证券之星消息，2024年3月7日恒帅股份（300969）发布公告称公司于2024年3月6日接受机构调研，Grandeur PeakJoseph Nydegger Daniel Xu、东方证券翟淑星、德邦基金史彬、恒越基金王晓明、其他37家机构、大华继显Bella Lu、宏鼎投资李小斌、传奇投资周雪、同犇投资余思颖、广发证券钟沁昇、亚太财险李志敏、中科沃土基金黄艺明、淳厚基金陈文参与。

具体内容如下：公司与调研人员就以下几方面内容进行了讨论与沟通：

问：一 ：请公司的产品结构情况？

答：根据 2023 年三季度数据，公司清洗类业务占比为50.87%，电机类业务占比 40.3%。由于近些年电机类业务发展较快，电机业务比重在不断提升。

问：二 ：请公司产品在传统燃油车和新能源车的应用情

答：况？ 在目前的汽车产业内，不管是传统燃油汽车还是新能源汽车，公司流体技术产品及电机技术产品都属于汽车必须配置的产品和功能之一。基于现有技术积累，公司不断开拓流体技术及电机技术在新能源汽车领域的应用，2023 年上半年，公司新能源业务占当期主营业务收入比例为 29.16%，收入增长较快。

问：三 ：请车用电机行业的竞争格局如何？

答：车用电机的整体市场容量较大，伴随着新能源汽车的渗透率提升，汽车消费属性需求增长明显，车用电机在发挥汽车消费属性特性方面有天然的优势，因而未来车用电机的整体用量大概率是呈现增长趋势。鉴于未来电机的新应用场景会不断涌现，这部分市场属于相对蓝海市场，公司目前的战略是抓住行业的机遇期，拓展公司电机产品的应用场景，然后深耕部分应用场景，利用公司自身的电机平台化能力，占据一定的市场份额。

问：四 ：请公司的成本优势如何？

答：公司在成本上的核心优势主要来源于公司在供应链上的垂直整合，不断加深整体的护城河，具体可以体现在以下方面(1)标准化和平台化的产品战略带来的质量和成本优势。公司在产品的设计、开发和制造过程中采用平台化技术、模块化生产、标准化零部件策略，提高零部件的共用率，有效的提高生产效率、产品质量和降低产品成本；(2)零部件自制。公司在产品的制造过程中不断实现核心零部件的自制，向上游产业链进一步延伸。高自制率有利于公司更好的控制成本和质量，提高产品的竞争力和毛利率；(3)自动化设备自研和自制。公司具备自动化生产线的自主研发、设计及集成制造能力。公司组建了专门的设备研制团队，施行以智能化设备代替人工建立全自动生产线的策略，设备自研自制一方面降低了整体设备的采购成本，另一方面节约了外采设备的调试和定制研制时间，大幅缩短新产品的量产准备时间。

问：五 ：请公司近年来的主要客户结构情况及未来变动情况？

答：2021 年-2023 年前三季度，公司的客户集中度较高，前五名客户的合计销售收入占营业收入的比例分别为 44.20%、48.73%和 46.93%，公司主要客户销售收入占比较高，主要原因为一方面公司主要客户为知名整车厂及全球知名的跨国汽车零部件供应商，客户的订单总量通常较大，批次多等特点；另一方面，公司进入这些大型客户的供应链体系需要经过较严格的审查程序和较长的磨合期，公司已与上述客户建立了长期、稳定的战略合作关系。随着公司业务的逐步发展，公司将积极开拓车用电机技术的其他市场，新客户数量和销售收入的增加，将使得公司客户集中度有所下降或者分散客户相对集中的风险。

问：六 ：请主动感知清洗系统的业务进展情况？

答：由于该产品对比传统清洗系统而言，整体功能和产品价值差异较大，整体处于市场渗透前期，部分客户会进入小批量定点环节。部分厂家针对 DS 系统传感器的现实清洗需求，可能会对部分清洗点位设置手动清洗的配置，短期内对硬件也会形成一定的增量需求。

问：七 ：请公司内外销业务占比情况？

答：公司内外销业务发展较为均衡，公司在产品和市场上的两线布局，形成了产品应用领域多元化，国内外市场协同发展的格局，使得公司具备了较强的可持续经营能力和抗风险能力。

恒帅股份（300969）主营业务：公司主要从事车用电机技术、流体技术相关产品的研发、生产与销售。

恒帅股份2023年三季报显示，公司主营收入6.62亿元，同比上升26.34%；归母净利润1.5亿元，同比上升39.33%；扣非净利润1.41亿元，同比上升48.48%；其中2023年第三季度，公司单季度主营收入2.64亿元，同比上升30.72%；单季度归母净利润5867.43万元，同比上升43.07%；单季度扣非净利润5679.02万元，同比上升48.09%；负债率20.7%，投资收益737.82万元，财务费用-740.22万元，毛利率36.08%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为112.03。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3880.04万，融资余额减少；融券净流入66.25万，融券余额增加。

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