.23 | 7,192,757.09 |
综合来看，招商沪港深科技创新混合在2025年第二季度受市场波动影响，在净值表现、投资策略、份额变动等方面均有体现。投资者需密切关注市场动态以及基金后续投资策略调整，以便做出合理投资决策。
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