12月16日，在以“探寻复杂环境下高水平开放之路”为主题的三亚·财经国际论坛上，中信证券首席经济学家明明发表了对A股的看法，他认为，A股发展的根本核心还是需要建立一个投资和融资的良性循环，投资和融资不能偏颇不能过度强调一方，只有二者实现良性的循环，整个股票市场的制度才会有长期的进步。

明明表示，今年股票市场的表现有一些不尽如人意，主要从三个方面来讲，首先从长期来看是股票市场制度发展的问题。第二是强预期和弱现实，资本市场和经济预期的不匹配。第三就是从资管行业的发展怎么进一步改革去面对未来的挑战，可能是决定未来资本市场特别是股票指数能不能有大的上升的主要原因。

明明分析道，从股票市场的制度角度看，最近有很多人在讨论，比如分红制度、减持的新规包括监管制度包括对于财务造假的处罚力度等等，包括长期资金入市等等。他认为其核心是关于股票市场的根本功能是什么，大家一直争议的一点，就是股票市场的根本功能是投资功能还是融资功能，从宏观角度来看，这两个功能是并重的，既不能过度强调融资功能，也不能为了保证投资功能从而去削弱融资功能。

他指出，一个良性的股票市场循环应该是公司通过上市实现高质量发展，在这个过程中通过比如股票价格的上涨、分红等等去回馈股东，回馈整个市场投资者，从而为下一步融资奠定一个更好的基础，这可能才是一个比较良好的股票市场的循环，目前来看这个循环面临很多阻碍，解决这个问题可能需要一些中长期的制度改革。

文/北京青年报记者 刘慎良

编辑/樊宏伟