来源：券业行家

在证券行业率先“交卷”2023年度“成绩单”，国海证券以超过三成的净利润增幅，让行家深感欣慰。而在业绩回升的背景下，这家老牌券商的在投行方面的表现，却只能用“拉跨”来形容。

复苏年报率先报喜

首份正式出炉的券商2023年报，来自base广西的国海证券。

数据显示，全年营业收入为41.88亿元，同比增长15.81%；归属于上市公司股东的净利润3.27亿元，同比增幅达31.18%。

回想2022年，国海证券营业收入和归母净利润分别下跌30.05%和67.40%。如今，从寒冬中复苏的国海证券，2023年业绩出现了“触底反弹”。

对业绩增长的原因，国海证券欣然表示：公司坚持差异化、特色化、专业化、集约化发展思路，深入推进客户、精品、能力提升“三大工程”，不断提升服务实体经济质效，推动公司实现以效益为中心的高质量发展。报告期内，公司销售交易与投资、研究等业务收入同比实现增长。

投行业务拖了后腿

细看合并利润表，国海证券自营业务揽收3.27亿元，同比增幅高达218.61%。

四项主营业务均有不同程度的下滑：资管业务揽收1.83亿元，同比下降3.30%。经纪业务揽收8.00亿元，同比下降6.01%。以利息净收入计，信用业务收入4.01亿元，同比下降13.60%。投行业务收入1.58亿元，同比降幅达20.19%。

要知道，2016年国海证券投行业务收入曾达到12.96亿元，至今仍是未能超越的高峰。并且自2020年以来，国海证券投行业务已经连续三年下降，分别是4.22亿元、3.56亿元、1.98亿元和1.58亿元，2023年创下历史新低。

精品部门亏损加速

国海证券将主营业务分为四个条线，逐一阐述了经营成就和新年展望。其中，投行业务所在的企业金融服务板块，以图文并茂的方式，洋洋洒洒写了四页纸。

国海证券强调，公司聚焦重点区域、重点行业，全力打造特色化、差异化的精品投行品牌，不断健全完善服务机制，狠抓执业质量，优化业务布局，项目储备数量和质量稳步提升。

然而，这一业务条线的创利水平，却让行家汗颜。

分部数据显示，“企业金融服务业务”营业收入0.70亿元，同比下降22.08%；营业支出1.22亿元，同比增长2.39%。毛利率为-74.03%（！），同比减少41.60个百分点。

以此计算，国海证券的“精品投行”，可以说是不折不扣的亏损大户：2023年亏损5，169.38万元，在各业务条线中创利能力垫底。

行家查看了往期数据：2020年和2021年，国海证券“企业金融服务业务”营业利润分别为8，608.25万元和5，078.67万元；2022年由正转负，为-2，906.16万元；2023年亏损幅度进一步加大。

保代扩容僧多粥少

从2020年到2023年，在投行业绩“单边下滑”的同时，国海证券的投行人员数量出现了波动，占比大体呈现增长态势。

在此期间，国海证券保荐代表人的变动更为明显。2023年底保代人员为37名，较2022年净增9名，增幅超过三成。

目前，国海证券保代数量为38名，合计签单72次。在这些保代中，23人名下没有签署项目，5人名下仅有1单项目。

再看监管处罚信息，近三年有三名保代收到监管处罚，“罚单率”颇为可观。其中，李金海以14单项目位列签单榜首；郭刚以6单项目位列第6。

分管副总履职两年

回想2022年1月，国海证券任命程明为副总裁。媒体报道称，他接替“跳槽”华金证券的燕文波，负责投行业务。

公开信息显示，程明生于1945年，拥有博士学历和监管背景。此前曾任中国金融期货交易所交易部经理助理（期间借调证监会研究中心、非上市公众公司部工作）；证监会非上市公众公司部主任科员、副处长，公司债券部副处长、调研员；北京蚂蚁云金融信息服务有限公司公共事务部资深专家；武汉当代科技产业集团股份有限公司投资总监。自2022年1月至今，他担任国海证券副总裁兼企业金融服务委员会主任。

2022年，程明的税前薪酬为146.70万元；2023年为143.94万元，另有此前年度的递延薪酬17.82万元。与投行分部的创利水平相比，这位分管高管的待遇保持稳定。

作为对比，刚刚由副总裁提拔为总裁度万中先生，2022年税前薪酬211.90万元，递延薪酬674万元；2023年薪酬189.33万元，递延薪酬460万元，同比降幅颇为明显。

面对投行业务的困境，国海证券或许需要重新思考领导能力，调整业务策略，加强风险控制和业务质量，提升投行人员的专业素养和业务能力，以确保整体业绩的稳定增长。