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中信建投证券研究 文|周君芝 王泽选 原标题：中信建投：如何理解股票和债券方向？ 过去两个月是预期高度博弈的两个月。预期频繁博弈之后，市场留下两个困惑，股票行情结束了么，中国债券牛市还在么？ 中国资产的核心定价逻辑在国内，能否走出需求不足，是本轮股市由熊转牛的关键。 今年地产销售已低于潜在中枢，只要政策方向和力度得当，地产就可能阶段性企稳。9月政治局会议明确地产“止跌企稳”方向，未来市场只需等待政策节奏。因此我们对中国股市抱有乐观取向。 我们今年坚定看多债市（未改过观点），与我们10月以来看多股市，尤其看多流动性的底层逻辑一致，答案也在于地产。 为何当下十年国债利率已经行至历史低位（2.03%），我们依然坚持。市场将见证一轮历史级别的牛市行情，因为当下地产经历的是一次30年维度的长趋势转变。 一、本周最值得关注的三个市场表现： 1、10年国债利率触及年内新低。置换债供给潮过去之后，债市迎来流动性改善。配置需

2024年11月29日晚间，金圆股份发布关于公司及实际控制人之一收到中国证券监督管理委员会《立案告知书》的公告。公告显示：金圆环保股份有限公司及实际控制人之一赵辉于2024年11月29日分别收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》（证监立案字0202024009号）及《立案告知书》（证监立案字0202024010号）。因涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，2024年11月15日，中国证监会决定对公司及实际控制人之一赵辉立案。 目前尚不清楚金圆股份遭证监会立案的具体原因，此前在2024年4月19日金圆股份曾发布关于收到吉林证监局行政监管措施决定书的公告。吉林证监局认为，金圆环保股份有限公司披露的相关公告称，公司于2023年10月至12月陆续向供应商支付原材料货款，同时控股股东金圆控股集团有限公司向此供应商进行借款，已构成控股股东非经营性资金占用。针对前述事项，金圆股份未按

11月29日，上海家化联合股份有限公司（以下简称“上海家化”）与中国中医科学院中药研究所在武汉光谷科技会展中心举行了（青蒿及中国特色植物）皮肤健康联合实验室签约暨揭牌仪式。中国中医科学院中药研究所纪委书记常鹏飞、科技开发处副处长田纪祥、杨岚研究员及其研究团队，上海家化联合股份有限公司董事长兼首席执行官林小海、美妆事业部总经理陈旻、研发中心资深总监贾海东博士等出席仪式。这一合作标志着双方将充分利用各自的优势资源，开展紧密合作，传承青蒿在世界医药领域的成功，拓展以青蒿为代表的中国特色植物在皮肤美容健康领域的研究应用，提升以青蒿为代表的中国特色植物在皮肤美容健康领域的整体应用水平。  1. 医研合作，青蒿启航   “皮肤健康联合实验室”正式成立上海家化联合股份有限公司董事长兼首席执行官林小海与中国中医科学院中药研究所纪委书记常鹏飞，分别代表双方签署了合作协议，并共同为（青蒿及中国特色植物）皮肤健康联合实验室揭牌，标志着双方合作的新篇

智通财经获悉，国金证券发布研报称，12月行业配置上，期待“春季躁动”，重视科技主题机会。反弹背后是信用预期修复及估值扩张，行业及个股选择可重视：“分母端弹性”，看好中盘+超跌+低估值+回购+并购预期，且分子端掣肘较弱(ROE修复或现金流改善)的“成长>消费”，(一)首选成长：1、TMT，尤其电子、计算机;2、国防军工;3、机器人、工业母机等高端制造。(二)次选消费：1、社服;2、医美;3、白酒。结构上，重视“科技牛”，包括科技相关设备需要尤其重视，①财政政策投资方向之一;②主题催化较多;③朱格拉周期受益品种。12月金股组合： 打开网易新闻 查看精彩图片 国金证券主要观点如下：回顾11月A股市场表现，经历了月初的阶段性上涨后，市场遍一路下跌至到26日才稍有止跌企稳迹象。数据显示，截至11月28日A股主要宽基指数中，以科创100、中证2000、科创50为代表的中小科技指数上涨

本报记者 王镜茹 12月1日晚，松发股份发布公告称，已于11月29日召开董事会，审议通过了重大资产置换等议案，相关议案将提交于12月17日召开的临时股东大会表决。 公告披露，松发股份拟以重大资产置换及发行股份购买资产的方式，购买恒力重工100%股权，并拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。 交易方案分为三部分，一是拟以持有的截至评估基准日全部资产和经营性负债与中坤投资持有的恒力重工50.00%股权的等值部分进行置换；二是拟以发行股份方式，向中坤投资购买上述重大资产置换的差额部分，并向苏州恒能、恒能投资、陈建华购买其合计所持恒力重工剩余50%股权；三是拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。 通过此次交易，松发股份将战略性退出日用陶瓷制品制造行业，恒力重工将成为上市公司的全资子公司。上市公司未来主营业务为船舶及高端装备的研发、生产及销售。 “本次交易将助力上市公司完成战略转型，有利于公司寻求新的利润增长

21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道   根据中信建投11月29日公告，金剑华已经于11月正式加盟中信建投，并已出任党委副书记、执行董事、总经理、执行委员会委员4项职务。 在11月26日举办的中信建投2025年度资本市场投资峰会上，金剑华首次以中信建投总经理身份公开亮相。他提到对中国经济长期健康稳定发展充满信心、对资本市场高质量发展充满信心、对建设一流投资银行充满信心。 谈及下一步发展，金剑华表示，中信建投将聚焦一流投资银行建设目标，加快补短板、强弱项、增优势，更好发挥价值发现、资源配置、风险定价、交易撮合、增值服务、风险防控等功能，进一步做精做实金融“五篇大文章”，既助力优质企业发展壮大，又服务各类投资者财富保值增值，在一流投资银行建设新征程中走在前列、勇立潮头。 强调一流投行建设，与中信建投的战略目标相契合，也与金剑华在投行领域的丰厚管理经验相关联。 加盟中信建投前，金剑华曾任中信证券投资银行部副总经理（北京）

来源：国际投行研究报告牛市见闻：寒武纪阳谋，连亏 5 年却被抬进了上证50一直搞不懂为什么寒武纪的主力如此淡定，直到交易所宣布把它调入上证50，这样一个奇葩的存在是目前A股市场的典型写真！寒武纪阳谋，是业务市场存在 bug，被 bug 利用了。1 、他被主力定义为中国资本市场英伟达的影子公司，英伟达现在 3.39 万亿美元相当于24 万亿人民币，寒武纪虽然涨停了创造了历史新高，但也只有 2342 亿人民币，连英伟达的零头都没有。所以有足够的炒作想象空间。2 、寒武纪现在还是有 U 的，有 U 表示从未赚钱，2024 年上半年营业收入 0.6477 亿跌 43.42%，利润亏损5.301 亿。英伟达在2024财年第二季度（2023年5-7月）的财报显示，其总收入突破135.1亿美元，环比增长88%，同比增长101%。其中，净利润达到61.88亿美元，环比增长203%。3 、寒武纪上市之前就被质疑，因为寒武纪开始就是为华为配套的，是

来源：环球老虎财经 11月28日晚间，万业企业发布公告称，公司间接控股股东上海宏天元投资管理有限公司（以下简称“宏天元管理”）在当日签署了股份转让协议，该事项将导致公司实控人发生变更。公司股票将于11月29日起复牌。 公告详情为，宏天元管理及申宏元管理等11名有限合伙人拟分别向先导科技、广州先导猎宇科技技术有限公司转让其持有的宏天元合伙全部股份，交易价款为24.97亿元。实际控制人将由朱旭东、李勇军、王晴华三人变更为朱世会。 此次交易前，万业企业控股股东为上海浦科，共计持有24.27%股份，而宏天元合伙持有上海浦科51%的股份，属万有企业间接控股股东。 经交易后，先导科技、先导猎宇将持有宏天元合伙100%份额，也意味着这两家公司将间接持有上海浦科51%股权及万业企业24.27%的股份表决权。 资料显示，先导猎宇和先导科技为同系，二者均属先导科技集团旗下。先导科技集团是一家科技产业，其核心产业为半导体集成电路的零部件制造。而先导科

深圳朗特智能控制股份有限公司关于董事会秘书、证券事务代表辞职的公告深圳朗特智能控制股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于近日收到公司董事会秘书、证券事务代表郑一丹女士递交的书面辞职报告。郑一丹女士因个人原因申请辞去公司董事会秘书、证券事务代表职务，辞职后，郑一丹女士将不再担任公司及控股子公司任何职务，其原定任期至第三届董事会届满之日，即2025年12月4日止。郑一丹女士的辞职报告自送达董事会之日起生效。公司及董事会对郑一丹女士在担任董事会秘书、证券事务代表期间为促进公司发展作出的突出贡献表示衷心感谢！截至本公告披露日，郑一丹女士未直接或间接持有公司股份，且不存在应当履行而未履行的承诺事项。郑一丹女士辞去公司董事会秘书、证券事务代表职务不会影响公司正常生产经营活动。公司将根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等有关规定，尽快完成董事会秘书聘任工作。在新任董事会秘书聘任之前，暂由董事长欧阳正良先生代行董事会秘书职责。公司董事长欧

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 近日，友阿股份拟通过发行股份及支付现金方式购买深圳尚阳通科技股份有限公司（下称“尚阳通”）82.37%的股份，跨界半导体行业。 尚阳通曾于2023年5月递交科创板IPO申请，今年7月终止，终止原因是保荐机构申万宏源单方面撤回保荐。至于申万宏源撤单的原因，有观点认为是实控人认定等股权原因，也有观点认为尚阳通IPO募资的必要性不足，总之保荐人单方面撤单应该是尚阳通出现了不符合上市要求的情况。 IPO折戟后，尚阳通改道重组，拟被友阿股份收购。资料显示，尚阳通2022年10月份的估值就达到了50.81亿元，比友阿股份停牌前的47亿元还高。尚阳通实控人蒋容的表决权达40.57%，而友阿股份实控人胡子敬的表决权比例为32.02%，重组有可能导致实控人发生变化，触发借壳上市。不过友阿股份可能会采取多种方式规避借壳，毕竟借壳上市条件等同于IPO，而尚阳通存在不符合IPO要求的质疑。 是否

上海君实生物医药科技股份有限公司关于提名独立非执行董事候选人及独立非执行董事辞职的公告一、提名独立非执行董事候选人为完善上海君实生物医药科技股份有限公司（以下简称“公司”）治理结构，保证公司董事会的规范运作，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）及《上海君实生物医药科技股份有限公司章程》（以下简称“《公司章程》”）等相关规定，经公司第四届董事会提名委员会资格审查，公司董事会同意提名郦仲贤先生、鲁琨女士（简历见附件）为公司第四届董事会独立非执行董事候选人，任期自股东大会审议通过之日起至第四届董事会任期届满之日止。该事项需提交公司股东大会审议。郦仲贤先生、鲁琨女士具备履行独立非执行董事职责所需要的工作经验和专业知识，能够胜任相关岗位的职责要求，符合《公司法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》以及《公司章程》有关任职资格的规定，未发现存在相关法律法规规定的禁止任职的情况，未有被中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证

深圳市深科达智能装备股份有限公司关于公司高级管理人员辞职的公告本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。深圳市深科达智能装备股份有限公司（以下简称“公司”）董事会于近日收到公司副总经理罗炳杰先生书面辞职报告。因工作变动原因，罗炳杰先生申请辞去公司副总经理职务。根据相关规定，罗炳杰先生的辞职报告自送达董事会时生效。辞去上述职务后，罗炳杰先生仍在公司控股子公司深圳市深科达微电子设备有限公司任职。罗炳杰先生的工作变动不会影响公司生产经营和管理的正常进行。截至本公告披露日，罗炳杰先生通过深圳市深科达投资有限公司间接持有公司966,176股股票，占公司总股本的1.02%。其股份变动仍将严格遵守《公司法》《证券法》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》等法律法规、部门规章的有关规定。公司及董事会对罗炳杰先生在任职期间为公司发

深圳市艾比森光电股份有限公司关于职工代表监事辞职暨补选职工代表监事的公告一、公司职工代表监事辞职的情况深圳市艾比森光电股份有限公司（以下简称“公司”）监事会于近日收到职工代表监事陈杨女士的书面辞职报告，陈杨女士因个人原因申请辞去公司职工代表监事职务，其原定任期至公司第五届监事会任期届满之日止，辞职生效后将不再在公司任职。陈杨女士在任职期间不存在应当履行而未履行的承诺事项。截至本公告披露日，陈杨女士未直接持有公司股份，离任后将严格遵守《中华人民共和国公司法》（以下简称“《公司法》”）、《中华人民共和国证券法》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号——股东及董事、监事、高级管理人员减持股份》等相关法律法规、规范性文件，在就任时确定的任期内和任期届满后六个月内继续遵守相关限制性规定。二、公司补选职工代表监事的情况鉴于陈杨女士的辞职将导致公司监事会成员人数低于法定最低人数，为保证监事会正常运行，

来源：国际金融报 今年以来，滨海能源似乎进入“多事之秋”。 11月27日盘后，滨海能源公告称，因未及时披露关联交易等，天津证监局决定对公司、董事长张英伟、董事会秘书侯旭志采取出具警示函的监督管理措施。 就在几天前，滨海能源还终止了今年3月末提出的4.69亿元定增计划。这也是滨海能源今年第二次终止定增计划。 二级市场上，滨海能源股价已多日下跌。11月29日，滨海能源报收12.05元，跌幅6.66%，总市值26.77亿元。 屡陷违规风波 公开资料显示，滨海能源成立于1992年，1997年在深交所上市。梳理来看，该公司业务几经更迭，最早主营业务为涂料及颜料产品生产销售，后于2014年通过重大资产重组转型至电力、蒸汽、热水生产和销售领域。2018年，滨海能源又将热电资产置出，主营业务随之变更为包装及出版物印刷。2023年3月，公司再度将部分包装印刷资产置出，并在同年5月通过收购内蒙古翔福新能源有限责任公司（下称“翔

11月29日，德福科技收涨1.42%，收盘价为14.98元，发生1笔大宗交易，合计成交量20万股，成交金额236.4万元。第1笔成交价格为11.82元，成交20.00万股，成交金额236.40万元，溢价率为-21.09%，买方营业部为中信证券股份有限公司北京总部证券营业部，卖方营业部为中信证券股份有限公司北京分公司。进一步统计，近3个月内该股累计发生5笔大宗交易，合计成交金额为3088.36万元。该股近5个交易日累计下跌3.48%，主力资金合计净流出5993.62万元。

11月29日，乖宝宠物收涨5.09%，收盘价为66.01元，发生15笔大宗交易，合计成交量81.06万股，成交金额4782.54万元。第1笔成交价格为59.00元，成交15.00万股，成交金额885.00万元，溢价率为-10.62%，买方营业部为机构专用，卖方营业部为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部。第2笔成交价格为59.00元，成交3.39万股，成交金额200.01万元，溢价率为-10.62%，买方营业部为机构专用，卖方营业部为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部。第3笔成交价格为59.00元，成交9.00万股，成交金额531.00万元，溢价率为-10.62%，买方营业部为机构专用，卖方营业部为中国国际金融股份有限公司北京建国门外大街证券营业部。第4笔成交价格为59.00元，成交3.39万股，成交金额200.01万元，溢价率为-10.62%，买方营业部为机构专用，卖方营业部为中国国际金融股份有限

11月29日，赛维时代收涨11.79%，收盘价为29.01元，发生5笔大宗交易，合计成交量221.28万股，成交金额5947.65万元。第1笔成交价格为24.65元，成交20.00万股，成交金额493.00万元，溢价率为-15.03%，买方营业部为中国中金财富证券有限公司深圳分公司，卖方营业部为中国中金财富证券有限公司深圳坪山大道证券营业部。第2笔成交价格为24.65元，成交20.00万股，成交金额493.00万元，溢价率为-15.03%，买方营业部为中信证券股份有限公司南京双龙大道证券营业部，卖方营业部为中国中金财富证券有限公司深圳坪山大道证券营业部。第3笔成交价格为28.14元，成交141.28万股，成交金额3,975.65万元，溢价率为-3.00%，买方营业部为机构专用，卖方营业部为海通证券股份有限公司深圳金田路证券营业部。第4笔成交价格为24.65元，成交20.00万股，成交金额493.00万元，溢价率为-15.03%，

11月29日，致欧科技收涨7.85%，收盘价为21.85元，发生2笔大宗交易，合计成交量35万股，成交金额703.5万元。第1笔成交价格为20.10元，成交15.00万股，成交金额301.50万元，溢价率为-8.01%，买方营业部为机构专用，卖方营业部为华泰证券股份有限公司成都蜀金路证券营业部。第2笔成交价格为20.10元，成交20.00万股，成交金额402.00万元，溢价率为-8.01%，买方营业部为机构专用，卖方营业部为华泰证券股份有限公司成都蜀金路证券营业部。进一步统计，近3个月内该股累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为703.5万元。该股近5个交易日累计上涨3.75%，主力资金合计净流出468.81万元。

11月29日，国科恒泰收涨0.42%，收盘价为11.93元，发生1笔大宗交易，合计成交量50万股，成交金额587.5万元。第1笔成交价格为11.75元，成交50.00万股，成交金额587.50万元，溢价率为-1.51%，买方营业部为中信证券股份有限公司北京总部证券营业部，卖方营业部为长城证券股份有限公司上海中兴路证券营业部。进一步统计，近3个月内该股累计发生3笔大宗交易，合计成交金额为2828.2万元。该股近5个交易日累计上涨4.37%，主力资金合计净流入650.79万元。

天津创业环保集团股份有限公司董事辞职公告本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。天津创业环保集团股份有限公司（以下简称“本公司”）董事会于今日收到董事潘光文先生的书面辞职报告。因工作调整原因，潘光文先生申请辞去本公司第九届董事会董事及所任董事会各专业委员会委员职务。上述辞职申请自召开股东会选举产生新任董事后生效。潘光文先生未持有公司股份，并确认与本公司董事会无任何意见分歧，且无任何需要通知公司股东的事项。本公司董事会对潘光文先生任职期间为本公司所做的贡献表示感谢！特此公告。天津创业环保集团股份有限公司董事会2024年11月29日