2025年6月26日，重庆华森制药股份有限公司在公司2楼会议室举行分析师会议，接受了上海谦璞投资管理有限公司总经理&基金经理陈实、研究员吴舜禹等2家机构调研。上市公司接待人员为证券事务代表周智如、证券事务专员徐君和龙洁。

此次会议上，公司在遵守信息披露制度的前提下，介绍了公司经营业绩、产品布局、市场开发和生产管理等情况，沟通内容与公司公告一致，并通过问答环节，就公司多项业务情况进行了详细交流。

重点中成药再开发规划

华森五大重点中成药甘桔冰梅片、痛泻宁颗粒、都梁软胶囊、八味芪龙颗粒、六味安神胶囊，处于中药优势病种领域，针对常见病、多发病、慢性病，市场潜力仍存，处于成长期。为扩大竞争优势，公司积极开展重点中成药中保续期工作，2024年八味芪龙颗粒和六味安神胶囊获批国家首家中药二级保护品种，延迟7年保护期。2025年一季度，五大重点中成药销售收入同比增长38.84%，年初至报告期末甘桔冰梅片销售收入同比增长54.36% ，中成药板块是公司业绩压舱石。同时，公司重视构建重点品种学术体系，推进产品进入国家级学会指南/共识，开展学术推广活动，目前核心品种已获32项权威推荐。此外，公司关注技术市场推广与准入工作，推进中成药板块高质量发展。

产品销售渠道占比

公司销售终端以公立医院为主，院内市场约占七成，同时带动基层医院、私立医院、零售连锁药店及电商平台协同发展。公司还将积极布局零售连锁药店、三终端及电商平台，提升院外市场占比。

创新药研发进展

2025年5月，华森英诺通过增持控股参股创新药企业成都奥睿药业有限公司，整合其研发管线、团队及设备设施，提升小分子创新药研发能力。目前华森英诺拥有7个自主立项小分子创新药项目，覆盖眼科、肿瘤免疫及多种实体瘤领域。进度最靠前的注射用盐酸ORIC - 1940正在进行临床Ia/Ib期研究，可能成为我国首个用于继发性噬血细胞性组织淋巴细胞增多症（HLH）的原研1类创新药。公司计划在今年底至明年第一季度分别提交另外两个项目的IND申请，已从临床前阶段成长为临床阶段生物技术公司。

特医食品推广与产能释放

公司拥有4项特医食品自研项目，TY005项目今年获国家市场监督管理总局核发的注册证书及生产许可证，实现公司及重庆市在特医食品领域零的突破。目前产品处于上市导入期，后续将推进生产及上市销售，生产线逐步释放产能。公司已建成多个电商平台旗舰店及小程序商城，探索品牌数字化营销，助力产品推广。

研发费用下降原因

2024年公司研发投入金额较上年同期下降44.58%，研发费用较上年同期下降21.68%，主要因项目推进与完结，本年在研项目研发支出多在研究阶段，开发阶段项目支出减少，特别是计入资本化研发支出的转让费去年发生额大，本年无相关情况。

产品出口海外情况

近几年公司提前布局海外市场取得突破，2023年5月第五期生产基地零缺陷通过美国FDA的cGMP现场检查。2024年9月至2025年5月，甘桔冰梅片、六味安神胶囊、都梁软胶囊和痛泻宁颗粒分别获得新加坡注册批文，具备在新加坡市场销售资质，为境外产品结构与管线拓展开辟新道路。

集采影响与应对策略

集采降价对存量市场影响大，但对新增品种影响有限。公司策略为在优势领域多元发展对抗降价风险，研发端注重产品上市，建成“三三三”管线格局，营销端利用成熟销售体系导入新产品，拓展多渠道发展，布局特医食品、营养品等消费属性更强的品种。

ORIC - 1940临床节奏与优势

预计明年会有一定量的Ib期数据产生，具体日期取决于患者入组速度。ORIC - 1940临床前安全性良好，期待弥补现行疗法不足或与现有疗法协同。与传统HLH常用疗法相比，ORIC - 1940作为RIPK1抑制剂，除抑制相关通路、下调细胞因子、抑制巨噬细胞M1型极化外，还能抑制细胞过度凋亡，降低DAMPs水平，为HLH治疗提供新方案，为药物联用打下基础。

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