来源：长江商报

一口气收购两项资产，江南化工（002226.SZ）大举加码主业。

近日，江南化工一连发布7份公告，宣布收购两项资产。一项是拟出资2亿元收购朝阳红山化工有限责任公司（以下简称“标的公司”或“朝阳红山”）70%股权，获得工业炸药产能约2.7万吨/年；另一项收购属于关联交易，将获得2万吨炸药生产许可、7000吨震源药柱生产许可等。

炸药产能属于存量市场，伴随着产能扩大，市场竞争力将会得到提升。本次收购，江南化工将进一步巩固其领先地位。

在持续布局炸药主业的同时，江南化工也将新能源电力作为主业，并形成了一定的盈利能力。

不过，作为行业龙头，江南化工经营承压，2023年前三个季度，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）逐季下降。整体上，三个季度的净利润为7亿元，同比下降幅度接近20%。

接连使用现金收购资产，江南化工的财务将承压。截至2023年9月底，公司资产负债率为41.56%，较去年初明显上升。

连续收购加码民爆主业

一口气收购两项资产，江南化工加码民爆主业。

根据公告，2023年12月27日，江南化工召开董事会，审议通过了相关收购资产的议案。

这一议案为，江南化工与辽宁红山化工股份有限公司（以下简称“红山股份”）拟签署《收购协议》，公司拟以现金方式收购红山股份持有的朝阳红山70%股权。本次交易完成后，公司将持有朝阳红山70%股权，朝阳红山将成为公司控股子公司。

截至2022年12月31日，朝阳红山股东全部权益价值评估值为2.86亿元，经交易双方协商一致后，确定朝阳红山70%股权交易价格约为2亿元。

本次交易存在明显溢价。截至2023年7月31日，朝阳红山账面净资产为6514.37万元，2.86亿元的估值较净资产增值339.03%。

基于高溢价收购，交易对方承诺，2023年度、2024年度和2025年度，朝阳红山累计实现的净利润总额不低于7955万元。

2022年及2023年1—7月，朝阳红山实现的营业收入分别约为1.47亿元、8037.09万元，净利润分别为1734.52万元、914.55万元。

对于本次收购，江南化工称，公司将增加工业炸药产能约2.7万吨/年，工业炸药生产能力将进一步提高，总资产、净资产都将有所提升，有利于降低经营风险，增强抵御风险的能力。

江南化工的另一项收购则属于关联交易。

公告显示，江南化工全资子公司北方爆破拟与辽宁庆阳民爆签署《资产收购框架协议》。辽宁庆阳民爆拟将经北方爆破确认的民爆相关资产转让于北方爆破，并将其产能转移至北方爆破名下，双方同意自经北方爆破确认的生产许可及相关必要资质全部登记至北方爆破名下之后，北方爆破向辽宁庆阳民爆支付履约保证金5000万元。本次交易的价格以资产评估机构出具并经中国兵器工业集团有限公司备案的评估报告为准，并经双方协商确认。

由于交易对方辽宁庆阳民爆为江南化工实际控制人中国兵器工业集团实际控制下的企业，因此，本次收购属于关联交易。

标的基本情况为，辽宁庆阳民爆将其现有2万吨炸药生产许可、7000吨震源药柱生产许可与3000吨起爆具生产许可，以及2021年已转入新疆天河化工的8000吨工业炸药生产许可，合计3.8万吨生产许可及相关必要资质、专利技术，全部登记转让至北方爆破公司名下。

江南化工称，本次交易将扩大公司产能规模，顺应民爆行业重组整合产业政策要求， 拓展民爆产品的销售及服务市场，使公司在国内民爆行业中继续保持领先地位。

2023年前三季净利降近20%

通过接连收购，江南化工正打造民爆一体化产业链。

江南化工是一家集民爆业务及新能源业务“双核驱动”的多元化上市公司，民爆业务是核心业务。

在民爆业务领域，公司主要从事工业炸药、工业雷管、工业索类等民用爆炸物品的研发、生产、销售，以及为客户提供工程施工服务等，全面布局民爆产品经营、工程施工服务、矿山经营管理三大业务板块。

江南化工称，公司是国内民爆产品品种最齐全的民爆企业之一，爆破业务已完成国内重点资源区域的战略布局，整体产能及规模位居国内民爆上市公司前列。

2023年，公司民爆行业的收入为39.42亿元，占公司营业收入比重为88.87%。

江南化工以民爆生产与工程服务为牵引，2023年上半年，公司工程爆破服务实现营业收入23.23亿元，同比增长14.63%，占公司营业收入比重为52.38%。在手订单方面，江南化工2023年上半年新签千万级项目16个。

新能源业务属于江南化工的新兴主业。公司全资子公司盾安新能源主要从事风力发电、光伏发电的项目开发、建设及运营。截至2023年6月末，新能源累计装机约106 万千瓦，其中风电装机100万千瓦，光伏装机6万千瓦。公司共拥有16个已并网的风电场项目及2个已并网的光伏电站项目。

不过，2022年以来，江南化工经营承压。2022年，公司实现的营业收入为70.43亿元，同比增长8.67%，较上年同期增幅65.39%大幅放缓。公司实现的净利润为4.52亿元，同比下降57.04%。

公司解释称，影响当年净利润因素之一为，2023年2月16日，乌拉特后旗50MW光伏发电项目存在未纳入规模管理、备案文件失效问题，将该项目移出补贴清单，退回已申领的补贴资金约1.66亿元。同时，截至2022年12月31日该电站尚未收回的应收电费补贴约1.99亿元可能存在无法收回的风险。

2023年前三季度，公司实现的净利润为7亿元，同比下降18.79%。其中，一、二、三季度，净利润分别为1.12亿元、3.97亿元、1.91亿元，同比下降幅度为29%、6.21%、32.03%，连续三季度下降。