近日，北京神州细胞生物技术集团股份公司（以下简称“神州细胞”）就2025年度向特定对象发行A股股票申请文件的审核问询函进行了回复。本次发行拟募集资金6-9亿元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金，发行对象为公司控股股东拉萨爱力克，其将以现金认购全部股票，认购价格为36元/股。

神州细胞表示，本次发行主要为补充营运资金、保障研发投入并降低经营与财务风险。2022 - 2025年上半年，公司营业收入虽增长但仍处成长期，生物药和疫苗领域研发资金需求大，产品营收无法完全满足资金需求。同时，公司研发投入保持高位，截至2025年6月30日，累计未弥补亏损达38.63亿元，资产负债率97.03%，募资有助于优化财务结构。

拉萨爱力克认购资金来源于自有及自筹资金，自有资金约4.4亿元，包括历年分红及交易性金融资产；自筹资金拟通过金融机构借款，华能贵诚信托拟提供不超6亿元融资额度，融资利率5.8% - 7%，初始期限18个月，可续期，以谢良志持有的拉萨爱力克部分股权及/或拉萨爱力克持有的上市公司部分股票质押。拉萨爱力克计划通过义翘神州分红、其他渠道筹资及必要时减持神州细胞股票获取偿债资金。

神州细胞本次发行已履行相关决策程序和信息披露义务，符合法律法规及公司章程要求。发行定价基准日为第三届董事会第二次会议决议公告日，即2025年6月6日。自发行定价以来，公司股价上涨，与行业发展前景及公司经营业绩变动趋势相符，与可比公司走势基本一致。公司认为，股价上涨主要受外部A股二级市场及创新药行业行情影响，不存在损害上市公司利益和中小股东合法权益的情形。

公司2020年首次公开发行股票募集资金项目变更后，非资本性支出占比99.52%。前次募投项目产品临床研究项目部分子项目结项并变更，主要原因是提高资金使用效率，结合政策导向及公司发展战略，为临床前及新冠疫苗研发提供资金保障。公司募集资金使用管理合规。

主要产品业绩波动

报告期内，公司核心产品安佳因收入和毛利受集采影响出现波动。2024年以来，安佳因陆续进入集采，销售价格下降，2025年1 - 6月销售收入同比下降37.99%。毛利率方面，2023年因规模效应上涨，2024 - 2025年上半年受集采降价影响略有下降，但仍保持较高水平。

研发费用下降

公司研发费用最近一年及一期下降，主要因多款主要研发产品管线陆续结束III期临床试验或进入随访尾声，相关临床试验费用支出减少，且其他在研管线多处于早期阶段，尚未进入高投入的III期临床阶段，与研发管线进程相符。研发支出资本化处理符合企业会计准则。

管线进展与风险

截至2025年6月30日，公司已有1个重组蛋白药物及4个抗体药物获批上市，多个产品处于临床研究及临床前研发阶段。主要在研管线如SCT1000、SCT650C、SCTB14等均有明确上市获批和商业化预期，但新药研发存在风险，公司无法确保产品一定能或何时上市获批及商业化。

销售费用上升

报告期内公司销售费用逐年上升，主要因新产品上市，公司扩大销售团队、加大业务推广力度。业务推广费主要包括专业机构服务费、业务宣传费等，患者福利及关爱项目由专业机构负责，公司与相关人员与主要服务供应商无关联关系或其他利益安排。

对外捐赠情况

公司报告期内对外捐赠主要为关爱血友病患者，不与产品销售相关，会计处理符合准则规定。捐赠制度执行合规，未发现第三方组织存在违法违规情形。

资金与借款匹配

公司货币资金规模与利息收入匹配，利息支出与借款规模匹配，不存在资金占用情形。

应收账款坏账准备充分

公司应收账款整体账龄结构良好，期后回款情况除2025年6月30日因时间近回款率低外，其他时点良好。虽逾期应收账款占比上升，但账龄1年内占比99%以上，坏账准备计提充分。

存货跌价准备合理

新冠疫苗产品受疫情影响销售未达预期，2023年计提95.37%跌价准备，2023年后计提金额下降合理。公司存货库龄结构良好，期后结转情况较好，各期存货跌价准备计提充分。

无形资产增加合理

无形资产规模增加主要因研发技术增长，与临床服务供应商数量及采购金额匹配，外购研发服务会计处理准确。

偿债风险可控

公司借款规模增加主要为保障研发投入和业务扩张，虽债务规模上升，但已建立完善财务风险管控机制，通过多种方式保障偿债资金，不存在重大偿债风险。

与石药集团合作

公司与石药集团合作终止，相关款项由递延收益转为营业外收入符合会计准则，与其他合作方不存在类似情形，对公司经营未产生重大不利影响。

此外，公司不存在金额较大的财务性投资，在建工程转固及时准确，预付款项与经营业务相关，长期待摊费用2023年增长因神州细胞制剂灌装线建设项目装修及改造工程，摊销期限与租赁期限匹配。

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