事件:

华特达因于2024 年4 月18 日发布2024 年一季度报告：2024 年一季度公司实现营收5.72 亿元，同比增长1.85%；实现归母净利润1.69 亿元，同比增长3.00%；实现扣非归母净利润1.62 亿元，同比增长4.99%。

投资要点:

研发实力强劲,聚焦儿童健康领域。达因药业目前已拥有山东省企业技术中心、山东省儿童药物工程技术研究中心、山东省儿童药物技术创新中心等多个省级创新平台。目前在研和上市产品全部为儿童常见病、多发病、罕见病等领域的儿童专用规格和专用剂型药品。

智能化升级推动生产链优化与产能提升。达因药业荣成生产基地按照儿童药物的剂型特点进行设计布局，配备了国际一流的生产及检测设备，生产的自动化、数字化水平不断提高，持续提高生产效能及安全性。2023 年，达因药业完成了第二条智能化自动包装线的安装调试，并投入使用。新自动包装线的投产提高了公司的产品产能，使其提质增效。同时，公司建设了洁净区进入行为跟踪系统，通过利用AI 人工智能图像识别技术，对洗手、消毒行为进行即时跟踪监测，保障了车间良好的生产环境，大大提升了生产自动化、智能化水平。

盈利预测和投资评级。我们预计2024-2026 年公司营业收入为28.69、32.62、35.92 亿元，归母净利润为7.08、8.08、8.93 亿元，对应PE 为11.65x、10.20x、9.23x。由于公司持续聚焦核心业务，创新实力逐渐加强，产品覆盖逐渐全面，不断强化内生增长驱动，维持“买入”评级。

风险提示。集采降价风险，新品放量不及预期，研发进展不及预期，原材料供应风险，行业政策变动风险。