日前，阿特斯公告，公司股东无锡元禾重元优能创业投资合伙企业（有限合伙）（以下称“元禾重元”）因自身资金需求，计划通过集中竞价减持公司股份不超过36，882，173股，即不超过公司总股本1%；通过大宗交易减持公司股份不超过38，456，191股，即不超过公司总股本1.04%。

就在几天前，元禾重元刚刚完成56，432，173股的减持，套现约5.67亿元。按目前股价计算，元禾重元拟再套现约8.85亿元。

在光伏行业整体承压的背景下，阿特斯的股东减持行为或许传递了比表面业绩更真实的信号。

2025年上半年，公司营业收入实际为210.52亿元，同比下降4.13%，归母净利润仅为7.31亿元，同比大幅下降41.01%。继2024年收利双降后，延续下滑趋势。

光伏组件价格下跌已成为行业共同面临的挑战，阿特斯也难以独善其身。

公司盈利能力遭受严重挤压，光伏组件毛利率仅为8.4%，同比下降5.5个百分点。这主要源于光伏组件售价下滑以及关税成本大幅增加。

尽管公司通过布局高毛利市场和优化供应链，勉强维持了光伏业务毛利率的“健康状态”，但这种维持能够持续多久仍是未知数。

阿特斯近年着力发展的储能业务确实展现出强劲势头。2025年上半年，公司储能销售3.1GWh，同比增长19.23%。

第二季度储能出货2.2GWh，环比增长超140%。截至6月底，公司在手储能订单金额高达30亿美元。

然而，储能业务目前规模仍远小于光伏组件业务，仅占营收结构的一小部分。尽管公司预计全年储能出货量将达7-9GWh，但仍难以完全抵消光伏主业下滑带来的影响。

索比咨询数据显示，光伏组件行业头部效应明显，但TOP20企业平均开工率仅约44.1%，印证了行业产能严重过剩的困境。

在这种背景下，阿特斯不得不“主动限产保价”，响应并执行“反内卷”政策。公司预计第三季度组件出货量调整至5.0-5.3GW，全年组件出货量预计25-27GW。

低产能利用率不仅影响公司营收规模，还直接增加了单位固定成本，进一步挤压利润空间。

2025年上半年，阿特斯计提信用及资产减值准备共计6.62亿元，其中计提资产减值损失6.12亿元，计提信用减值损失0.50亿元。

公司还面临多项专利侵权诉讼，包括天合光能股份有限公司在美国特拉华州联邦法院对其提起的专利侵权诉讼，涉及金额高达10.58亿元。

这些潜在风险可能成为未来业绩的“地雷”，也是股东担忧的重要因素。

根据索比咨询发布的数据，光伏组件行业前五名企业（晶科、隆基、天合、晶澳、正泰）的8月产量合计约占TOP20总产量的65%以上。

虽然阿特斯在8月份产量环比增幅位居前列，但在整体行业产能过剩的背景下，这种增长反而可能需要付出更高的代价。光伏组件行业的产能过剩困境短期内难以解决，公司盈利能力仍将持续承压。

此外，随着美国“大而美”法案增强了对受限制外国实体的限制，公司未来在北美市场的表现存在变数。

大股东的连续减持往往比财报数据更能反映公司真实状况。面对行业寒冬，阿特斯能否凭借储能业务和第二季度环比增长的势头渡过难关，仍需市场拭目以待。

注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。