4月22日，湖南三德科技股份有限公司举办了2024年报暨2025年一季报网上业绩说明会，众多投资者通过线上参与提问，公司董事兼总经理朱青、独立董事何红渠、财务总监肖锋华、副总经理兼董事会秘书唐芳东等接待人员对投资者关心的问题进行了详细解答。以下为本次业绩说明会的要点解读：

智能装备板块毛利率下降原因

2024年下半年特别是第四季度，三德科技智能装备业务交付节奏加快，其中部分项目毛利率相对较低，从而拉低了该业务板块整体毛利率水平。公司无人化智能装备构成复杂且具有一定的定制化、工程属性，每个项目的交付内容、周期等都有不同，合同价、成本亦有差异，进而致使毛利率存在区别。

在手订单增长情况

截至2025年一季度末，公司在手订单同比增长43%。

《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025 - 2027年）》的影响

该方案明确将“全面提升燃料管理等智能化水平”列为“新一代煤电试点示范”的要求。方案的落地和实施有望助推煤电企业燃料数智化检测与管理需求的释放，从而拉动公司产品的市场需求。存量电厂燃料分析与管理的智能化改造升级是公司无人化智能装备订单的主要需求来源，公司在营销过程中未对存量和新建项目进行特定区分。

分析仪器收入下降原因及今年展望

分析仪器收入下降主要原因包括：下游客户行业煤炭检测数智化升级改造背景下，部分分析仪器需求转换为无人化验系统，相应收入计入无人化智能装备业务线；配套集成的外购仪器减少；受行业需求萎缩影响，控股子公司三德环保营收同比下降，其销售产品主要为分析仪器。

公司预计煤炭检测与管理的数智化升级改造是行业发展趋势，大部分新建项目客户选择“一步到位”选购无人化智能装备，导致公司自研分析仪器在统计口径上“减少”；配套集成外购仪器的减少是真实发生的，但对公司利润影响有限。管理层对2025年三德环保营收趋稳后的增长审慎乐观。

产品质保期与更新周期

公司智能装备和分析仪器的质保期通常是12个月。分析仪器产品线一般6 - 8年更新，无人化智能装备产品线构成复杂、具有工程属性且一次性投资相对较大，设计使用寿命至少10年以上。

智能装备出海条件

由于国际市场煤炭商品化程度、结算模式、产品标准等的差异，公司智能装备产品现阶段出海条件尚未完全成熟。但中国丰富的应用场景将为相关产品、技术、标准的发展和成熟积累宝贵经验，进而为出海提供基础支撑，公司始终积极探索智能装备出海可能性并做相应准备。

碳交易市场对碳计量仪器的影响

全国碳排放权交易市场于2021年7月16日启动运行，初期带动了公司碳氢氮元素分析仪、量热仪等相关产品的市场需求。2025年3月，生态环境部印发方案将市场扩容至钢铁、水泥、铝冶炼3个行业，有望带来相关产品新的增量需求。

潜在客户开拓困难情况

火电企业因煤炭成本占比高，对燃煤检测与管理更为重视、数智化升级改造需求更为迫切，该行业渗透率最高。公司无人化智能装备在煤炭、钢铁、水泥等相关行业亦有应用，受宏观环境影响，钢铁企业投资总体趋谨慎，但部分代表性企业的智能化改造升级在持续进行。

公司盈利水平与特点

2024年度，公司归属上市公司股东的净利润14,323.60万元、同比增长166.55%，净利率24.8% ，基本每股收0.7110元/股、同比增长172.31%，加权平均净资产收益率19.03% 、同比提升11.53个百分点。

公司盈利特点包括：产品的差异化和竞争优势使得公司产品具有较高的毛利率和净利率，且有可持续性；行业季节性较明显，制造商订单和收入确认大多主要集中在第三、四季度；无人化智能装备成为公司第二增长曲线，其在产品结构中的权重将继续扩大，运维等衍生技术服务所带来的收入将保持稳健增长。

行业发展前景与公司竞争优势

公司产品主要用于煤炭质量指标的分析检测与智能化管理，可延展应用到多个领域。煤炭作为全球性大宗商品，其质量指标至关重要。火电、煤炭等传统行业的数智化转型升级是未来趋势，公司无人化智能装备产品线基于此需求开发并呈现良好发展态势，管理层看好行业发展前景。

公司创立于1993年，在煤炭检测用仪器设备和无人化智能装备领域积累了突出竞争优势，是细分市场头部企业与唯一A股上市公司。我国煤质分析仪器在上个世纪末已完成国产替代并出口海外，无人化智能检测装备应用系我国首创。但公司所处市场细分，各产品缺乏权威市占率数据。

运维衍生收入目标与拓客难点

2024年，公司运维等衍生技术服务营收占比14.11%。随着市场存量分析仪器以及进入质保期外的无人化智能装备数量的增加，运维等衍生技术服务营收有望保持稳健增长。由于客户对运维服务的需求具有持续性，客户黏性较高，且基于应用需要客户有购买意愿、能力和消费习惯，其拓客难度相对小于仪器和装备的销售。

产能饱和度与扩产计划

公司长兴园区制造基地2023年正式投运，显著提升了公司产能。目前，该制造基地产能尚有余量，公司暂无扩产计划。

智能化、创新化及国产替代规划

我国煤质分析仪器在上个世纪末已完成国产替代并出口海外，公司2024年海外营收占比3.10%，受贸易战影响极小。公司无人化智能装备符合下游客户行业数智化转型升级趋势，也是国家政策鼓励支持方向，目前在火电行业发展良好，并逐步渗透至其他非煤电领域，公司看好其发展前景。

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