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12月15日，宁波索宝蛋白科技股份有限公司（以下简称“索宝蛋白”）在沪主板上市，保荐人为东吴证券股份有限公司，联席主承销商为南京证券股份有限公司。公司发行价格21.29元/股，发行市盈率为26.74倍，高于17.3倍的行业市盈率。截止到发稿时间，其股价涨超47%，最新市值超60亿元。

索宝蛋白的主营业务为大豆蛋白系列产品的研发、生产和销售。大豆蛋白是优质的植物蛋白，其氨基酸组成与牛奶蛋白质相近，其人体必需的氨基酸含量均较丰富，不含胆固醇，是植物性的完全蛋白质，在营养价值上，可与动物蛋白等同，在基因结构上也是最接近人体氨基酸，是植物蛋白中为数不多的可替代动物蛋白的品种之一。

报告期内，公司的收入主要来源于大豆分离蛋白、大豆浓缩蛋白、组织化蛋白、非转基因大豆油等产品。

公司按产品分类的主营业务收入结构，图片来源：招股书

根据招股书，在本次发行前，万得福集团持有公司57.63%的股份。本次公开发行新股 4786.48万股，万得福集团将持有公司43.22%的股份，仍处于相对控股地位。刘季善通过万得福集团间接持有公司股份，为索宝蛋白的实际控制人。

本次IPO所募集的资金主要用于3万吨大豆组织拉丝蛋白生产线建设项目、5000吨大豆颗粒蛋白生产线建设项目、75T中温中压高效煤粉锅炉项目、补充流动资金。

募资使用情况，图片来源：招股书

业绩方面，2020年至2023年1-6月，索宝蛋白实现营收约12.79亿元、15.86亿元、18.47亿元、8.47亿元，净利润分别约0.98亿元、1.24亿元、1.68亿元、0.74亿元。

公司预计2023年营业收入约16.96亿元至17.67亿元，同比减少4.32%至8.16%；预计归属于母公司所有者的净利润为1.61亿元至1.72亿元，同比变动-4.18%至2.37%。

主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书

值得注意的是，公司在上市前存在多次分红行为。2020年至2023年上半年，索宝蛋白的现金分红分别为2871.89万元、7179.72万元、5743.77万元、4307.83万元。

报告期内，索宝蛋白的主营业务毛利率分别为14.40%、13.83%、13.05%和12.71%，呈逐年下滑趋势。其中2020年至2022年受原材料成本上升影响，公司毛利率下降。

索宝蛋白采用直销模式为主、经销模式为辅的销售模式。报告期内，公司经销模式收入占主营业务收入的比例在30%以上，随着公司业务规模及销售区域的不断扩大，也增加了公司对经销商的管理难度，如果经销商管理不当，可能出现市场秩序混乱、产品销售受阻的情况。

公司面临着食品安全风险。尽管索宝蛋白建立了严格的食品安全控制体系，但如果公司在原材料采购、运输、储存、生产等环节因操作失误、处置不当等原因，导致产品不合格或者食品安全事故，将影响公司的品牌形象和产品销售。