中信建投：低空经济投资机遇
来源：中信建投
2024年政府工作报告将加快发展新质生产力作为今年政府首要工作任务。低空经济有望成为经济发展新增长引擎，实现新兴产业融合集群发展。数字经济及人工智能为新时代高质量发展主要推动力，报告提出将开展“人工智能+”行动，与“数据要素x”共同筑牢数字经济发展底座，提高全要素生产率。
低空经济在缓解城市拥堵，缩短城际间通行时间以及医疗救援、应急、旅游观光、物流等领域具有广阔的发展前景。2024年1月正式实施的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》为低空经济发展打开了政策空间。我国国产通航产业链经过多年的积累，已经具备较强的竞争力，无人机、eVTOL等硬件以及网络基础设施如空管雷达、空管系统等均有公司布局。此外，在航空材料、发动机、航电系统等产业链中上游等环节我国也已经具备较强的研发生产能力。
中信建投证券军工、计算机行业研究团队解读低空经济投资机遇，持续更新相关研究成果：
军工：国产通航产业链具备较强竞争力，低空经济带来新增长点
军工：低空经济蓄势待发，通航产业链持续受益
计算机：概述低空经济，新产业启航
计算机：AI+、大数据、低空经济等助力数字经济发展
01国产通航产业链具备较强竞争力，低空经济带来新增长点
低空经济在缓解城市拥堵，缩短城际间通行时间以及医疗救援、应急、旅游观光、物流等领域具有广阔的发展前景。2024年1月正式实施的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》为低空经济发展打开了政策空间。我国国产通航产业链经过多年的积累，已经具备较强的竞争力，无人机、eVTOL等硬件以及网络基础设施如空管雷达、空管系统等均有公司布局。此外，在航空材料、发动机、航电系统等产业链中上游等环节我国也已经具备较强的研发生产能力。
低空经济在缓解城市拥堵，缩短城际间通行时间以及医疗救援、应急、旅游观光、物流等领域具有广阔的发展前景。2023年发布并于2024年1月正式实施的《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》打开了低空经济的政策空间，主要内容包括从事微型、轻型、小型民用无人驾驶航空器系统的设计、生产、进口、飞行、维修以及组装、拼装活动，无需取得适航许可；明确规定了管制空域，并定义管制空域范围以外的空域为微型、轻型、小型无人驾驶航空器的适飞空域，并规定了微型、轻型无人驾驶航空器在适飞空域内进行融合飞行无需经空中交通管理机构批准。深圳、四川、湖南、安徽多地陆续出台相关推动低空经济的政策，低空经济产业链蓄势待发。
从低空经济的构成来看，有与航空器直接相关的制造业和服务业，包括航空器研发制造、飞行服务、运营保障、基础设施建设、数据与信息服务，以及围绕低空经济的服务业比如航空金融保险、航空教育培训、航空信息服务等等。
航空器方面，我国国产民用无人机具有较强的研发生产能力。各类型和大小的无人机均具有国际先进水平的产品和公司，如消费级的大疆无人机、大中型固定翼无人机航天彩虹、中无人机等。电动垂直起降飞行器(eVTOL)市场蓄势待发，取得首个适航证的亿航智能在2023年四季度实现了5660万元的营业收入，同比增长260.9%，环比增长97.84%；峰飞航空在2024年2月份完成了深圳到珠海的跨海首次演示飞行，大大缩短了城市间通行时间，体现了eVTOL的商业化价值。传统通用航空器中，万丰奥威青岛生产基地DA50机型已于2023年8月获得生产许可证和航空航天行业零部件供应商的国际标准取证，钻石DA50已正式进入中国量产。中航旗下中直股份在直升机旋翼气动领域积淀深厚，也值得关注。此外，在航空材料、发动机、航电系统等产业链中上游等环节我国也已经具备较强的研发生产能力。
飞行保障及基础建设方面，新一代空中交通管理系统包括：1、天空地一体化通信服务系统；2、网络化航空精密导航系统；3、广域多级相关监视系统；4、协同空管运行系统；5、空管综合信息处理与服务系统基础设施建设方面，我国已经具备通航机场地面软硬件国产化能力。同时，值得关注的是未来低空经济将与商业航天领域密不可分，卫星通信可以提供空域范围的通信，卫星导航系统可以提供精密导航，卫星遥感可以提供更多维度的地理信息。我国北斗卫星三号组网成功，近年来多类型遥感卫星星座上天，星网公司布局的卫星互联网星座也正在酝酿，为低空经济发展奠定空天信息网络基础。
风险提示：1、低空经济发展进程低于预期：低空经济发展受到政策和宏观环境影响，若宏观环发生较大变化可能会使其发展低于预期。安全性、经济性等方面的成熟程度也影响低空经济的发展，若相关条件不成熟可能会制约产业的发展速度。
2、公司出现亏损风险：在产业发展前期，公司需要大量研发投入，可能会出现亏损。
3 、行业竞争激烈风险：低空经济目前国家政策主要支持的方向，可能会出现较多的公司参与，市场形成较为激烈的竞争，导致行业利润水平的下降。
报告来源
证券研究报告名称：《国产通航产业链具备较强竞争力，低空经济带来新增长点》
对外发布时间：2024年3月17日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
黎韬扬SAC编号：S1440516090001
王春阳 SAC 编号：S1440520090001
