来源：长江商报

A股市场上，算力概念依旧火爆，进军算力市场的高新发展（000628.SZ）股价继续高歌猛进。

3月4日，二级市场上，早盘，高新发展小幅高开，10时44分被拉上涨停板，收报80.30元/股，再创新高。

K线图显示，2023年9月下旬以来，高新发展的股价累计已经上涨了4倍。

股价大涨，与高新发展站上了风口相关。2023年10月19日，高新发展披露重组预案。公司拟通过发行股份及支付现金相结合方式收购四川华鲲振宇智能科技有限责任公司（以下简称“华鲲振宇”或“标的公司”）70%股权，同时配套募资。

这次收购，就是高新发展推进产业转型、进军算力市场的体现，公司也因此沾上了算力概念。

高新发展传统主业为建筑施工，近几年，公司盈利能力一直未能有效提升。

根据业绩预告，2023年度，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为3.30亿元至4.10亿元，预计数上限较上年同期翻了一倍有余。不过，大约有2.15亿元净利润来自“卖子”和诉讼结案。

重组仍在推进股价已涨4倍

重组还在进行中，高新发展的股价已经大涨4倍。

3月4日，高新发展股价再度涨停，收报80.30元/股。

K线图显示，这是2023年9月下旬以来，高新发展开启的第二波上涨。

今年2月6日，高新发展的股价为36.35元/股，随后，股价不断上涨，到3月4日，期间共计收出8个涨停板，区间涨幅已经翻了一倍多。

高新发展的第一波上涨始于2023年9月26日，到当年11月15日，股价从15.53元/股涨至62.50元/股，区间涨幅达3倍，期间，收出了12个涨停板。此后，股价进入调整期。

截至3月4日，历经两波上涨，高新发展的股价区间涨幅超过4倍。

高新发展股价为何如此强势？这与公司筹划的重大资产重组相关，公司也因此沾上了算力概念。

2023年10月，高新发展披露重组预案，公司拟通过发行股份及支付现金相结合方式收购四川华鲲振宇智能科技有限责任公司（以下简称“华鲲振宇”或“标的公司”）70%股权，同时配套募资。

本次重组标的公司华鲲振宇成立于2020年6月，成立只有3年多时间。公开资料称，华鲲振宇是西南最大算力企业，在华为鲲鹏+昇腾生态服务器出货量第一、能力评估第一。另外，其主导建设的“东数西算”国家一体化大数据中心成渝枢纽节点样板工程——成都智算中心，也是“智慧蓉城”的重要组成部分。

截至2023年9月底，华鲲振宇总资产64.84亿元，净资产只有2.06亿元。本次交易，华鲲振宇的估值不超过30亿元，较其净资产溢价约28亿元，溢价率高达1354.05%，对应静态市盈率高达69.11，是可比公司的静态市盈率32.68的两倍多。

本次交易属于关联交易。高投电子集团持有标的公司华鲲振宇30%股权，而高投电子集团是高新发展控股股东成都高新投资集团有限公司（简称“高新集团”）全资子公司，属于高新发展的关联方。

高新发展主营业务为建筑业和功率半导体业务，如果上述重组顺利完成，公司将进一步丰富公司业务类型，增加算力业务。

算力业务是2023年以来A股市场火爆概念。正是本次重组，引起了投资者对高新发展的高度关注，带动股价大幅上涨。

今年2月19日，高新发展披露上述重组事项进展称时称，本次交易所涉及的尽职调查、审计、评估等相关工作尚在进行中。高投电子集团购买长虹控股集团及申万宏源长虹基金合计所持华鲲振宇25%股的交易已经完成。

据此判断，上述重组大概率会完成。

扣非预盈1.8亿止步不前

高新发展早就有产业转型计划，公司也确实需要进行产业转型升级。

高新发展是成都高新区下属唯一国有上市公司，成立伊始，公司主要承担成都高新区起步区的建设和高新技术产业投资。后来，公司跨界进入期货、厨柜制造等业务。

高新发展经营业绩整体上欠佳。2018年之前，公司主营业务净利润处于或微利或亏损状态。2013年，其营业收入曾超过20亿元，但净利润只有0.14亿元，2017年，营业收入降至5.73亿元。

2019年起，公司经营业绩有所好转。2019年至2022年，公司实现的营业收入分别为33.11亿元、55.33亿元、66.12亿元、65.71亿元，对应的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）分别为1.05亿元、2.41亿元、1.63亿元、1.99亿元，扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非净利润”）分别为1.03亿元、1.79亿元、1.35亿元、1.34亿元。

高新发展曾坦言，过去较长时期，公司盈利能力弱、基本面差，并表示将以“智慧城市”建设、运营及相关服务业务作为转型方向之一，向中上游高度相关的物联网、传感器、新一代信息技术、高端软件等领域进行产业链拓展。

2021年开始，高新发展密集实施资产腾挪计划。当年，公司转让宾馆业务及房地产资产，再次尝试剥离期货业务。2022年，公司出资近3亿元收购森未科技和芯未半导体两家初创企业，进军半导体。

由于是初创企业，尚处于培育期，两家标的公司对高新发展的业绩贡献十分有限。这几年，公司扣非净利润增长不明显。

根据业绩预告，2023年度，高新发展预计净利润为3.30亿元至4.10亿元，同比增长65.77%至105.96%。

从净利润数据看，高新发展突围了。不过，净利润突围并非靠主业。

对于净利润大幅增长，公司解释称，公司全资子公司成都倍特建筑安装工程有限公司收到法院执行案款3.5亿元，这笔执行案款的收回增加公司净利润约6500万元。

此外，公司完成对倍特期货有限公司控股权转让，该事项增加公司净利润约1.5亿元。

上述两项，为高新发展增加净利润2.15亿元。

实际上，根据业绩预告，公司2023年度实现的扣非净利润为1.80亿元至2.30亿元，同比增长34.72%至72.14%。如果最终的扣非净利润为下限1.80亿元，则与2020年持平。

本次拟收购的华鲲振宇，2023年前九个月的净利润达0.47亿元，超过2022年的0.43亿元。

未来，高新发展可能要靠华鲲振宇的业绩贡献真正实现突围。

对于高新发展本次重组，深交所发出问询函，要求高新发展结合标的公司所处行业发展环境及趋势、行业竞争格局、商业模式等方面，说明标的公司自成立开始收入规模大幅上升的原因及合理性、业绩真实性，对主要客户是否存在重大依赖，净利率持续较低的原因及合理性。