很快，A股将迎来有色金属资源综合利用领军企业飞南资源。

2008年，飞南资源正式成立。发展至今，飞南资源已成为危废处置及有色金属资源综合利用的领军企业。通过不断横向提升规模化处置能力，多产地布局，飞南资源在广东、江西、广西等地多项目同步推进建设，环环相扣，辐射全国。

与此同时，飞南资源的探索从未止步。从单一铜金属回收，迈向金、银、锡、镍、钯等十多种多金属资源化回收，飞南资源正在实现完整的产业闭环。

危废产业构筑环保蓝海

飞南资源是一家覆盖危险废物收集、无害化处置、资源回收利用的环保企业。公司主要从事危险废物处置业务及再生资源回收利用业务，通过多年实践积累现已发展成为我国危废产业重要企业之一。飞南资源依托强大的处置能力、适应性高的处置技术、长期积累的危废收集网络，已成为行业领跑者和标准制定者之一。

目前危废处理行业集中度并不高，以广东省为例。广东省危废许可资质规模处于全国领先地位，但呈现分散特点，大多数企业核准处置利用规模较低。根据广东省生态环境厅统计，截至2022年末，广东省已许可153家危废经营企业，合计处置资质达到1107.85万吨/年，总体呈现―小而散的特点：其中22家企业获核准规模小于1万吨/年，23家企业核准规模位于1万吨/年至2万吨/年之间，核准规模超过20万吨的企业仅14家。

相比之下，飞南资源规模优势明显。公开数据显示，飞南资源经许可的危废经营资质达到81.06万吨/年，其中广东飞南资质规模45万吨/年，单体处置能力在广东省内位居前列。

同时，飞南资源总部所在地广东省在珠三角经济高速发展的带动下，危废产废量位居全国前列，且受电子电器元器件加工产业集中的影响，广东省产出危废以有色金属类危废为主，资源化价值较高、产废量充足。飞南资源与广东省深圳、广州、东莞等城市的金属电镀、电器电子加工等各类产废企业建立了长期合作关系，形成了稳定的收废网络。目前飞南资源累计服务产废单位超过1000家。

与传统危废处理企业相比，飞南资源主要从事含铜物料的回收利用，对于含铜率低的废物，比如电镀等工业企业产生的含铜污泥，排废方需向公司缴纳处置费用，即构成“危废处置费”收入；对于含铜率高的物料，公司需要花钱购买。飞南资源将收集到的含铜废物和物料，熔炼回收成粗铜或精炼成电解铜后出售，对应“资源化产品”收入。

飞南资源盈利主要来源于金属购销价差。从长期供需来看，市场铜的购销定价将会达到平衡。只要铜价保持平稳，不管铜价处于高位还是低位，飞南资源铜金属购销价差相对稳定，铜价波动不会对公司的长期持续经营能力造成严重不利影响。

值得注意的是，我国是铜消费大国但储量有限，为了解决国内铜资源的短缺问题，废铜再生利用为满足我国铜消费需求做出重要贡献。经过多年发展，我国再生铜产业已经形成了“回收-拆解-加工利用”一条完整产业链，这也为飞南资源创造广阔市场空间。

创新技术构筑行业壁垒

成立至今，飞南资源是华南地区规模较大的金属资源综合利用环保高科企业、是广东省民营科技企业、广东省清洁生产示范企业、国家绿色工厂。

目前飞南资源建立了成熟高效的危、固废协同处理生产系统，拥有一整套从收集、转运、预处理、处置、资源化产品生产和销售的完善业务体系，在危固废收集，处置领域积淀了强大的技术实力和运营经验。

飞南资源目前建有广东省企业技术中心、广东省工业固废含铜污泥资源综合利用工程技术研究中心、广东省博士工作站等科研平台，建有高锡阳极泥综合利用联合中试实验室、冶金炉危废协同处置试验基地等多个试验线。

同时，飞南资源在传统冶金技术的基础上，围绕有色金属类危险废物处置利用的方向不断改进创新，经过十余年生产实践，已形成含铜污泥低能耗生产电解铜技术、铜平衡危固废配料技术、富氧侧吹还原熔炼技术、稀氧燃烧火法精炼技术、低品位黑铜电解技术等工艺技术。

事实上，飞南资源的资源综合回收能力已获得同业肯定，并带来合作项目。去年5月，芳源股份(688148)与飞南资源、超成投资签署合作框架协议，围绕三元正极材料前驱体业务开展全方位合作，以合作各方的资源优势和技术优势为基础，建设年产50000吨三元正极材料前驱体项目。截至去年底，项目公司广西芳源飞南新材料有限公司已成立，项目筹备工作正在有序推进当中。

2020年至2022年，飞南资源研发费用分别为1713.05万元、2022.91万元和2266.85万元，研发费用保持增长。技术创新驱动下，飞南资源业绩良好。2020年至2022年，飞南资源营业收入分别为48.28亿元、78.99亿元和87.67亿元，净利润分别为5.94亿元、7.19亿元和2.12亿元。

完善产业布局

在做大做强含铜污泥类危废处置业务的基础上，飞南资源将发力资源化产品精加工、深加工，增加处置利用金属种类、延长资源化产品产业链、拓展危险废物处置利用市场。目前，飞南资源已建立了“以广东为中心，立足华南，辐射全国”的区域发展目标，提前布局各省市危废收集处理项目，规划了三至五年处置资质与能力增长的计划，包括江西巴顿多金属回收利用项目（已于2023年6月取得19.56万吨/年危险废物经营许可证资质）、广西飞南铜资源环保再生利用项目（拟处置危险废物30万吨/年，正在办理危险废物经营许可证）、广东名南多金属资源再生利用项目（拟处置危险废物15万吨/年，正在建设）。随着项目逐步投入使用，飞南资源危废处置能力将得到有效提高，危废处置规模将从现有的81.06万吨/年提升至126.06万吨/年。

通过募投项目实施，未来飞南资源将从单一金属资源综合回收利用向多金属资源综合回收利用转型，进一步增强公司盈利能力，并增加回收利用的规模，拓展各省市危险废物市场。