中银证券安源债券财报解读：份额骤降86%，净资产缩水87%，净利润下滑43%，管理费减半
2025年3月29日，中银国际证券股份有限公司发布中银证券安源债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现大幅变动，值得投资者关注。
主要财务指标：多项数据大幅下滑
本期利润与已实现收益
2024年，中银证券安源债券A本期已实现收益为12,779,831.56元，本期利润为13,242,731.30元；C类本期已实现收益为305,001.64元，本期利润为261,135.95元。与2023年相比，A类本期已实现收益从18,906,798.82元降至12,779,831.56元，本期利润从23,664,231.37元降至13,242,731.30元；C类本期已实现收益从633.61元增至305,001.64元，本期利润从749.81元增至261,135.95元。整体来看，A类的收益和利润出现明显下滑。
| 基金类别 | 2024年本期已实现收益（元） | 2023年本期已实现收益（元） | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） |
|---|---|---|---|---|
| 中银证券安源债券A | 12,779,831.56 | 18,906,798.82 | 13,242,731.30 | 23,664,231.37 |
| 中银证券安源债券C | 305,001.64 | 633.61 | 261,135.95 | 749.81 |
净资产情况
2024年末，中银证券安源债券A期末基金资产净值为117,345,016.30元，C类为22,081,527.19元。与2023年末相比，A类从1,090,129,411.40元大幅降至117,345,016.30元，C类从38,423.81元增至22,081,527.19元。这表明A类基金资产净值遭遇重创，缩水明显。
| 基金类别 | 2024年末基金资产净值（元） | 2023年末基金资产净值（元） |
|---|---|---|
| 中银证券安源债券A | 117,345,016.30 | 1,090,129,411.40 |
| 中银证券安源债券C | 22,081,527.19 | 38,423.81 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，中银证券安源债券A份额净值增长率为4.73%，C类为4.44%，而同期业绩比较基准收益率均为4.98%。这意味着该基金在过去一年未能跑赢业绩比较基准，投资收益相对欠佳。
| 基金类别 | 2024年份额净值增长率（%） | 2024年业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|
| 中银证券安源债券A | 4.73 | 4.98 |
| 中银证券安源债券C | 4.44 | 4.98 |
不同阶段表现
从不同阶段来看，过去三年，A类份额净值增长率为9.12%，C类为8.87%，业绩比较基准收益率为7.69%，略跑赢基准；过去五年，A类为13.49%，C类为13.25%，业绩比较基准收益率为9.88%，跑赢基准幅度加大。但2024年的表现不佳，可能影响投资者对基金未来收益的预期。
| 基金类别 | 过去三年份额净值增长率（%） | 过去三年业绩比较基准收益率（%） | 过去五年份额净值增长率（%） | 过去五年业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|---|---|
| 中银证券安源债券A | 9.12 | 7.69 | 13.49 | 9.88 |
| 中银证券安源债券C | 8.87 | 7.69 | 13.25 | 9.88 |
投资策略与业绩表现：严控波动下的挑战
投资策略
2024年国内宏观经济弱复苏，债券市场收益率下行。该基金严控波动，采用中短久期策略，以中高等级信用债为主获取配置收益，同时参与利率债波段交易增厚收益。但在复杂的市场环境下，监管对长债利率风险的关注，以及市场对政策和基本面的博弈，给投资带来一定挑战。
业绩归因
尽管基金采取了相应策略，但2024年仍未跑赢业绩比较基准。可能原因包括市场波动超出预期，利率债波段交易未能完全把握时机，以及信用债配置在某些时段未能充分发挥优势等。
管理人展望：债券市场机遇与风险并存
管理人展望2025年，认为国内经济基本面复苏基础有待巩固，特朗普上台后的关税政策带来不确定性。在适度宽松货币政策和积极财政政策下，国内可能维持低利率环境，机构对债券配置需求旺盛。然而，超常规逆周期政策可能改善经济基本面，债券市场超前定价以及监管对长债利率风险的态度，可能限制收益率下行幅度，增加市场波动。基本面、物价、市场风险偏好和监管政策将是影响债市的关键因素。这表明2025年债券市场机遇与风险并存，基金管理人需灵活调整策略以应对。
费用情况：管理费、托管费等下降
基金管理费
2024年应支付基金管理人中银证券的净管理费为1,563,349.71元，而2023年为3,278,694.58元，大幅下降。这与基金资产净值的减少有关，因为管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提。
| 年份 | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 1,563,349.71 |
| 2023年 | 3,278,694.58 |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付托管费为543,286.51元，2023年为1,099,078.89元，同样出现下降。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，资产净值下降导致托管费减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付托管费（元） |
|---|---|
| 2024年 | 543,286.51 |
| 2023年 | 1,099,078.89 |
份额与持有人结构：份额大幅下降，持有人结构有变化
开放式基金份额变动
2024年，中银证券安源债券A期初份额为986,308,620.56份，期末为106,529,251.82份，减少879,779,368.74份；C类期初为34,739.78份，期末为20,089,148.72份，增加19,954,408.94份。整体来看，基金总份额从986,343,360.34份降至126,618,400.54份，减少859,724,959.80份，降幅达86.15%。
| 基金类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变动（份） |
|---|---|---|---|
| 中银证券安源债券A | 986,308,620.56 | 106,529,251.82 | -879,779,368.74 |
| 中银证券安源债券C | 34,739.78 | 20,089,148.72 | 19,954,408.94 |
持有人结构
期末，中银证券安源债券A机构投资者持有18,228,151.82份，占比17.11%；个人投资者持有88,301,100.00份，占比82.89%。C类无机构投资者持有，个人投资者持有20,089,148.72份，占比100.00%。与前期相比，持有人结构有所变化，可能影响基金的稳定性和投资决策。
| 基金类别 | 机构投资者持有份额（份） | 机构投资者占比（%） | 个人投资者持有份额（份） | 个人投资者占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| 中银证券安源债券A | 18,228,151.82 | 17.11 | 88,301,100.00 | 82.89 |
| 中银证券安源债券C | - | - | 20,089,148.72 | 100.00 |
风险提示
- 市场风险：2025年债券市场不确定性增加，经济基本面、政策变化以及监管态度都可能导致市场波动，影响基金净值。
- 流动性风险：2024年基金份额大幅下降，若市场行情突变，可能面临大额赎回甚至巨额赎回风险，增加流动性管理压力，对基金资产净值产生不利影响。
- 信用风险：尽管基金以中高等级信用债为主，但信用债市场仍存在信用风险，如发行主体违约等情况，可能导致基金资产损失。投资者在考虑投资中银证券安源债券型证券投资基金时，需充分评估上述风险，结合自身风险承受能力做出决策。
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