来源：花椒财经

文 | 鸟叔

“防水茅”东方雨虹，股价又双叒崩了。

11月13日，东方雨虹报收22.64元/股，跌幅5.19%，创年内新低。

与今年年初最高39.4元/股的价格相比，“防水茅”的股价已经跌去超45%。

换句话说，如果你年初在最高点激情买入且一直持有到现在，那本金已经差不多亏了一半了。

但激情买入的小散们，还不是最惨的。

2年前，在东方雨虹的股价摸到最高点以后，公司推出了一个员工持股计划。

1411名员工，众筹了13.8亿，老板还给加了一倍杠杆，人均成本近200万，用接近56块/股的成本，总计27.6亿，一口气买入公司4947万股。

2年过去了，股价跌去了近60%。

算上杠杆，这1411名员工激情买入的本金部分，已经实质上赔光了。

而董事长李卫国，则从员工手里高位套现1500万股，套现金额超过8亿。

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市值蒸发千亿

与两年前相比，今年的东方雨虹，股价确实拉跨。

视角拉回到几年前，作为防水建材领域的“扛把子”，东方雨虹还是资本市场里，那个处在业绩和估值齐飞带来的戴维斯双击之中的小甜甜。    

2021年，东方雨虹营业收入突破319.34亿元。。

随着业绩和市场预期不断走高，从2018年10月下旬开始，东方雨虹的股价，也走出了白马股的气势。

从不到6.7元/股的价格，一路不断飙升至60元/股之上，最高曾接近64块，几乎涨了近10倍，市值达到最高点1611.32亿元。

不少重仓的股民也一路跟着盆满钵满。在当时的各大投资者平台，不乏对东方雨虹的溢美之词。

不过，由于防水材料主要应用在地产建筑领域，这两年房地产一个接一个的大雷，小甜甜也经不住，变成了牛夫人。

受房地产行业下滑的拖累，“防水一哥”的业绩在2022年结束了高速增长。

2022年，东方雨虹出现上市以来首次营收、净利双降，其营收微跌2.26%，而净利润则是近乎腰斩，同比下滑49.57%。

随之而来的，是股价的“跌跌不休”。

如果与2021年6月初最高点近64元/股相比，短短2年半时间不到，东方雨虹的股价已经跌去了64.5%，当前市值也仅仅只有570亿，市值蒸发超千亿。

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员工持股计划被埋

在防水一哥行业地位夯实的那些年，董事长李卫国的身价，也随着股价上涨，而一路走高。    

2021年，李卫国以340亿元财富规模登上《胡润百富榜》第175位；2022年，其财富规模虽有缩水，但依然高达255亿元。

老板吃肉，员工也期待着，能跟在老板后面喝点肉汤。

2021年2月，东方雨虹在股价一路高歌之际，推出了一项员工持股计划。

为号召员工积极参与，董事长李卫国表示，如果年化收益率低于8%，则兜底+补偿8%的利息！

股价走势喜人，老板兜底，还给这么高的利息，员工有什么理由不答应！

最终，1411名员工参与了该计划，筹集资金高达13.8亿。

但这点钱显然不能满足李老板和员工们的野心，不知道被谁忽悠了一下，他们加了一倍杠杆。

同时，李老板也为这一次的融出本息提供连带责任保证担保及承担追保补仓等义务。

最终，这1411名员工，每位员工平均出资196万，共耗资27.6亿，大手笔买入了公司约5000万股，直接将员工持股平台，买进了公司前十大股东的位置。

而他们的买入均价，为55.78元/股。

李老板显然非常明白，肥水不流外人田的道理。

这员工买入的近5000万股中，有1500万股，是李老板通过大宗交易以53.79元/股卖给员工，套现超8亿。    

莎士比亚说，残暴的欢愉，终将以残暴结束。

2021年2月份以55.78元/股的价格买入，6月达到63.74元/股的高点以后，股价就开始一路掉头向下，拉都拉不住。

而员工们买入的这近5000万股，也因为公司一再延长的锁定期，终于是被套得血本无归。

根据约定，这批股票锁定期是一年。

2022年6月，当解禁期来临，东方雨虹的股价，已经跌到了46块钱/股。

这个时候，东方雨虹又把锁定期延长了半年，到了年底。没想到，股价又跌到了34块钱/股。

据澎湃新闻，截至2023年三季报，该项员工持股计划在三季度持股减少22%，约一千多万股。

而今年三季度，东方雨虹的均价为28.6元，相对于55.78元/股的买入均价，卖出的这1000多万股，亏损幅度为48%。

且澎湃新闻的报道指出，目前，该员工持股计划仍有2000多万股在手。

按11月13日东方雨虹收盘价22.64元，以当时买入时的成交均价55.78 元/股计算，这部分的员工持股计划的股价跌幅达到59%。

再算上杠杆，这2000多万股未出售的股票，基本算是赔光了。    

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董事长兜底，就靠谱了吗？

早在10月底就有投资者在互动平台询问，2021年实施的员工持股计划价格远高于目前股价且公司还加了杠杆，请问李董有足够的资金实力保障员工能及时全额退出吗？是否会发生员工集体兑付困难影响企业生产经营的情况？

东方雨虹显然明白市场上关于员工持股爆仓的消息会给公司带来的冲击。

10月27日，东方雨虹回复称：截止10月26日，公司实际控制人李卫国及其一致行动人累计质押股份占其所持公司股份的43.09%，质押股份比例不高，质押风险可控，不存在平仓风险。

同时，东方雨虹再次强调，李老板对本次员工持股计划的兜底补足。

11月10日，东方雨虹再次就“员工持股计划有没有被平仓，需不需要补充保证金？”的提问进行回应：

2021年员工持股计划没有被平仓，实际控制人李卫国为员工持股计划已提供了增信担保，无需补充保证金。

但市场对这个回应显然不买账。11月13日，跌幅达5个点的股价，就是市场对东方雨虹这个回应最好的回应。

毕竟，李老板超过40%的股票已经质押，股价要是再无起色，地主家的余粮也不多了。

当然，最惨的还是这1400多名员工，当初磨刀霍霍向市场，没想到，一朝回过神来，自己才是被宰的那只羊。    

据澎湃新闻，上周日在东方财富股吧中，就有自称公司离职员工发帖称：当初通过找亲戚、银行等贷款借钱买入100万元公司股票，目前离职1年无法拿回本金，“跪求李董退还股权激励本金”。

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董秘朋友圈喊话，高管却在不断减持“跑路”

10月底，东方雨虹的董秘选在三季报发布前夕，在朋友圈“激情发言”：

“股价已经跌到完全超出我的预期，一遍遍刷新了我的认知底线……我百思不得其解，这个世界到底怎么了？”

最后，更是以一连三个“看不懂”表示自己的愤愤不平。

按董秘的说法，东方雨虹扛住了地产行业出清的压力，稳住了市场份额，公司基本面触底回升，第二增长曲线等等，在2023年这样的行业大势之下还能保持营收利润的双增长，市场有什么理由不看好？

是啊，为什么呢？

数据大概不会说谎。

东方雨虹的董秘在喊话“看不懂”，公司的管理层和机构们却在“跑路”。

2022年6月至7月，杨浩成、向锦明、张颖、许利民、张志萍、王文萍等6名高管进行了减持。其中，副董事长许利民减持1000万股，减持均价45.89元/股，套现约4.59亿元。

其他董监高也在2022年-2023年初，多次在35元以上高位大幅减持。

2023年1月5日，东方雨虹董事张宏涛以每股35.35元的价格，减持20.1万股。

2023年半年报还显示出，多次减持的高盛、摩根大通退出了东方雨虹前十大股东之列；

瑞银UBS AG则在二季度大幅减持了667.5万股，目前持股占比1.59%。

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