来源：长江商报

受益光伏行业高景气，天合光能的盈利能力不断提升。

1月30日，天合光能（688599.SH）公告，预计2023年净利润达52.7亿元到58.3亿元，同比增加43.27%到58.36%。

公告显示，报告期内，公司N型先进产能大幅提升，TOPCon组件产品的销售占比显著提高，公司大功率210系列光伏产品销售大幅提升并得到市场认可。

长江商报记者注意到，为加码光伏产业一体化，天合光能持续大规模扩产提升产能。公司去年前三季度组件出货超45GW，排名全球第二。2023年预计实现约70GW的组件出货量，同比增长约50%。

N型先进产能提升驱动业绩增长

天合光能成立于1997年，是国内最早涉足光伏行业的头部企业之一。公司称，其业务覆盖全球150多个国家和地区，在海内外市场享有卓越的知名度和美誉度。

近年来，受益光伏高景气发展，天合光能的经营业绩持续高速增长。2019年至2022年，公司营业收入从233.22亿元增至850.52亿元，净利润由6.41亿元增至36.80亿元。

2023年，天合光能高增长势头延续，业绩预告显示，公司预计2023年度实现归属于母公司所有者的净利润（简称“净利润”）为52.725亿元到58.275亿元，同比增长43.27%到58.36%。

天合光能表示，报告期内受益于N型先进产能的大幅提升，公司TOPCon组件产品的销售占比显著提高；大功率210系列光伏产品销售大幅提升，自产N型硅片产能的逐步释放，进一步降低公司组件产品的综合成本。因而在2023年下半年面临行业供需关系变化、光伏产业链价格整体呈波动下行趋势的情况下，公司光伏产品业务快速发展，光伏组件、支架以及分布式系统销量显著增长，经营业绩进一步提升。

近三年，公司组件出货量复合增长率为64.55%，其中210大尺寸组件出货量全球第一。去年前三季度，公司组件出货超45GW，排名全球第二。2023年预计实现约70GW的组件出货量，同比增长约50%。

天合光能预计2023年底公司硅片、电池片、组件产能可分别达到50GW、75GW、95GW，其中N型i-TOPCon电池片产能将达到40GW。公司称，其新建产能具有技术、成本双优势，先进的垂直一体化产能布局能够有效打通N型产业链，确保公司N型先进高效电池、组件的品质及出货，公司的行业竞争力及市场领先地位将得到进一步提升。

扩产融资两手抓

天合光能自2020年登陆A股市场以来，便扩产、融资两手抓。

去年4月，天合光能宣布拟投资50亿元，在淮安投建年产10GW新一代高效电池项目；5月计划斥资约87亿元于四川什邡投建年产25GW单晶拉棒及配套项目；7月再加码投资43亿元，在四川什邡建设年产13GW单晶拉棒及配套项目生产基地。

上述3个投资项目，天合光能累计斥资约180亿元。

持续扩产下，天合光能频繁募资增加现金流。2020年，天合光能登陆A股市场，IPO募资25.31亿元，用于铜川光伏发电技术领跑基地宜君县天兴250MWp伏发电项目、年产3GW高效单晶切半组件等项目。

2021年8月，公司发行可转换债券募资52.52亿元，用于盐城年产16GW高效太阳能电池项目、年产10GW高效太阳能电池项目（宿迁二期5GW）等。

去年年初，公司完成可转债发行工作，成功募集88.65亿元，用于青海西宁年产35GW型直拉单晶项目及补充流动资金、偿还银行贷款等；6月30日，公司再抛百亿定增方案，拟融资109亿元，用于淮安年产10GW高效太阳能电池项目、天合光能（东台）年产10GW高效太阳能电池及光伏组件项目以及补充流动资金等。

截至2023年三季度末，天合光能账上的货币资金为270.26亿元。

产能快速扩张的另一面，阶段性过剩仍将是行业2024年将面临的考验。天合光能曾指出，随着行业产能的扩产及技术进步，光伏产品价格逐步降低，光伏企业在成本管控及产品性能上面临更加激烈的竞争。同时，2023年以来，随着上游产能的逐步释放，硅料、硅片等原材料价格下行，海运价格也呈整体下降的趋势，但不排除未来大型硅料生产企业及其他辅材供应商出现不可预知的产能波动，或下游市场的阶段性超预期需求爆发，将导致公司原材料价格波动。