股东查

2024年被视为AI在传媒领域渗透的关键一年，产业的数字化水平飙升至新高度。在2025新春之际，新浪财经特别邀请到2024年新浪财经金麒麟分析师评选传媒行业最佳分析师——广发证券传媒行业分析师旷实，把脉传媒互联网投资新趋势。直播>> 对于2024年末大火的谷子经济，旷实认为，谷子经济并非短期炒作，而是具备长期投资价值的赛道，但其发展依赖于IP获取能力、产品设计能力及渠道能力的综合提升。 旷实指出，谷子经济在去年11月至12月期间曾引发市场热炒，相关传媒股涨幅显著，但随后出现较大回调，导致部分投资者质疑其是否为纯概念炒作。旷实强调，谷子经济本质上是IP授权逻辑的延伸，具备长期投资价值。短期回调主要由于部分公司尚未将概念转化为实际产品和业绩，但长期来看，谷子经济在年轻人中具有强大的生命力和需求基础。 旷实提到，中国泛娱乐衍生品市场规模已超过1000亿元，而谷子经济作为其中的重要组成部分，主要围绕二次元IP开发衍生品，如钥

2024年被视为AI在传媒领域渗透的关键一年，产业的数字化水平飙升至新高度。在2025新春之际，新浪财经特别邀请到2024年新浪财经金麒麟分析师评选传媒行业最佳分析师——广发证券传媒行业分析师旷实，把脉传媒互联网投资新趋势。直播>> 旷实指出，短剧行业近年来爆发式增长，并逐步走向精品化与付费模式。同时，中国短剧企业在海外市场也展现出巨大潜力。他表示，短剧的火爆并非偶然，而是供需两端共同作用的结果。从需求端来看，用户碎片化时间的利用促使微短剧成为更便捷的内容消费选择；从供给端来看，短剧质量显著提升，题材和制作水平逐步精品化，吸引了更多用户。旷实强调，2024年下半年以来，短剧行业在制作上进一步走向精品化，付费模式逐渐成熟，未来将更多依赖会员付费和单剧付费等商业模式。 旷实指出，短剧行业的商业模式正在分化。一类是以精品化内容为核心的付费短剧，其商业模式与长视频类似，依赖用户付费意愿；另一类是以广告收入为主的免费短剧，通过

2024年被视为AI在传媒领域渗透的关键一年，产业的数字化水平飙升至新高度。在2025新春之际，新浪财经特别邀请到2024年新浪财经金麒麟分析师评选传媒行业最佳分析师——广发证券传媒行业分析师旷实，把脉传媒互联网投资新趋势。直播>> 旷实指出，AI技术正在从多个维度赋能传媒行业，包括游戏、教育、影视和广告营销等领域，并展望了2025年游戏行业的投资机会。 旷实表示，AI技术对传媒行业的影响是多维度的。在游戏领域，AI已在研发和玩法两个维度实现显著赋能。例如，AI技术帮助生成图片、动画，并在游戏中植入互动元素，提升了游戏的研发效率和玩法创新。不过，旷实也指出，目前AI对游戏行业的赋能仍以增量逻辑为主，尚未出现颠覆性的原生AI游戏玩法，未来这一领域的突破值得期待。 在广告营销领域，AI技术通过精准流量分发和快速生成广告素材，显著提升了营销效率。旷实以2024年第三季度海外APP业绩超预期为例，指出AI技术已在报表端体现其

2024年被视为AI在传媒领域渗透的关键一年，产业的数字化水平飙升至新高度。在2025新春之际，新浪财经特别邀请到2024年新浪财经金麒麟分析师评选传媒行业最佳分析师——广发证券传媒行业分析师旷实，把脉传媒互联网投资新趋势。直播>> 旷实指出，2025年传媒行业的投资机会主要集中在四大方向：AI应用、内容端复苏、顺周期及互联网平台公司，以及国有传媒公司的改革与转型。 旷实认为，AI应用将是2025年传媒行业最值得关注的投资方向。尽管过去两年AI硬件和算力公司表现亮眼，但AI在To C应用端的潜力尚未充分释放。旷实指出，AI与游戏、玩具、社交、影视等领域的结合值得期待，尤其是能够推出创新性AI应用产品的公司，有望迎来业绩和股价的双重提升。他类比2013年至2015年移动互联网的行情，认为AI To C应用仍处于早期阶段，未来存在爆发性机会。 对于内容端，旷实提到，2024年游戏和影视行业表现平淡，主要由于供给不足。展望

作者：赵伟 申万宏源证券首席经济学家 赶在春节前，我与汽车组戴文杰老师赴日韩，经一周多、约30场路演活动，与日韩主要金融机构做了深度交流。境内外对中国问题的理解有很多分化，已不能简单用“预期差”来描述，用“认知差”或许更准确，而这其中可能蕴含着重要投资机遇。 1、关注度上升，但信心不够 （一）部分资金，长期投资和关注中国 日韩金融机构的一线投研人员，对中国经济运行和政策逻辑的理解深度和广度，略超我们预期。我们在路演过程中，遇到过很多非常犀利的问题，有些我们认为是有必要更深入思考的。 比如，日本投资者很关注中国民众的财富在代际间的平衡问题，认为这些问题会严重制约经济的短期修复弹性和长期增长潜力，他们认为遗产税与促消费等扩内需政策结合效果会更好。 再如，韩国投资者问到，“过剩”产能行业为何出现在中国的“强势”行业，“强势”行业的去产能政策能否保证效果，怎样保证其他行业不会出现类似问题。 这两个问题，前者涉及到如何更有效的扩内需、促消

2025年2月2日，新浪财经对话天风证券孔蓉，针对2025港股投资攻略，她认为，2025年港股吸引力分别体现在三方面，一方面是这个海外的流动性，第二，是地缘的这个因素，第三是整个中国经济未来的一个展望和预期。以下为部分实录： 其实一直以来哈，港股市场它还是一个离岸市场，也是受整个全球的，不管是宏观全球的地缘的因素，然后也是以跟我们这个中国的整个经济预期，以及经济的这个现状有。包括也这个比较受政策面的这个影响，所以呢，在这个25年，其实我们也依然非常关注，一方面是这个海外的流动性，包括美联储后续的这个货币政策，然后这其实是对于港股市场这个离岸市场来说。流动性影响大家非常关注的一点，那第二点呢，就是地缘的这个因素，然后我们其实也看到了这个这段时间，也就是在近期哈，这个美国的这个总统特朗普上台之后，其实他也表达了对于中美关系一些。比较积极的这样的一个这个看法，然后对于后续的这个中美的关系，也比较这个有一些比较积极的一个表态，然后呢，这

2025年2月2日，新浪财经对话天风证券，针对2025港股投资攻略，她认为，　中国目前的这个 AI 的发展。其实也是逐步的，有非常大的这样的一个进步，那这里面其实会体现到对于科技，包括中国科技，包括我们看到的，我们港股市场里的非常有代表性的这些互联网公司。以下为部分实录： 中国目前的这个 AI 的发展。其实也是逐步的，有非常大的这样的一个进步，那这里面其实会体现到对于科技，包括中国科技，包括我们看到的，我们港股市场里的非常有代表性的这些互联网公司，科技公司，他们的未来的估值的一个扩张的。 空间原有我们可能估值便宜，有不少不少的因素，包括对于科技未来发展，那么在今年，我觉得最终可能在市场会 price 的一点就是中国的 AI 的发展。它的整个，不管是技术实力和整个这个发展的水平可能也在加速，那相对应它的估值，那肯定是相对是低估的。那从今年的机会来说，我觉得对于港股的科技要加大重视，不论是我们看到的可能偏软。互联网应用的平台，我们去

中信证券研究 文|秦培景  刘　易  王冠然  侯苏洋  卿施典 白弘伟  任恒毅  许英博  刘海博  姜　娅 王　喆  陈　竹  徐　涛 2025年有望成为A股市场主题投资大年，A股当前正站在马拉松行情的起跑线上，主题赛道是市场普遍关注的焦点。 四大因素共同推动2025年全年A股市场的主题投资机遇。四大因素包括资金风格偏好、商业技术催化、政策落地驱动、中美博弈推动，其具体内容如下：其一，个人投资者和活跃机构将成为增量资金主要来源，此类资金的风格偏好更聚焦于主题投资。其二，在AI等新技术成熟和新商业模式清晰催化下，更多新兴产业有望步入高速成长期。其三，政策发力驱动经济新旧动能转换，“先立后破”下传统产业整合和新质生产力发展双双提速。其四，中美博弈进入新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等主线将升级迭代。 十大主题将贯穿2025年

2025年2月2日，新浪财经对话天风证券，针对2025港股投资攻略，她认为，对于整个未来的全球 AI 的发展来看，我们觉得还是抱有信心的，然后我们觉得不论是美国还是中国。然后我们整体的 AI 的发展可能未来在25年跟26年依然会延续，这是整个产业的演进。以下为部分实录： 对于整个这个全球的整个市场配置来说哈，然后这个也是跟它的整个国家的这个经济的发展，包括未来的科技的发展都会相关的，所以从这个维度去看。那么我们去看，比如说美股的科技或者是美股的机会，它的整个叙事是围绕着 AI 的，也就是对于 AI 对于整个美股的科技的影响，以及它对于各个板块的未来的影响，因为从去年来看，其实不只是 AI 在涨，包括能源板块，它其实也跟 AI 相关，它其实对于各个产业的影响。也是比重越来越大，所以美股的科技的机会能否延续，除了它本身的未来的这个美联储的一个降息，对于整个市场面的影响以外，更核心的就是美国的这个 AI 的发展。它对于整个科技的影响，

来源：华泰证券策略研究 中美科技股估值在过去两年分化显著，AI发展水平或是关键。DeepSeek具有低成本、高性能优势，引发行业对资本开支、应用场景等讨论，或推动投资者重新评估中国科技企业的技术潜力，进而催化中美科技股价值重估。2025年春节期间，出行、消费和跨境游数据回暖，消费市场活力显著提升。美联储1月暂停降息，美国对加墨中三国关税落地，海外宏观不确定性仍较高。展望后市，港股市场或维持震荡格局，建议投资者沿盈利预期变化调仓：1）增配互联网与科技硬件，把握科技股价值重估机会；2）适当增配受益于春节消费回暖的大众消费；3）盈利预期稳健的红利标的仍可作为底仓。 核心观点 DeepSeek的发布或推动中美科技股价值重估 自2023年以来，中美科技股估值显著分化，或源于投资者对AI发展水平和远期盈利预期的差异。中美科技股在各自市场市值占比的差异，也反映出国内优质科技企业或尚待大规模涌现。此次DeepSeek凭借低成本、高性能优势引发市

21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道  电影春节档竞争走向激化。 据猫眼专业版数据，截至2月2日17时24分，2025春节档总票房（含预售）超70亿元。其中，《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《封神第二部：战火西岐》分列春节档票房榜前三位，分别达到31.13亿元、17.82亿元、8.88亿元。 落差也很明显。 博纳影业出品的《蛟龙行动》票房仅2.22亿元，基于春节档已经过半，这一成绩面临着巨大现金流压力。 2024年4月，博纳影业董事长、创始人于冬在北影节相关论坛上提到，博纳已经把资金全部集中在《蛟龙行动》。“因为周期过长，拍摄周期、制作周期、需要准备的周期过长，就把一个公司的现金流焊在这了。中小影片可能要停下来，要等这个片子上完。所以这两年博纳影业的片少就是这个原因。”他说。 据该片发行通知，《蛟龙行动》投资方分账比例为43%。而在电影发行公司与投资制片公司分账环节中，发行公司将代垫的宣发费用和一定比例（一般为发行

今年春晚上，跳扭秧歌舞的人形机器人又引发对于该行业的新一轮关注。这个行业及其中上市公司的发展如何？长江证券1月31日发布了研报，对其中的主机厂进行了一番分析。 长江证券的主要观点包括： 人形机器人产业化，国内外产业链共振 长江证券称，2024年人形机器人发展呈现百花齐放的特征，国内外产业链共振，产业化趋势提速。特斯拉引领海外人形机器人发展进程，英伟达着力于软件平台端发力，不断完善机器人训练、深度学习的架构。 国内智元机器人、宇树科技、优必选、开普勒等多家本体厂商均发布新产品，各家厂商充分立足国内供应链的优势，在人形机器人设计方案、场景应用探索等方面更加多元。尤其在关节模组等设计上，不仅有不同的自由度的设计、直线关节和旋转关机选择及灵巧手的硬件方案理解，还包容性地接纳了更多国内供应链厂商，从而促进国内硬件供应链的持续完善和成熟。 2025年将成为人形机器人的量产元年，目前全球人形机器人销量有望达

转自：中国环境网国家能源局发布数据显示：截至去年底，全国累计发电装机容量约33.5亿千瓦，同比增长14.6%。其中，太阳能发电装机容量约8.9亿千瓦，同比增长45.2%；风电装机容量约5.2亿千瓦，同比增长18.0%。我国风电太阳能发电装机首次超过14亿千瓦。这是继2021年、2022年、2023年分别超过6亿千瓦、7亿千瓦、10亿千瓦之后，跃上的又一新台阶。中国电力企业联合会发布数据显示：2024年，全国新增发电装机容量4.3亿千瓦，再创历史新高。其中，风电和太阳能发电合计新增装机3.6亿千瓦，占新增发电装机总容量的比重超过八成。2025年，国家能源局将大力推进风电光伏开发利用。积极推进第二批、第三批“沙戈荒”大型风电光伏基地项目建设。加快发展海上风电。积极发展分布式光伏、分散式风电，推动光热发电规模化发展。抓好风电和光伏发电资源普查试点，统筹新能源发展、合理利用率和系统调节能力，着力促进新能源高质量消纳。

灵蛇献瑞启新岁，春风送暖迎佳节。读者朋友们大家新年好，很高兴能在这辞旧迎新的时刻和大家交流一下我们对市场的观点和看法。我们认为，当前A股市场正处于新一轮“牛市周期”。 本轮行情可参考历史三个案例：1992年日股、2012年日股、2012年欧股，我们称之为“信心重估牛”，核心逻辑在于支持资产价格+化解债务+提振2025年内需+实体供给收缩+提升股东回报+新质产业突破 ，多路并进，旨在终结通缩。我们认为这轮A股行情是未来N年中最佳的一次做多机遇。 随着政策逐步加码展开与见效，2025年牛市有望从“流动性牛”逐步迈向“基本面牛”，虽然过程中难免会出现震荡分化，但投资机会将并不会缺乏。 流动性宽松是市场共识，政策支持下A股市场生态环境改善，为A股带来新的机遇；财政有望进一步发力，除了化债以外，中央赤字率提升、房地产收储、两重两新、民生福利等都有望成为财政发力重点方向。2025年开启的“特朗普2.0”带来外部不确定性，但实际加征关税影响也

转自：财联社 财联社1月31日讯（记者 赵昕睿）节前最后一天，沪深交易所分别对两家券商开出罚单。东北证券存在多项业务管理不到位的情形，海通证券及相关保荐人涉及IPO多项业务未审慎核查。同日被罚的两家券商均被监管出具书面警示，海通证券保代林增进、李敬谱则被予以通报批评的处分。 开年首张网络安全事件罚单 2024年8月20日至8月23日，在上交所对东北证券交易及相关业务管理情况展开现场检查后，4项违规事项浮现。公司交易及相关业务内部管理存在漏洞、交易及相关系统安全运行管理制度执行不到位都是问题。 经查，公司在交易及相关系统管理方面，存在应急预案执行不到位、发生网络安全事件后未向本所报告等问题；在客户交易行为管理方面，存在职责分工不合理、培训制度不健全、拒绝接受客户委托后未及时向本所报告、监控指标阈值设置不合理、重点监控账户管理薄弱、重点监控证券风险提示不到位等问题；在融资融券业务管理方面，存在对投资者申报信息核

1、桐昆股份被称为涤纶长丝企业中的“沃尔玛”，涤纶长丝产能长期位列全球和国内第一，新凤鸣位列第二。2、2012年后，原材料PX和PTA国内产能大增，上游自产率上升使涤纶厂商成本有所下降，目前终端需求低迷，需求好转时盈利会明显改善。3、重资金投入、重资产、强周期，业绩增长靠产能扩张，盈利能力取决于成本控制能力与行业景气度，且盈利和原油价格高度正相关。重点看固定资产产能匹配度和资本开支效率，2022年集中扩产但终端需求弱致经营效率下降，行业景气度回升后会好转。 桐昆股份，被称为涤纶长丝企业中的“沃尔玛”，涤纶长丝产能长期位列全球和国内第一，新凤鸣位列第二，两家公司可以对比来看。2012年以后，涤纶长丝的原材料PX和PTA国内产能大幅增加，上游自产率上升，涤纶厂商的成本也有所下降，目前行业的问题是终端需求低迷，未来需求一旦好转，涤纶厂商的盈利也会明显改善。我们要做的就是找到需求好转的蛛丝马迹。一、营收结构关于行业的生

来源：民航之翼 最近，各家航司发布了2024年业绩预报，大家尤为关注三大航的业绩如何： 盈利了没有？ 谁赚得最多？ 谁亏得最多？ 一、2024年三大航业绩情况 首先肯定明确的是： 2024年三大航预计均未实现扭亏为盈。 也就是说，还在亏损当中。 不过，都实现了大幅减亏。 注：以下均指归母净亏损。 一是中国国航（601111）： 2024年度净亏约为1.6亿元到2.4亿元。 2023年度净亏10.46亿元。 同比减亏8-9亿元。 二是中国东航（600115）： 2024年度净亏约为33亿元至43亿元。 2023年度净亏81.68亿元。 同比减亏29-39亿元。 三是南方航空（60029）： 2024年度净亏约为12.5亿元到18.7亿元。 2023年度净亏42.09亿元。 同比减亏29-23亿元。 二、三大航不可比 我们在对比之前，有一个问题必须要说明一下。 就是这三家上市公司，实际上并不可比。 为何这么说？

人形机器人作为未来产业的关键赛道，其发展态势备受关注。近期，多家机构发布的研报均指出，2025年人形机器人出货量将呈现显著增长态势，行业有望迎来爆发奇点，步入高速发展的全新阶段。 2025年是人形机器人量产元年 人形机器人是指形状及尺寸与人体类似，可以模仿人类运动、表情、互动及动作的机器人，是人工智能、机械工程、电子工程等领域融合创新的典范。 凭借灵活性、高度适应性和人机协作能力等优势，人形机器人在工业制造、医疗康复、教育科研、家庭服务等众多领域展现出了巨大的应用潜力，吸引了众多企业纷纷入局，抢占市场先机。 近期，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在CES2025上展出14款人形机器人；特斯拉CEO埃隆·马斯克在接受营销公司Stagwell首席执行官Mark Penn连线采访时透露，特斯拉2025年将生产数千台Optimus机器人，如果进展顺利，2026年特斯拉人形机器人产量将增加10倍；OpenAI重启机器人研究并发出招聘；同时以Fi

蛇年春晚，创意融合舞蹈《秧BOT》中，机器人与舞者共舞，手绢花翻飞旋转，为观众呈现一支别开生面的“赛博”秧歌（详情）。这批机器人来自国内机器人企业宇树科技。此前，宇树科技创始人王兴兴接受总台记者采访时介绍，人工智能驱动的人形机器人更加智能，能够在多种场景中执行任务。不仅可以跳舞，国内多款人形机器人已经进入工厂实训。多家机构预测，2025年人形机器人将进入量产元年。此前，工信部发布《人形机器人创新发展指导意见》，指出，“人形机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式。”人形机器人正在加速从科幻奔向现实，但不少人对其仍感到陌生。什么是人形机器人？除了跳舞，人形机器人还能用在哪，好用吗？我国人形机器人发展如何？01什么是人形机器人？了解人形机器人，要先从“具身智能”这个概念说起。当下，人工智能技术正在飞速发展，但目前我们和人工智能的交互还多局限于数字世界，它能够回答问题、画画，却不能帮助我们

本文源自：财联社 笠晨 财联社1月30日讯（编辑 笠晨）上市公司2024年业绩预告披露完毕。据Choice数据统计，共有2810家A股上市公司发布2024年年度业绩预告。 其中，中国人寿、贵州茅台、中国神华、宁德时代、中远海控、中国太保、中国人保、紫金矿业、新华保险、牧原股份、洛阳钼业、立讯精密、中国铝业、长城汽车、国电电力、温氏股份、华能水电、新和成、赛力斯和北方华创预计2024年净利润均超百亿。具体情况如下图： 整体看，中国人寿以1126亿的预计净利润位居首位。中国人寿1月24日晚间公告，经公司初步测算，预计在中国企业会计准则下，公司2024年年度归属于母公司股东的净利润约1023.68亿元到1126.05亿元，同比增长约100%到120%。2024年，公司坚持资产负债匹配原则和长期投资、价值投资、稳健投资理念，把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。2024年股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅