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来源：东吴证券 研究员：陈刚/陈李/蒋珺逸/孔思迈 假期海外市场复盘 “十一”期间（亚太股市取10 月1 日至10 月4 日，其他股市取9月30 日至10 月4 日）美股三大指数均小幅上涨，港股指数大幅上涨，全球其余股市多数下跌；商品多数上涨，油涨超9%，黄金震荡，粮食涨跌互现，有色金属多数走强；十年美债回升至3.98%；美元指数走强，离岸人民币贬值。 “十一”期间（9.30-10.4 共计5 个交易日），美股三大指数均微幅收涨，中概股大涨12%。中概股中，金融地产大幅跑赢其他板块。 港股方面，10 月2 日-10 月4 日，恒生指数上涨7.6%，恒生科技上涨10%。结构上以非银为代表的金融地产和以半导体、生命科学为代表的高科技板块涨幅居前。 海外宏观 美国方面，美国制造业和非制造业PMI 延续分歧，非农数据超预期强劲打压降息预期，市场认为11 月降息25BP 的概率升至94%。美国码头工人达成临时协议，结束为期三天的大规模罢工

财联社10月7日讯（编辑 胡家荣）今日中字券商股延续强势上涨，其中申万宏源和中信建投证券涨幅居前。截至发稿，申万宏源（06806.HK）、中信建投证券（06066.HK）、招商证券（06099.HK）、中金公司（03908.HK）分别上涨22.12%、14.53%、10.67%%、9.77%。 注：中字券商股的表现 根央视报道，虽然国庆假期A股休市，但各大交易所和券商并没有休息。在北京一家券商的电话客服中心，这里上百个工位座无虚席，7×24小时轮班提供电话服务，甚至比平时都忙碌。 而各大券商的A股开户数更是在假期创出了历史新高。线上开户咨询应接不暇，线下投顾“两融”热火朝天，有的券商营业部甚至紧急调配外省支援。 对此汇丰研究报告指出，自9月24日以来，其追踪的内地券商H股股价已上涨超过110%，这是自2015年以来最强劲的涨幅。汇丰认为，当前市场与2014年股市上升相似，市场达到转折点并开始转向正面。2014

来源：中信证券研究 文|裘翔 秦培景 杨帆 玛西高娃 于翔 李世豪 杨家骥 连一席 崔嵘 联系人：徐广鸿 政策信号出现重大变化，市场预期出现大逆转，未来内需政策持续加码或推动价格信号提前到来，行情将迎来大拐点；在预期大逆转后，以散户为主的增量资金集中入场为特征，脉冲式上涨短期内还会持续；当前正处于预期大逆转向行情大拐点的过渡阶段，以低P/B和内需修复为核心，待价格信号确认，迎来行情大拐点后，将开启以信用周期重新上行为核心特征的年度级别牛市行情，机构投资者将迎来更佳入场时机。首先，从政策和价格信号来看，9月末货币工具的创新及政治局会议对地产的表态均大幅超出市场预期，年内增量财政政策的规模或相对温和，但使用方向或有明显扩容，增量政策影响下，价格信号的拐点预计将提前到来。其次，从行情特征来看，机构投资者近期明显增仓A股，但散户入场更为迅猛，此轮行情叠加了预期剧烈逆转和散户增量资金集中入场两个特征，脉冲式上

来源：券中社 10月7日，券中社记者从国金证券相关负责人处了解到，近期国金证券各营业部开户量、咨询量激增。“9月24日国新办举行新闻发布会后，投资者参与热情高涨，预约开户数量明显增长，每日预约开户数量持续增长。节假日期间，投资者入市的意愿热度不减，从预约开户的数据上我们看到，较过往1个月的平均数量增长幅度达150%左右。在客群年龄结构上，我们看到80后、90后这一年龄层客户居多，甚至有部分00后客户。”国金证券相关负责人表示。上述人士称，透过这些现象可以看出，投资者对未来经济发展的信心增强，尤其是在政策支持下，市场稳定发展的预期更为强烈。80后、90后甚至00后对金融市场的关注度和参与度提高，显示出新一代对财富管理和投资理财的重视。

视频丨申万宏源首席策略分析师王胜解读节后行情：结硬寨 打硬仗 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请申万宏源研究所副所长、首席策略分析师王胜在线解读节后A股如何操作。 王胜谈到港股表现时，我们不追求刻舟求剑，但是要相信概率。 王胜表示，全球主要的指数年线上面四连阴其实是比较少的，大家可以看一下历史上只有美股出现过一次啊。那么在去年我们的恒生指数是达到的年线连续四根阴线的情况，当然，今年非常扬眉吐气，全球第一啊，这就说明说什么呢，我们虽然不能刻舟求剑，但还是要相信概率的存在，这是两个不同的事儿啊，刻舟求剑就说你他必然会怎么样，那你年初进去可能前面就很很悲观、失望，但是概率是什么东西呢，就是说你知道他有很大的概率在这个位置上越往往下它机会越大，所以你在年初假设你觉得去年四年已经都是阴线的，今年应该要好。

视频丨申万宏源首席策略分析师王胜解读节后行情：结硬寨 打硬仗 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请申万宏源研究所副所长、首席策略分析师王胜在线解读节后A股如何操作。 王胜谈到投资的时候，表示我们绚烂的往往很短暂，平平淡淡才是真正的幸福。 在谈到资产配置，谈到黄金投资机会、债基投资机会以及多元资产投资机会的时候，王胜表示，我给大家一个建议，就是以后发现身边人都在努力的去申购某一项资产的时候，你自己就要在心中打个问号啊，然后你就开始琢磨琢磨自己想想2021年初，如果你用这招是不是就躲过了后面的慢慢的下跌，那前一阵子什么东西卖的特别好。 那当然了，债基的好处就是什么呢，还是要相信它有基本的这个票面利率啊影响，所以呢，它是有不断增长的一个基本的价值的。你愿意一直持有下去，最后他肯定是能回本的对吧，所以这个倒不是一个太大的问题，我觉得大家可以放心一点，但是就是以后一定要记住这件事情——就是当你身边的人都在拼命的去申

视频丨申万宏源首席策略分析师王胜解读节后行情：结硬寨 打硬仗 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请申万宏源研究所副所长、首席策略分析师王胜在线解读节后A股如何操作。 王胜表示，现在我们已经涨到3300点，但我觉得这个是底部，但是这个底部的过程是需要逐步去夯实的，没有这么快一步到位啊，大家要保持一个足够的耐心。

视频丨申万宏源首席策略分析师王胜解读节后行情：结硬寨 打硬仗 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请申万宏源研究所副所长、首席策略分析师王胜在线解读节后A股如何操作。 针对目前A股的表现，王胜表示，认为一切都是周期，一切都还是周期，有个五周期。 第一个呢，是商业周期，就是这些经济啊，企业盈利啊，这些东西的波动； 第二个呢，非常重要，叫估值周期，这些东西便不便宜啊，对吧； 然后第三个呢，就是我们的货币周期啊，就是说我们的这个货币政策宽松啊，然后这个有没有流动性啊； 第四个呢，就是我们的信用周期，那这个当然也是和我们的宏观经济基本面和债务杠杆，这有关系啊；那这里面这么多当中，我当然还有一个就是叫政策周期。 那实际上我觉得背后最本质的是情绪，它也是一种周期，它一直默默地影响着整个这个市场。

视频丨天风证券海外研究首席孔蓉：中国资产价值重塑迎关键时刻 哪些港股优势显著？天风证券海外研究首席孔蓉给出“不言而喻”的答案 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请天风证券海外研究策略首席分析师孔蓉在线解读“港股大时代”。 孔蓉表示，港股里比较知名的包括腾讯、阿里、美团等类似于这样的企业，我们在去看它的估值水平可能是什么一个水平，像腾讯可能看明年的估值水平可能也就是四五倍，在前期这个反弹之后啊，其实我们再去看未来的机会，特别是跟海外的全球一些互联网公司，包括像谷歌，那这些公司也是非常有代表性的，他们的估值水平其实都是20多倍。

转自：证券时报·e公司 e公司讯，华泰证券研报表示，亿翰数据显示，9月百强房企单月销售金额同比-38.1%，降幅较8月走阔10pct，1—9月累计销售金额同比-34.1%，降幅较1—8月收窄3.9pct，9月新房销售迎来调整。9月29—30日，四大一线城市房地产新政相继出台，我们认为一线城市新政的迅速落地是一个积极的开始，新政有望带来一线城市地产行业率先企稳，有助于稳定市场及预期。截至9月29日，贝壳50城新房/二手房成交量KMI指数分别为43.3/39.5，环比分别+16%/+17%，前瞻指标显示一二手房热度近期有所回暖，后续建议关注新政的落地效果。

券商10月投资组合日前陆续出炉。截至记者发稿，共有160只标的入围超过20家券商的10月月度“金股”组合，宁德时代、美的集团成为最受券商关注标的，紫金矿业、比亚迪、东方财富、新华保险、五粮液、恒玄科技、柳工等也获得多家券商联合推荐。 展望即将到来的A股10月行情，机构研判利好或未完全出尽，当前仍可积极做多，10月应积极有为。具体配置上，建议关注A股成长股机遇，沿着政策支持和产业转型方向布局。 宁德时代、美的集团最受青睐 Wind数据显示，截至10月6日记者发稿，当前已有超过20家券商发布其最新月度“金股”组合，160只个股10月投资价值获得券商认同。从推荐次数看，宁德时代与美的集团成为最受券商青睐标的，均获得6家券商集体推荐，包括东吴证券、光大证券、太平洋证券、平安证券、信达证券等。 10月券商推荐频次居前“金股” 对于宁德时代，光大证券预计，2024年全年神行和麒麟电池在宁德时代动力电池出货中占比三到四成

视频丨天风证券海外研究首席孔蓉：中国资产价值重塑迎关键时刻 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请天风证券海外研究策略首席分析师孔蓉在线解读“港股大时代”。 孔蓉表示，像与美国市场比的话，它（港股）的整个估值水平依然不高，或者是依然相对是一个比较就是相对估值低的一个位置。然后如果我们再去跟历史的估值水平去比，那可能就更加的明显，我们可能看到的是在历史的这个估值水平去比较的话，比如说头部公司，我们就拿这个腾讯举例啊，这个可能是整个港股以及海外的机构可能最熟悉的一个公司，他在这个公司发展比较好的阶段之高的时候是（估值）有大概40倍，但是现在大概就是5倍左右的这样的一个水平。 所以如果跟历史的水平比的话，他也处于一个比较低的位置啊，当然这个跟企业的经营发展阶段是不同，他给的估值水平也不一样，虽然快速上涨之后，我们也依然认为，目前这样的上涨的趋势和未来的空间依然是有的。那当然核心在于两点，第一点是我们看到，我们的未

视频丨天风证券海外研究首席孔蓉：中国资产价值重塑迎关键时刻 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请天风证券海外研究策略首席分析师孔蓉在线解读“港股大时代”。 在谈到港股优质标的的估值情况，孔蓉表示，中国最优质的这一部分的公司啊，包括在美股的中概包括在港的上市的这些头部的龙头公司，其实从公司的质地啊，然后在行业里所处的地位，其实都是比较有特点，或者是比较有竞争优势。很多海外机构非常关注的，包括一些海外投资人啊，他们可能觉得比较知名的包括腾讯、阿里、美团等类似于这样的企业，那这样的企业，其实我们去看它的估值水平可能是什么一个水平？ 像腾讯可能看明年的估值水平可能也就是四五倍啊，然后在前期这个反弹之后啊，其实我们再去看未来的机会特别是跟海外的，比如说全球的一些互联网公司，包括像谷歌，那这些公司也是非常有代表性的，他们的估值水平其实都是20多倍。

视频丨天风证券海外研究首席孔蓉：中国资产价值重塑迎关键时刻 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请天风证券海外研究策略首席分析师孔蓉在线解读“港股大时代”。 孔蓉表示，聪明的海外资金年初就在布局中国资产了。一些具有前瞻的外资早就进行了布局，而且比较提早的进行了布局

乐居财经 徐迪 10月1日，克而瑞发布《2024年1-9月中国房地产企业新增货值TOP100排行榜》。保利发展以767.3亿元的新增土储货值排名第一；建发房产和绿城中国位列第二、三名，前9月新增货值分别为707亿元和657亿元。 9月土地市场在上海、广州、杭州、苏州等优质地块带动下，呈现“点状高热”，楼板价较8月上涨8%。 截止9月末，新增土储货值百强门槛值为37.7亿元，同比下降29%，降幅收窄4个百分点，新增总价百强门槛值为16.4亿元，同比下降24%，降幅收窄10个百分点。值得一提的是，新增建面百强门槛值为32.3万平方米，反超去年同期2%。 前九月有14家房企拿地金额超百亿，且这前14家房企也出现投资断层现象，保利发展、建发房产和绿城中国年内拿地金额超过350亿元，位列前三。 总量方面，1-9月新增货值、总价和建面百强的总额分别为13484亿元、6263亿元和6590万平方米，同比分别下降41%、42%和28%

国信证券发表研报称， 9月24日以来多项重磅政策落地，货币政策、地产政策、资本市场政策带动的情绪驱动下，市场出现短期快速上涨行情。当前A股修复进程较快，绝对估值不高，情绪偏向亢奋但距离历史顶部仍有较大空间。港股情绪反扑更为剧烈，恒指、恒科、恒生地产成分股卖空比例接近年内最低水平，空头回补势头迅猛，内外资共识一致性增强，节后超买趋势延续性或为重要观测指标。该团队建议关注弹性品种、估值底线以及核心宽基，顺势而为。 节前政策脉络与市场行情：情绪驱动的短期快速上涨行情。9月24日以来多项重磅政策落地，货币政策方面包括降准、降息、设立证券基金保险互换便利（5000亿）以及创设回购增持再贷款（3000亿）；地产政策方面包括降存量房贷利率、降二套首付、优化保障房再贷款；资本市场政策方面包括推动中长期资金入市、并购重组六条、市值管理指引。A股方面，9月24日至9月30日创业板指领涨，涨幅高达42.1%，港股方面，9月24日以来恒生科技上涨超过4

视频丨天风证券海外研究首席孔蓉：中国资产价值重塑迎关键时刻 中国资产估值跟全球其他市场比依然有提升空间 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请天风证券海外研究策略首席分析师孔蓉在线解读“港股大时代”。 孔蓉表示，中国资产的估值其实与其他的成熟市场以及新兴市场的国家去比有明显的折价，所以在这一波（行情），市场发生变化的时候，我们先不说他未来的估值能够提到历史的一个非常高的水平，我们就说跟全球其他的市场比，估值依然有空间。

视频丨天风证券海外研究首席孔蓉：中国资产价值重塑迎关键时刻 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请天风证券海外研究策略首席分析师孔蓉在线解读“港股大时代”。 在谈到港股板块未来投资机会的时候，孔蓉表示，一个是这个科技板块，其实科技板块里面包括互联网、包括其他的电子等，就是不同的类型的这些TT的行业，那这里面还包括有新质生产力一些行业，这些其实都在港股里面我觉得未来依然是有机会。因为刚才前面也说了非常多、有代表性的龙头公司，都是在港股上市的。而且呢这些公司可能是在A股里面没有真正的可以去寻找的、可以替代的这个标的。 所以港股里面在科技板块里面的这些所谓新质生产力，我们依然是看好的，除了我们刚才前面提到的这些互联网啊，这些可能前期有不少的机构也进行了一定程度的配置。港股里面有非常多有代表性的新质生产力公司，包括我们讲的要这个大力发展的机器人啊，然后包括人工智能啊、包括我们其实看到的不同的这种行业领域这些比较新的

视频丨天风证券海外研究首席孔蓉：中国资产价值重塑迎关键时刻 孔蓉：不分海外资金已重新开始了解中国资产 A股、港股迎来爆发式上涨，全球资本看多呼声高企，新浪财经邀请天风证券海外研究策略首席分析师孔蓉在线解读“港股大时代”。 孔蓉表示，海外资金都在加紧了解中国资产，如果没有配置中国资产头寸，那么就有可能会跑输，其实从九月底，不少海外对冲基金，以及一些长线海外基金又重新开始学习了解中国资产。

转自：证券时报·e公司 e公司讯，中信建投研报认为，随着金融政策组合拳出台，A股上演“奇迹5日”，市场情绪迅速脱离恐慌区，仅5个交易日即直入亢奋区。目前市场情绪时隔3年重回高涨区，时隔4年重回亢奋区，当前高涨的投资者情绪，意味着A股市场已经进入了新阶段，我们更应该以牛市思维做出投资决策。火热的投资热情是否意味着市场过热和调整风险？从2015、2019和2020年的经验来看，情绪进入亢奋区后市场短期内往往还有一个继续走高的过程。此后随着情绪回落市场也有可能出现一定的调整，但这一调整并不意味着牛市行情的结束。以目前情绪指数位置来看，当前9月底的市场情绪相当于历史上2019年3月5日或者2020年7月7日。