生物股份2025半年报解读：净利润下滑70.16%，研发投入增长25.62%
生物股份作为兽用生物制品领域的重要企业，其2025年半年报披露了公司在营收、利润、费用及现金流等多方面的关键信息。以下将对各项重要财务指标进行深度剖析，为投资者揭示公司财务状况背后的机遇与挑战。
营收微增，市场拓展见成效
2025年上半年生物股份营业收入为6.20亿元，较上年同期的6.12亿元增长1.28% 。尽管增幅较小，但公司通过优化产品结构与拓展市场，在竞争激烈的动保市场维持增长。
| 时间 | 营业收入（亿元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 6.20 | 1.28 |
| 2024年上半年 | 6.12 | / |
从业务板块来看，猪用疫苗板块增长稳定，猪用非口蹄疫产品收入增长超20%；禽用疫苗直销渠道禽流感等产品收入同比增长近40%；宠物板块猫三联疫苗销量攀升，直销渠道业绩同比上涨超4倍；国际业务板块在越南市场猪口蹄疫疫苗销量翻倍增长。这表明公司在各细分市场均有一定突破，市场地位稳固且拓展有效。
利润下滑，盈利能力受挑战
净利润大幅下滑
归属于上市公司股东的净利润为6042.40万元，较去年同期的1.23亿元下降50.84%；扣除非经常性损益的净利润为3219.06万元，同比下降70.16%。
| 时间 | 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 同比增减（%） | 扣除非经常性损益的净利润（亿元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2025年上半年 | 0.60424 | -50.84 | 0.321906 | -70.16 |
| 2024年上半年 | 1.23 | / | 1.078638 | / |
净利润下滑主要源于人用抗体药物研发费用及无形资产折旧摊销同比大幅增加，同时动保行业竞争加剧，产品价格下降、毛利下滑。这显示公司在研发与市场竞争的双重压力下，盈利能力显著受损。
每股收益双降
基本每股收益为0.06元/股，较上年同期的0.11元/股下降45.45%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.03元/股，同比下降70.00%。
| 时间 | 基本每股收益（元/股） | 同比增减（%） | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|---|
| 2025年上半年 | 0.06 | -45.45 | 0.03 | -70.00 |
| 2024年上半年 | 0.11 | / | 0.10 | / |
每股收益的下降与净利润趋势一致，直接反映公司盈利能力减弱对股东收益的影响，投资者的回报面临缩水。
资产质量，风险因素并存
应收账款略有下降
应收账款期末余额为5.87亿元，较期初的6.33亿元下降7.33%。公司应收账款账龄在1年以内的占比61.60%（4.28亿元），1 - 2年的占比18.78%（1.31亿元）。
| 账龄 | 期末账面余额（亿元） | 占比（%） | 期初账面余额（亿元） | 占比（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1年以内（含1年） | 4.28 | 61.60 | 4.743489 | 64.10 |
| 1至2年 | 1.305528 | 18.78 | 1.41113 | 19.07 |
| 2至3年 | 0.664969 | 9.57 | 0.654393 | 8.84 |
| 3至4年 | 0.305332 | 4.39 | 0.267432 | 3.61 |
| 4至5年 | 0.169957 | 2.45 | 0.119164 | 1.61 |
| 5年以上 | 0.223685 | 3.22 | 0.204175 | 2.76 |
| 合计 | 6.949885 | 100.00 | 7.399782 | 100.00 |
虽然规模有所下降，但仍需关注账龄较长款项回收，防范信用风险，避免坏账对公司财务造成冲击。
应收票据增长显著
应收票据期末余额为4652.09万元，较期初的1553.15万元增长199.53%，主要因客户增加承兑支付。其中银行承兑票据期末余额为4536.45万元，商业承兑票据为115.63万元。
| 项目 | 期末余额（万元） | 期初余额（万元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 4652.09 | 1553.15 | 199.53 |
| 其中：银行承兑票据 | 4536.45 | 1452.96 | 212.24 |
| 商业承兑票据 | 115.63 | 100.19 | 15.42 |
银行承兑票据信用风险相对低，但商业承兑票据增加需关注潜在风险，以防到期无法兑付。
存货基本稳定
存货期末余额为2.93亿元，与期初的2.95亿元基本持平。存货跌价准备期末余额为1540.08万元，较期初的1888.96万元有所下降。
| 项目 | 期末余额（亿元） | 期初余额（亿元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 存货账面余额 | 3.083182 | 3.135346 | -1.66 |
| 存货跌价准备 | 0.154008 | 0.188896 | -18.47 |
| 存货账面价值 | 2.929174 | 2.94645 | -0.60 |
公司需关注存货市场价值变化，合理控制库存，避免存货跌价影响利润。
净资产收益率下降
加权平均净资产收益率为1.14%，较上年同期的2.28%减少1.14个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为0.60%，同比减少1.40个百分点。
| 时间 | 加权平均净资产收益率（%） | 同比增减（个百分点） | 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） | 同比增减（个百分点） |
|---|---|---|---|---|
| 2025年上半年 | 1.14 | 减少1.14 | 0.60 | 减少1.40 |
| 2024年上半年 | 2.28 | / | 2.00 | / |
这表明公司运用净资产获取利润能力下降，资产运营效率有待提高，需优化资产配置与经营管理。
费用增长，成本控制待加强
销售费用增长
销售费用为1.33亿元，较上年同期的1.09亿元增长21.88%。公司加大重要产品销售推广，技术推广、广告宣传等投入较大。
| 时间 | 销售费用（亿元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 1.33 | 21.88 |
| 2024年上半年 | 1.09 | / |
在竞争激烈市场中，公司通过增加销售费用提升产品知名度与市场份额，但需关注投入产出比，确保销售费用有效转化为营收增长。
管理费用大增
管理费用为9021.18万元，较上年同期的5990.42万元增长50.59%，主要系子公司无形资产摊销增加。
| 时间 | 管理费用（亿元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 0.902118 | 50.59 |
| 2024年上半年 | 0.599042 | / |
这反映公司在资产运营和管理方面成本上升，需优化管理流程，提高资源利用效率，降低管理成本。
财务费用基本持平
财务费用为 - 2464.14万元，与上年同期的 - 2438.95万元基本持平。其中利息收入为2600.94万元，利息支出为87.91万元。
| 时间 | 财务费用（万元） | 同比增减（%） | 利息收入（万元） | 同比增减（%） | 利息支出（万元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2025年上半年 | -2464.14 | 不适用 | 2600.94 | -10.87 | 87.91 | -81.40 |
| 2024年上半年 | -2438.95 | / | 2918.36 | / | 4726.55 | / |
公司资金较为充裕，利息收入对财务费用贡献较大，整体财务费用处于较低水平。
研发费用增加
研发费用为7342.79万元，较上年同期的5845.11万元增长25.62%，主要系公司加大重点研发项目投入。
| 时间 | 研发费用（万元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 7342.79 | 25.62 |
| 2024年上半年 | 5845.11 | / |
公司在非洲猪瘟疫苗、新型疫苗及多联多价疫苗等领域持续投入，2025年7月多项疫苗获得临床试验批件，显示对技术创新的重视，有望为未来发展提供新动力，但研发投入短期内会增加成本压力。
现金流波动，资金管理需谨慎
经营活动现金流净额下降
经营活动产生的现金流量净额为8894.33万元，较上年同期的1.31亿元下降31.96%，主要系回款较上年同期减少及经营性支出增加。
| 时间 | 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 0.889433 | -31.96 |
| 2024年上半年 | 1.31 | / |
这可能影响公司短期资金流动性，公司需加强应收账款管理，优化经营支出，确保经营活动现金流稳定，保障日常运营资金需求。
投资活动现金流净额由负转正
投资活动产生的现金流量净额为1.12亿元，上年同期为 - 2.76亿元。主要系本期购买大额存单较上期减少，同时收回项目投资。
| 时间 | 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | 同比变动（亿元） |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | 1.12 | 较上年同期增加3.87572 |
| 2024年上半年 | -2.76 | / |
表明公司投资策略有所调整，减少大额存单投资，增加资金回笼，一定程度上改善了投资现金流状况。
筹资活动现金流净额大幅下降
筹资活动产生的现金流量净额为 - 2.56亿元，较上年同期的 - 509.44万元大幅下降，主要系回购员工持股计划未解锁股份。
| 时间 | 筹资活动产生的现金流量净额（亿元） | 同比变动（亿元） |
|---|---|---|
| 2025年上半年 | -2.56 | 较上年同期减少2.512645 |
| 2024年上半年 | -0.050944 | / |
公司筹资活动对资金状况产生较大影响，需关注后续资金安排和财务结构变化，确保筹资活动合理，维持良好财务状况。
生物股份2025年上半年虽在市场拓展与研发投入有积极表现，但净利润下滑、费用增长及现金流波动等问题凸显。公司需加强成本控制、优化产品结构、加快研发成果转化，提升市场竞争力与盈利能力。投资者应密切关注公司后续经营策略调整与业绩表现，谨慎做出投资决策。
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