出品：新浪财经上市公司研究院

作者：昊

时至年末，部分业绩下滑的公司开始加速变卖资产。

12月15日，三一重能发布公告，拟将持有的通榆通昭新能源有限公司（以下称“通昭新能源”）100%的股权转让给吉林吉电绿色能源发展有限公司（以下称“吉电绿色能源”），转让对价暂定为2.63亿元。本次交易完成后，预计将增加公司利润总额约3.05亿元。

同日，公司还公告，将持有的吉林省湘榆新能源有限公司（以下称“湘榆新能源”）100%的股权转让给吉电绿色能源，转让对价暂定为2.03亿元。本次交易完成后，预计将增加公司利润总额约4.19亿元。

三一重能表示，本次交易符合公司对电站运营业务采取“滚动开发”的整体战略，即新增电站资产不断投建过程中，持续对成熟电站项目择机出让，总体控制存量资产规模，有利于进一步整合资源，发挥资金的投资效益。

2023年，三一重能上市次年，公司出现多年来的首次利润下滑，三季度加速下行，毛利率更是连降4年。业绩压力下，公司加快变卖建成项目，年内已公告5项资产出售计划。

2022年，三一重能IPO超募25亿，在风电行业下行期，给董事长和总经理发放5000万元年薪，超同行10倍之多。更离谱的是，上市前三一重能以2元/股的极低价格，向少数高管推行股权激励，在股价破发之际，依然浮盈巨大。

上市次年业绩变脸 资产出售步伐加快

三一重能前身为三一电气有限责任公司，由三一集团在2008年3月出资设立，主营业务为风电产品及运维服务、风电建设服务和发电收入。2022年上述业务营收占比分别为82%、12 %和5%。其中，2022年风机销售营收占比为72%，是三一重能最主要的收入来源。

不过，随着电价补贴和陆风、海风抢装潮的陆续结束，风电行业从2022年起全面进入景气下行期，产业链内卷加剧，利润承压。

今年以来，风电全产业链降价潮持续，风机价格从年初的1800元/kW左右下降至9月的1550元/kW左右，9个月时间内风机平均售价降幅达15%。

受此影响，三一重能前三季度毛利率19.67%，相比2022年同期下降6.47个百分点，毛利率已连跌4年。今年第三季度，公司毛利率为14.90%，同比下降9.63个百分点，环比下降5.82个百分点，相比金风科技和明阳智能等同行优势迅速收窄。

盈利能力的加速下滑，让三一重能业绩显著承压。

2023年前三季度，三一重能营业收入74.90亿元，同比增加18.04%，实现归母净利润10.31亿元，同比下降1.21%，扣非净利润7.52亿元，同比下降22.84%。

今年第三季度，公司营收35.75亿，同比增长58.03%，归母净利润2.14亿，同比下降12.89%，扣非净利润0.68亿，同比降幅达到71.20%，环比-75.44%；净利率5.98%，同比下降4.86个百分点，环比下降8.24个百分点，盈利能力带动业绩加速下行，不及此前市场预期。

连续多年的利润增长，却在上市后遭遇业绩变脸，或让三一重能倍感压力，公司开始加快资产出售的步伐，以提振业绩。

据统计，截至目前，三一重能已先后公告出售太行山新能源、通道驰远新能源、三一太阳能、通昭新能源、湘榆新能源等多个项目，交易总价超过11亿元。其中，此次出售的通昭新能源和湘榆新能源，仅4.66亿交易价，就可为公司带来约7.24亿的利润。

高管薪酬超同行10倍 上市前少数人员获低价激励

事实上，三一重能上市后，在行业景气不断下行、公司业绩和盈利能力也双双下滑之时，仍给主要高管开出了天价薪酬，这一做法令市场感到不可理喻。

2023年，三一重能董事长周福贵年薪为4235.61万，同时直接持有3756.3万股公司股份，目前价值超过10亿元；而2019年，时任公司董事长兼总经理的周福贵薪酬为988.51万元，这一薪酬包含其在三一重能控股股东、实际控制人及其控制的其它企业领取的薪酬。在四年时间里，周福贵的年薪涨幅高达4倍。

除董事长外，公司其他高管也高的令人咋舌。以总经理李强为例，其2023年年薪高达5497.89万元，同时直接持股296.55万股。

与之形成对比的是，无论是风电第一梯队的金风科技、明阳智能，还是与三一重能同处二三梯队的运达股份等，其董事长和总经理的年薪均不足三一重能的十分之一，差距之大令人莫名。

更离谱的是，三一重能还曾在上市前一年，面向少数高管，推行了接近0成本的股权激励。

2021年1月，三一重能实施股票期权激励计划，合计向39名激励对象，授予5931.00万份股票期权，行权价格为2.00元/股，授予日为2021年1月12日，有效期10年。

需要注意的是，时任董事长兼总经理的周福贵获授988.50万股，占上述股权激励总量的16.67%，时任副总经理的李强获授1977万股，占比达33.33%。以目前28元的股价估算，此二人仅股权激励一项，浮盈就达数亿元。

值得一提的是，2022年6月，在与三一集团大量关联交易和资金往来的舆论压力下，三一重能以29.80元/股的价格，实现科创板IPO，上市前预计募资31.72亿元，实际募资56.11亿元，超募约25亿元。上市一年多后，三一重能仍处于在破发状态。

在公司业绩下滑、投资者承受损失的之时，三一重能却用超募资金给少数董监高发放巨额薪酬和激励，如此操作无疑让市场心寒又无奈。