重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！

文｜黎韬扬

两会期间，卫星互联网与商业航天领域催化不断。航天科技集团正在加快适应商业航天市场的产品开发：1）两型可重复使用火箭计划分别于2025年和2026年首飞。2）突破高性价比商业卫星关键技术，推出通信、导航、遥感及综合性商业卫星产品。3）高性价比固体火箭发动机、YF-102系列液体火箭发动机、YF-209液氧甲烷可重复使用发动机等。4）加大定标场网、火箭发动机试车台等大型试验设施设备开放共享力度，参与商业发射场建设等。

市场端：全球商业航天发展如火如荼，美国SpaceX独领风骚。2023年全球年度发射达222次，相较于2022年全球年度发射量的186次进展迅速。应用端：卫星互联网可实现全球覆盖，是星地融合网络的重要组成部分，低轨星座是未来的建设重点。卫星互联网军民领域应用前景光明，市场空间广阔。政策端持续发力：国家与多地政府政策频出，以北京、上海、成都、西安等地为首的产业集群效应显著，卫星互联网产业进程不断推进，可重复使用火箭、大规模星座布局为核心目标，相关技术进展与星座布局有望加速落地。建议关注先行的产业链中上游1、我国商业航天动态：两会期间，卫星互联网与商业航天领域催化不断。航天科技集团正在加快适应商业航天市场的产品开发：1）加速研制4米级、5米级可重复使用火箭，计划分别于2025年和2026年首飞。2）突破高性价比商业卫星关键技术，推出通信、导航、遥感及综合性商业卫星产品。3）重点开发商业市场急需的高性价比固体火箭发动机、YF-102系列液体火箭发动机、YF-209液氧甲烷可重复使用发动机等。4）加大定标场网、火箭发动机试车台等大型试验设施设备开放共享力度，参与商业发射场建设，建立涵盖商业发射测控网、商业发射场、发射服务、回收与重复利用、在轨支持等任务的全产业链一体化服务模式。近年来，航天科技集团利用长征系列运载火箭，累积为用户提供了82次商业发射服务，发射72颗国际卫星及130颗国内卫星；提供了48次商业搭载发射服务，发射28颗国际卫星和119颗国内卫星。航天科技集团一院新型运载火箭总设计师介绍，相比传统的一次性火箭，可重复使用火箭增加了四大类关键技术：一是火箭返回时要让它落得准；二是火箭着陆回收时要接得稳；三是为了满足重复使用要求，怎么让火箭用不坏；四是当火箭需要局部维修保养时，怎样才能修得快。3月1日，《新闻联播》播出“一线调研·新质生产力”系列特别节目的首条报道：《创新发展 北京做好商业航天大文章》。报道称北京初步形成“南箭北星”格局，商业航天创新发展驶入快车道。目前，北京的“南箭北星”产业发展格局正在形成：经开区打造“火箭大街”；海淀区实施“星谷”计划；丰台区建设卫星互联网产业园。北京市已拥有国内半数以上的商业航天创新企业，主营产品总营收超600亿元，卫星互联网与商业航天产业集群效应明显。2月26日，航天科技集团发布《中国航天科技活动蓝皮书（2023年）》。2024年中国航天全年预计实施100次左右发射任务（2023年为67次），有望创造新的纪录。主要包括：• 完成长征六号丙运载火箭和长征十二号运载火箭首飞任务。• 空间站进入常态化运营模式，年内完成2次货运飞船、2次载人飞船发射任务和2次返回任务。• 推进探月四期工程，发射鹊桥二号中继星、嫦娥六号探测器，实现世界首次月球背面南极—艾特肯盆地采样返回。• 发射海洋盐度探测卫星、电磁监测卫星02星、中法天文卫星、实践十九号等多颗民用卫星，满足各行业用户应用需求。• 加速推进建设航天科技集团“新一代商业遥感卫星系统”。2、国际商业航天动态：Starlink手机直连卫星创造新记录，卫星互联网商业化进程不断加速。3月3日，马斯克在社交媒体发表推文表示：利用三星的安卓手机，完成了直接跟卫星通信数据下载达到17Mbps的新纪录，重点是，手机为未经过修改的普通存量手机。3、美军太空动态：美国太空军授予波音 WGS-12 通信卫星生产合同，卫星互联网军事价值不容小觑。2024年3月5日，美通社报道波音公司获得价值4.396亿美元的合同，为美国太空部队太空系统司令部建造第12颗宽带全球卫星通信(WGS)通信卫星。WGS星座为美国军方及其盟友提供至关重要的高容量、安全和弹性通信能力。与WGS-11一样，第12颗WGS卫星将为美军提供关键能力，在Ka频段拥有超过1,500个可单独操纵、可成形的波束，确保战术部队拥有弹性通信。利用增材制造、快速原型制造、敏捷开发和其他先进技术，波音公司的WGS-12通信卫星显着提高了系统性能。波音公司目前正在其加利福尼亚州埃尔塞贡多工厂建造WGS-11。

1、卫星互联网建设不及预期。卫星互联网产业系国家重点扶持的战略新兴产业，随着卫星互联网产业的发展，国家可能会出台新的政策和法规来规范和指导产业的健康发展，这些政策和法规的调整可能会对行业的生产运营和投资决策产生影响。

2、技术突破不及预期。尽管中国在卫星互联网领域取得了一系列进展，但与国际最先进水平相比，仍存在一定的技术差距。如何突破关键核心技术，特别是在一箭多星、低成本制造等方面，仍是制约产业快速发展的关键因素。

3、频谱和空间资源争夺。随着低轨道卫星数量的急剧增加，频谱资源和空间轨道资源的争夺将日益加剧。如何在国际上协调和争取更多的频谱和轨道资源，以确保我国卫星互联网系统的稳定运行，是一个长期和复杂的挑战。

黎韬扬：研发部执行总经理、军工与新材料团队首席分析师，北京大学硕士。2015-2017年新财富、水晶球、Wind军工行业第一名团队核心成员，2018-2022年水晶球军工行业上榜，2018-2020年Wind军工行业第一名，2019-2022年金牛奖最佳军工行业分析团队，2018-2022年新财富军工行业上榜、入围。

证券研究报告名称：《中国航天科技活动蓝皮书发布，国家队助力商业航天布局》

对外发布时间：2024年3月11日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

黎韬扬 SAC 编号：S1440516090001

近期热门视频