事件：公司发布2023 年业绩预增公告。报告期内，公司预计实现营业收入224.8~236.03 亿元，同比增长0%~5%；归母净利润29.57~32.26 亿元，同比增长10%~20%；扣非净利润27.22~29.81 亿元，同比增长5%~15%。2023Q4，公司预计实现营业收入59.15~70.39 亿元，同比变动-4.76%~+13.33%；归母净利润6.47~9.16 亿元，同比变动-7.23%~+31.29%；扣非净利润5.21~7.81 亿元，同比变动-22.37%~+16.22%。

家居消费弱复苏，地产销售仍待改善。家居消费呈现弱复苏态势，各月家具类零售额均维持小个位数增长。2023 年，家具类零售额实现1,516 亿元，同比增长2.8%。其中，12 月单月实现165 亿元，同比增长2.3%。地产端来看，2023 年，房屋竣工面积快速修复，同比增长17%，商品房销售面积个位数下滑，同比下降8.5%。其中，12 月单月，竣工面积同比增长15.34%，销售面积同比下降12.75%。

政策支持有望发力，估值低位看好提升。近期地产相关政策有所发力：1）央行宣布下调存款准备金率0.5 个百分点，提供约万亿长期流动性；2）国新办指出金融业必须大力支持地产产业，并提出具体措施；3）广州宣布在限购区域范围内解除120 平米以上住房限购。截至2024 年1 月29 日，欧派家居PE-TTM 为13.19 倍，上市以来分位数为0.82%，处于历史低位。我们认为，未来政策有望持续发力，进而改善相关预期，且公司业绩仍具备长期成长性，看好后续估值提振。

投资建议：公司为家居行业引领者， 前瞻性、全方位布局打造强护城河，自我革命推动组织架构改革，坚定推动大家居战略发展，长期成长性显著，预计公司2023 / 24 / 25 年能够实现基本每股收益5.08 / 5.84 / 6.6 元，对应PE 为13X / 11X / 10X， 维持“推荐”评级。

风险提示：地产市场不及预期的风险、大家居布局不及预期的风险、市场竞争加剧的风险。