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中国联通现金分红比例增长兑现

中国联通发布了2023年年报，全年营业收入达到3726亿元，同比增长5.0%，归母净利润为82亿元，同比增长12.0%。公司每10股派发现金股利0.524元（含税），共计派发约16.39亿元（含税）。现金分红比例逐年提升，从2020年的40%增长至2023年的55%。

业务稳健发展，盈利能力持续提升

中国联通2023年营业收入稳步增长，ROE水平达到5.4%，创历年新高。移动用户数达到3.33亿，同比增长3.3%，其中5g用户渗透率提升至78%。固网宽带用户达到1.13亿，同比增长9.5%，千兆固网用户渗透率为22%。算网数智业务收入为752亿元，占比达1/4。

2024年持续加码算网数智建设

中国联通2023年资本开支为739亿元，预计2024年将降至650亿元，并加大算力和数字智能投入。公司政企应用持续突破，发布了多个5G行业终端，并在MWC峰会上推出元景大语言模型。未来将继续推进新型数据中心和智算规划布局，助力数字经济发展。

投资建议

预计中国联通2024-2026年归母净利润分别为92.98亿元、103.81亿元和115.95亿元，对应PE为16/14/13倍。公司持续推动高质量发展，云计算、数据要素、大模型等新兴领域加速发展，维持“推荐”评级。

风险提示

需警惕5G用户增长放缓以及算力和数字业务发展不及预期的风险。