股东查

万业企业(600641):地产业务下滑致业绩下滑 半导体设备业务领先收入高增

来源: 腾讯美股2024-04-28

核心观点

2023 年公司实现营业收入9.6 亿元,同比下降16.7%,主要由于地产业务进入收尾阶段,地产收入同比下降39.0%至5.5 亿元,而半导体设备板块实现收入3.5 亿元,同比大幅增长67.5%;实现归母净利润1.5 亿元,同比下降64.3%,业绩降幅较大主要由于地产业务占比下降导致毛利率下行、加强人才队伍建设和研发投入致使管理费用、研发费用提升。公司“1+N”半导体设备平台发展势头良好,离子注入机龙头凯世通2023年以来新增订单超2.7 亿元,2023 年营收同比增长65.1%;多设备平台嘉芯半导体2023 年以来新增订单超1.3 亿元,2023年营收同比增长77.8%。

事件

公司发布2023 年年报及2024 年一季报,2023 年实现营业收入9.6 亿元,同比下降16.7%,实现归母净利润1.5 亿元,同比下降64.3%;2024 年一季度实现营业收入9913 万元,同比下降20.2%,实现归母净利润474 万元,同比下降94.1%。

简评

地产业务收尾导致业绩有所下降,半导体设备收入高增。2023年公司实现营业收入9.6 亿元,同比下降16.7%,主要由于地产业务进入收尾阶段,地产收入同比下降39.0%至5.5 亿元,而半导体设备板块实现收入3.5 亿元,同比大幅增长67.5%;实现归母净利润1.5 亿元,同比下降64.3%,业绩降幅大于营收降幅的主要原因在于:1)毛利率较高的房地产业务占比下降,带动公司综合毛利率较上年下降7.4 个百分点至47.0%;2)公司加强人才队伍建设,人员薪酬、股权激励费用提升,管理费用同比提升23.9%至2.0 亿元;3)公司加强研发投入,研发费用同比提升50.8%至1.6 亿元。2024 年一季度公司实现营业收入9913 万元,同比下降20.2%,同样由于地产结算规模下降;实现归母净利润474 万元,同比下降94.1%,业绩出现较大降幅主要由于公司购买的雪球产品和股票出现下跌,导致公允价值变动亏损4046 万元,而去年同期为收益3908 万元。

凯世通保持离子注入机头部地位,持续获市场认可。作为“1+N”半导体设备平台中的重要一极,控股子公司凯世通保持国内离子注入机领域的头部地位,不断迭代升级包括低能大束流、高能离子注入机在内的全系列产品,持续获市场认可。

2023 年至今凯世通新增订单金额超2.7 亿元,涵盖逻辑、存储、功率、图像传感器等领域;其中2023 年开拓多家12 英寸晶圆厂新客户,多款产品获重要客户重复采购;2024 年一季度向多家重复订单客户共计发货8 台离子注入机设备,4 月新增数台客户订单。2023 年凯世通实现营收2.3 亿元,同比增长65.1%,归母净亏损为1.8亿元。

嘉芯半导体引领多品类设备业务发展。控股子公司嘉芯半导体设备产品覆盖刻蚀、薄膜沉积、快速热处理等多品类,2023 年至今新增订单金额超1.3 亿元;其位于嘉善县的109 亩研发制造基地已于2023 年11 月启用,将成为华东地区最大的集成电路前道设备研发制造基地之一。2023 年嘉芯半导体实现营收1.2 亿元,同比增长77.8%,归母净亏损为0.3 亿元。受海外客户订单下降影响,公司参股的半导体设备零部件制造企业浙江镨芯2023 年实现营收6.7 亿元,同比下降37.2%,归母净利润为0.8 亿元,同比下降60.0%。

下调盈利预测,维持买入评级。我们预测公司2024-2026 年EPS 为0.19/0.21/0.23 元(原预测2024-2025年EPS 为0.57/0.64 元),看好公司“1+N”半导体设备平台未来的协同发展,维持买入评级。

风险提示:

1、 订单获取及交付不及预期。公司的半导体业务仍在快速成长期,旗下的半导体设备工厂的产能还处在扩张阶段,公司自身获取订单、交付订单的能力,容易受到产能扩张进度的影响,假如工厂建设、人员配置无法按原有计划进行,则公司的订单量存在一定的不确定性。

2、 半导体需求不及预期。公司生产的半导体设备主要供给负责芯片制造的晶圆厂,而晶圆厂的需求受芯片在市场上的销售情况影响。假如市场上包含智能手机、个人电脑在内的消费电子产品,以及包含新能源汽车、数据中心在内的终端的销量出现下降,则可能传导至晶圆厂对半导体设备需求的下降,继而影响到公司半导体设备的销售。