近日，公证天业会计师事务所就深圳证券交易所对 上能电气股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函进行了专项说明。此次说明围绕上能电气业务、财务及募投项目等多方面展开，回应监管关切。

业务与财务表现

上能电气主营业务收入源于光伏逆变器及储能双向变流器等产品。2021 - 2024年1 - 9月，主营业务收入分别为109,153.43万元、233,774.58万元、493,038.22万元和306,458.15万元，2023年度较2022年度增长110.93%，但2024年1 - 9月（年化后）较2023年减少17.04%；扣非净利润持续增长，2023年较2022年增长249.85%，2024年1 - 9月（年化后）较2023年增长40.57% 。不过，主营业务毛利率波动大且低于同行，各期分别为24.55%、17.26%、19.20%、25.21%。

储能系统集成产品电芯非自主生产，电芯成本占比约60%。光伏逆变器境外销售占比及毛利率呈增长态势，2024年1 - 9月占比升至31.03%，毛利率达31.42%，主要得益于欧洲、美国等市场拓展。公司其他应付款在2023年和2024年1 - 9月增长，源于货币互换业务对冲汇率波动。

报告期内，公司存货余额、库存商品余额有波动，2023年度经营活动现金流量净额为负，2024年9月末应收账款余额256,566.86万元，占营业收入83.60%，合同资产主要为未到期质保金，预付账款、其他货币资金、资产负债率及短期借款规模也有相应变化。

境外业务剖析

境外销售采用直销与经销模式，与可比公司模式相符。2024年境外销售收入占比和毛利率上升，因传统市场竞争力提升、新兴市场开拓及与终端客户合作增加。公司外销收入主要来自亚太和中东非地区，采购电池包单位成本呈下降趋势，储能系统集成业务策略调整致业务收缩。

面对进出口政策风险，公司采取关税监控、建立应急响应机制、优化合同条款、布局政策友好地区等措施；汇率波动方面，汇兑损益与境外收入受多种因素影响，公司通过关注汇率、提升产品竞争力、运用套期保值工具应对风险。

客户与供应商关系

前五大客户销售情况有波动，部分因客户采购规划和公司业务策略调整，部分因客户自身业务增长、产品类型变动或公司竞争力提升。公司存在客商重叠情况，采购和销售业务独立，采用总额法确认收入符合规定，且同行业也存在类似情形。

财务指标与风险

存货余额与业务规模匹配，库龄短，周转率略高于同行，不存在积压和跌价风险。应收账款受业务模式影响，与收入增长匹配，坏账准备计提充分。预付账款用于原材料采购等，与供应商无关联关系，同行业也有类似构成。

短期借款用于经营支出，规模和占比增长因业务扩张、资金需求及融资成本控制，资产负债率略高于同行。公司债务结构合理，货币资金充足，偿债无不确定性，不存在流动性风险。财务性投资认定符合监管要求，最近一期末无大额财务性投资。

募投项目解读

本次拟募集16.5亿元，用于组串式光伏逆变器和储能变流器产业化项目及补充流动资金。募投项目已取得相关资质，与前次及现有业务存在区别与联系，效益测算合理谨慎。2025年2月预案修订不构成重大变化，已履行相关程序。募投项目产业链清晰，扩产有合理性，新增折旧和摊销对业绩影响可控，前次募投项目按规定履行程序，本次基建投资有必要性且有防范闲置措施。

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