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中信建投:2024年A股有望由熊转牛 关注三条线索

来源: 智通财经网2023-12-04

中信建投发布研究报告称,2024年A股有望由熊转牛,进入小牛市,主要源自两大因素改善,一是全球宏观流动性明显改善,二是国内稳增长力度或将超预期,这将推动2024年A股盈利正增长。配置思路方面,逐步由守转攻,关注三条线索:

1)胜率方向,24年景气向上行业增加,分子弹性关注产业周期(智能驾驶,AI/数据)+困境改善(医药,农林牧渔);

2)赔率角度,顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会,待政策及资金春风催化,关注(国企)地产/有色(铜铝等)/消费建材/保险;

3)熊牛转换期,看涨期权思维,股息+复苏:煤炭/白酒,资产配置关注可转债。

中信建投主要观点如下:

熊牛转换:我们认为2024年A股有望由熊转牛,进入小牛市,主要源自两大因素改善,一是全球宏观流动性明显改善,二是国内稳增长力度或将超预期。这将推动2024年A股盈利正增长。

静待春风:①从宏观流动性到微观流动性的改善:美元周期下行,国内利率继续回落,权益资产在低位具备配置吸引力,政策活跃资本市场引导中长期资金入市,股票供给下降。②稳增长加码,经济好于预期:2024年预计稳增长力度强于2023年,地产基本面及政策有超预期可能,顺周期方向存在阶段性贝塔机会。

配置思路:逐步由守转攻,三条线索:

1)胜率方向,24年景气向上行业增加,分子弹性关注产业周期(智能驾驶,AI/数据)+困境改善(医药,农林牧渔);

2)赔率角度,顺周期悲观一致预期下存在估值修复机会,待政策及资金春风催化,关注(国企)地产/有色(铜铝等)/消费建材/保险;

3)熊牛转换期,看涨期权思维,股息+复苏:煤炭/白酒,资产配置关注可转债。

关注行业:电子、医药、计算机、非银、有色、煤炭、汽车等。

重点关注主题:AI、出海、进口替代、汽车智能化、人形机器人等。

风险提示:海内外经济下行超预期;稳增长力度不及预期;产业技术发展不及预期等。