来源：长江商报

全球细分领域龙头东山精密（002384.SZ）调整再融资途径。

根据公告，东山精密拟终止此前披露的拟发行48亿元可转债计划。与此同时，公司筹划定增，拟募资15亿元，发行对象为公司实际控制人袁永刚、袁永峰。

对于本次定增及实际控制人包揽，东山精密解释，本次股权再融资，有利于降低公司资产负债率，优化资本结构，为后续发展提供运营资金。实际控制人包揽本次定增，目的是提高持股比例，增强公司控制权的稳定性，同时也彰显对公司发展前景的信心。

东山精密主营精密钣金件和精密铸件的制造与服务，2010年登陆A股市场。上市以来，公司频频进行产业布局。其中，2020年，公司募资超28亿元完善产业布局。截至2023年9月底，公司总资产达456.91亿元。

近年来，东山精密的经营业绩增长明显。2022年，公司实现的归属于母公司股东的净利润（以下简称“净利润”）达23.68亿元，继续保持两位数增长。为了保障产业布局，东山精密现金分红较少。上市以来，公司整体分红率仅为10.62% 。

实控人包揽定增巩固控制权

可转债募资改为定增募资，东山精密的实际控制人提供了助力。

2023年5月25日晚间，东山精密发布公告，拟向不特定对象发行可转换公司债券，募资不超过48亿元。所募资金中，10亿元补充流动资金，其余38亿元用于4个实体项目建设，包括盐城维信电子有限公司超精细线路板项目、新能源柔性线路板及其装配项目 2 期等。

然而在今年3月12日，东山精密宣布，终止上述发行可转债募资计划。公司在公告中称，综合考虑当前资本市场环境及政策变化、资本运作计划等诸多因素后，经与中介机构充分沟通，公司决定终止本次发行可转换公司债券事项。

至于可转债募投项目，公司称，将通过自筹资金等方式并根据公司所处行业发展状况和客户订单等情况灵活推进原募投项目的建设。

那么，不考虑48亿元募资计划中的10亿元募资补充流动资金，仅建设4个实体项目，就需要38亿元资金，这些资金从哪里来？根据公司公告，上述项目可能根据轻重缓急进行调整。此外，公司通过定增来筹集部分资金。

在终止可转债募资后，东山精密迅速推出了定增募资预案，公司拟向特定对象发行股票数量不超过1.31亿股，发行价格为11.49 元/股，募资总额不超过15亿元，所募资金全部用于补充流动资金。

备受关注的是，本次发行对象只有两名，即袁永刚、袁永峰兄弟，二人系东山精密实际掌控人。

对于本次定增，东山精密称，可以优化资本结构，降低资产负债率，满足公司发展的资金需求。2020年底至2023年9月30日，公司资产负债率分别为64.87%、61.34%、59.52%和62.01%，利息费用分别约为5.62亿元、3.71亿元、3.93亿元和3.47亿元。

此外，实际控制人包揽定增，可以巩固对公司的控制权。目前，袁永刚、袁永峰和袁富根父子三人分别直接持有东山精密 11.83%、13.01%和 3.44%股权，合计持有 28.27%股权。本次定增完成后，合计持有公司 33.36%表决权（以发行股票数量上限计算）。

公告显示，袁永刚、袁永峰已作出承诺，本次发行中所取得的股份，自本次发行完成之日起 36 个月内不进行转让。

上市以来资产增长近66倍

东山精密向实际控制人定增募资的“一箭双雕”之举，实际上仍然为了完成产业布局而寻求资金支持。

长江商报记者发现，自从2010年上市以来，东山精密已经完成了三次定增，算上IPO首发，公司累计募资金额达96.07亿元。其中，2017年，公司定增募资45亿元，这部分资金中，39.84亿元用于支付收购收购MFLX公司100%股权交易价款。

此次收购，对于东山精密产业布局而言，较为重要。当时，公司称，本次收购将为东山精密开拓海外市场、扩大海外高端客户群体奠定基础。目标公司在美国、新加坡、韩国等地有完整的专业销售服务团队，提供一系列成体系的销售及售后服务。目标公司主要客户基本都是苹果等一流国际品牌和小米等一流国产品牌。

2020年，东山精密通过定增募资28.92亿元，最终投向年产40万平方米精细线路柔性线路板及配套装配扩产项目、Multek 5G高速高频高密度印刷电路板技术改造项目、Multek 印刷电路板生产线技术改造项目、盐城维信电子有限公司新能源柔性线路板及其装配项目、盐城东山通信技术有限公司无线模块生产建设项目。

截至2023年9月30日，28.92亿元募资已经使用了约25.87亿元。

从经济效益看，上述五个项目，至少有3个项目达到了预期效益，其中，年产 40万平方米精细线路柔性线路板及配套装配扩产项目，2022年及2023年前九个月的经济效益合计约为5.53亿元。

持续进行产业布局，收到东山精密的资产规模迅速扩大。2009年底，上述前夕，公司资产总额为6.83亿元，2023年9月底，资产总额达456.91亿元，累计增长近66倍。

近几年，东山精密的经营业绩向好。2020年至2022年，公司实现的营业收入分别为280.93亿元、317.93亿元、315.80亿元，对应的净利润为15.30亿元、18.62亿元、23.68亿元。

为了保障产业布局顺利进行，东山精密采取了低比例分红策略。

Wind数据显示，2010年上市以来，东山精密实现的净利润累计数为94.15亿元，累计派发的现金红利为10亿元，分红率为10.62%。如果不考虑2023年度，分红率为12.38%。