天风证券股份有限公司康志毅,唐海清,王奕红近期对长飞光纤进行研究并发布了研究报告《短期需求承压，光纤光缆以外的新业务占收比超30%》，本报告对长飞光纤给出买入评级，当前股价为27.93元。

长飞光纤(601869)

四季度扣非净利润表现不佳

公司发布2023年年报，2023年实现营业收入133.5亿元，同比减少3.5%，归母净利润12.97亿元，同比增长11%，扣非归母净利润7.3亿元，同比减少26%，非经常收益主要来自政府补助以及云晖光电的股权出售。4Q23单季实现营业收入33.2亿元，同比减少7%，归母净利润4.17亿元，同比增长43%，扣非归母净利润1995万元，同比减少90%，主要是因为毛利率同比下降4.1个百分点、环比下降5.7个百分点。

光纤光缆需求放缓，但盈利水平提升

分业务看：1）光纤预制棒及光纤收入31.72亿元，同比减少17%，毛利率同比提升5.6个点；2）光缆收入53.58亿元，同比减少7.6%，毛利率同比提升2.6个点；3）光器件及模块收入14.7亿元，同比增长2.4%；4）其他收入33.52亿元，同比增长21%。23年8月长飞先进半导体完成A轮股权融资，公司持有其股权比例下降至22.9%，成为公司的联营公司，不再纳入合并报表范围。

光纤光缆以外的新业务占收比超30%，多元化更进一步

2023年光纤光缆以外的新业务占收比超30%，其中与博创科技的业务及管理协同，并完成了博创科技与长芯盛的整合，博创向多家国内外互联网客户批量供货25G至400G速率的中短距