来源：反做空研究中心

来源|深蓝财经

药明康德持续暴跌背后，究竟谁在做空？不少声音再次指向了“转融通”。

1月26日，药明康德突然跌停。

当天，网上流传美国拟出台《生物安全法案》，确保外国生物技术公司无法获得美国纳税人的资金，其中提及公司有华大基因集团及其子公司华大智造和Complete Genomics，以及另一家中国公司药明康德。此后，各个公司都做出了回应。

药明康德表示：公司注意到生物安全法草案包含了有关药明康德的内容，公司认为该等内容既不恰当也不准确，在过去的二十多年里，药明康德持续为数千家美国及全球客户提供药物研发和生产服务，助力推动创新药物早日上市，造福全球病患，未来将继续服务客户并帮助全球患者。

业内人士也表示，这只是美国一个议员的提案，被最终通过的可能性很小，市场的担忧明显处于非理性状态。不过，无论是公司的回应还是专家的解读，都没能阻止药明系股价继续下滑。

第二天，药明康德股价继续跌停，两个跌停板之后，股价又连续大跌两天。2月1日，药明康德小幅反弹，但谁知，2月2日股价再次跌停了，自1月26日以来已累计下跌31.48%。

股价持续大跌，却有人利用大跌赚钱。

令人惊讶的是，神奇的转融通再度出现了，暴跌期间该公司转融券暴增，并有大笔融券被卖出，背后的券源受到市场高度关注。

1月26日开始，药明康德的融券余额和融券卖出额较以往大幅增加。1月29日，药明康德转融券融出近63万股，比25日不到2万股的融出规模爆量飙涨30倍，在26日至30日的三天时间，药明康德转融券融出数量累计已超110万股。

根据中证金融公司最新数据统计，在1月26日~2月1日的5个交易日中，药明康德合计有124.29万股通过转融通出借，涉及35笔交易，融出费率在1.4%~6.6%之间，其间多数为7天和14天。

1月29日~2月1日期间的融券余额分别为8444.97万元、7902.29万元、7186.32万元、5741.80万元，也较平日高出较多；融券卖出额分别为3172.01万元、1775.81万元、1197.72万元、1142.64万元。

而今年以来至1月25日，药明康德的融券余额最高不超过3800万元，融资卖出额多数在1000万元以下，仅两次突破千万元。

这些转融券的券源何来？目前不得而知。不过，华宝中证医疗ETF曾在去年通过转融通出借了部分药明康德股票，此前也有多只基金产品出借药明康德股份。

基金产品能通过转融通出借证券吗？

根据药明康德A股三季报，前10名股东及前10名无限售股东没有参与融资融券及转融通业务的情况。但作为三季报里的第十大股东，华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金（华宝中证医疗ETF 512170.SH）曾在其基金三季报中明确，有约1550万元（公允价值）的药明康德股份因转融通（券）导致流通受限。

除了药明康德外，还有迈瑞医疗、爱美客、泰格医药等多只股票存在股东中指数基金因转融通股票流通受限的情况。也就是说，这些公司的指数基金股东均参与过转融通出借券源。

具体来看药明康德的情况，三季报显示，中国银行股份有限公司—华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金为第十大股东，持有4351.43万股，持股比例为1.47%。

而华宝中证医疗ETF的2023年四季报数据显示，截至2023年末，有公允价值为1113.96万元的药明康德股份，因转融通导致流通受限，占基金资产净值的0.04%。

从2023年中报数据来看，有15只基金产品出借药明康德股份，合计达127.25万股，出借证券公允价值为7928.95亿元。

目前尚无法得知，近期出借的药明康德股票是否来自华宝中证医疗ETF，又或者是哪些股东方？但是基金产品通过转融通出借证券一事引发市场热议。

按照相关规定的要求，目前仅处于封闭期的股票型基金和偏股混合型基金、开放式股票指数基金及相关联接基金、战略配售基金可以参与证券出借业务。其中，以ETF为代表的指数基金是主力选手。且监管对可以开展转融通业务的基金的日均规模、单券出借比例、出借证券资产比例、出借期限等均有严格要求。

根据2023年中报数据，已有数据的298只基金产品的转融通证券出借业务市值合计为773.22亿元，合计利息收入为8.31亿元，平均每只产品的利息收入不足300万元，最高者为0.74亿元。

另据Wind数据，截至2023年底，已有相关披露的335只基金产品，转融通证券出借业务市值合计为798.12亿元，占出借基金总规模的5.3%，在A股67.78万亿元总市值中仅占0.12%。

多位受访人士告诉媒体，基金参与转融通证券出借业务，主要是为获取一定的利息收入，并计入基金财产，从而增厚持有人收益。就影响而言，公募基金转融通规模及其占比较小，对市场影响有限。

不过，有网友表示，这个利息收入，有股价下跌的多吗？基金专门做赔本买卖？

也有网友认为，这个借出影响小，那个借出影响小，有没有想过它们一起出现影响就很大了啊？

对此，你怎么看？

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