9月首个交易日，A股市场全天震荡分化，三大指数集体收涨，沪指涨0.46%，深成指涨1.05%，创业板指涨2.29%。沪深两市全天成交额2.75万亿元。板块方面，黄金概念、CPO、创新药、存储芯片等板块涨幅居前，保险、证券、军工、银行等板块跌幅居前。

（图源：南财金融终端）

回顾8月，A股三大指数集体走强，沪指站上3800点。当月沪指涨7.97%，深证成指涨15.32%，创业板指涨24.13%。在行业方面，申万31个一级行业中有30个行业实现了上涨，涨幅前三分别是：通信（34.41%）、电子（24.79%）、综合（21.90%）；仅银行（-1.62%）下跌。

9月接下来还会演绎怎样的行情？机构看好的“金股”有哪些？又给出了哪些配置建议？接下来，我们一起来看看。

一、9月有望延续“慢牛行情”，降低斜率预期下关注高低切可能

据不完全统计，目前已有10余家券商发布了9月投资组合和最新市场观点。

纵观这些报告，多家机构认为流动性背景下A股市场有望延续“慢牛行情”，但需降低斜率预期，关注市场高低切可能。

长江证券指出，9月份A股市场预计在增量资金持续入市下延续“慢牛”行情。需重点关注两个方面：首先，9月美联储降息或已成定局，若降息落地，全球风险资产有望受益；其次，流动性充裕背景下同样需要关注市场高低切可能。

财通证券表示，市场情绪到达相对高位，量能上行的同时波动率表现相对克制。国内外流动性仍充裕，对市场中期表现构成支撑。全A非金融业绩表现回暖，部分行业存在独立景气，或给予市场新线索。短期量能到达高位后若阶段性收缩，市场可能出现震荡，但调整空间有限，积极把握加仓机会。

东吴证券认为，展望9月，基本面对市场影响偏弱，流动性驱动下，市场成交额已来到历史高位，9月海外降息有望进一步加强流动性反馈，但新增资金进场边际效应减弱，市场震荡向上的速率可能比之前放缓，导致市场或将再次由TMT+制造主线向周围扩散。

招商证券指出，展望9月，市场保持震荡上行的概率仍然较大，但是斜率较8月可能会相对放缓。目前驱动上行的关键力量来自于赚钱效应积累后，持续的增量资金流入所形成的正反馈。目前，居民入市潜力仍大，指数还有上行空间。不过在市场上行后，止盈的投资者也开始增加，市场上行斜率可能会阶段性放缓。除此之外，9月有重要活动，美联储有望重启降息，人民币汇率持续升值都有助于风险偏好的维持。总体来看，市场维持上行趋势的概率较大。目前态势下，市场将会继续沿着低渗透率赛道展开。

在行业配置方面，多家机构提及科技板块内部未来或存在高低切，建议关注机器人、创新药、军工等相对低位方向。此外，在9月美联储降息预期下，机构也建议关注中美货币宽松共振利好的TMT、有色、非银等板块。

二、9月金股：机构扎堆推荐中兴通讯

在统计的10余家券商9月金股中，中兴通讯被“点名次数”3次；泸州老窖、金山办公、晶晨股份、雷赛智能、新易盛也获2次推荐。

部分推荐情况如下：

1．中兴通讯（000063.SZ）

国信证券：

（1）国内通信设备头部企业，受益AI发展。

（2）芯片侧有望突破，未来盈利能力有望提升。

中泰证券：

（1）智算超节点进展超预期。

（2）自研芯片+AI交换芯片取得突破。

2．泸州老窖（000568.SZ）

东吴证券：

（1）公司渠道秩序及库存水平保持良性，有望轻装上阵迎接复苏。

（2）高端酒建立新一轮量价均衡的过程中，公司在开瓶推广、客群培育方面的优秀作战能力将发挥有利作用。

华安证券：

（1）Q2行业加速出清，中秋国庆动销有望边际改善，降幅或收窄至春节水平，整体基本面仍处于寻底阶段，但修复预期先行。

（2）当前股息率4.6%，股价向下有支撑。

（3）估值处于低位，市场高切低+基本面预期好转+稳房产促消费等，均为估值修复催化因素。

3．金山办公（688111.SH）

东兴证券：

（1）公司作为国内办公软件龙头，成长空间广阔，竞争格局优异，其个人业务增长稳健。

（2）WPS365增速亮眼，标杆客户作为范例预期持续发挥牵引作用。

（3）WPS软件有望受益于信创业务修复。叠加AI功能商业化的加速落地，公司中长期成长性进一步打开。

华泰证券：

（1）AI月活持续提升，WPS 365维持高增。

4．晶晨股份（688099.SH）

东吴证券：

（1）AIoT领域公司已导入多家头部客户，相关产品进入上量阶段。

（2）机顶盒、TV企稳复苏，超高清替代趋势下量价齐升。

华泰证券：

（1）2Q25：端侧智能拉动AIoT销量高增。

5．雷赛智能（002979.SZ）

东吴证券：

（1）25年工控行业持续复苏，3C、物流、机床等行业景气度持续。

（2）人形机器人量产在即，公司产品获得下游核心客户认可。

华泰证券：

（1）运动控制老将，人形机器人新星

6．新易盛（300502.SZ）

中原证券：

（1）公司硅光模块、相干光模块、800GLPO光模块等研发项目取得突破，受益于全球AI基础设施建设，高速率光模块需求旺盛。

（来源：华鑫证券、长江证券、财通证券、浙商证券、东吴证券、开源证券、中泰证券、光大证券、招商证券、华龙证券、国信证券、华泰证券、华安证券、东兴证券、中原证券、太平洋证券、国金证券）

责任编辑：刘万里 SF014