人福医药2024年年报解读：净利润下滑37.70%，多项费用增长引关注
人福医药于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入254.35亿元，较上年同期增长3.71%；归属于上市公司股东的净利润为13.30亿元，同比减少37.70%。本文将基于报告中的关键数据，对人福医药的财务状况进行深入解读，为投资者提供全面的分析。
营收稳健增长，净利润下滑明显
营业收入微增3.71%
2024年，人福医药实现营业收入25,435,484,349.43元，较2023年的24,524,740,572.69元增长3.71%。从数据来看，公司经营规模保持稳定增长，这得益于各医药工业子公司持续培育重点品种，如宜昌人福神经系统用药实现营业收入约75亿元，较上年同期增长约11%；各医药商业子公司积极应对行业变革，探索医药商业发展新模式，如湖北人福坚持区域医疗综合服务供应商定位，有序推进DTP药房零售业务发展。
| 年份 | 营业收入（元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024年 | 25,435,484,349.43 | 3.71% |
| 2023年 | 24,524,740,572.69 | - |
净利润大幅下降37.70%
归属于上市公司股东的净利润为1,329,744,984.33元，相较于2023年的2,134,484,688.96元，减少了37.70%。净利润下滑主要原因包括：一是公司营销体系建设、工程项目及物业资产转固、汇率变动等，导致销售费用、管理费用、财务费用同比增加4.41亿元；二是根据对往来款项回收的确认情况，报告期内计提信用减值损失2.83亿元；三是根据对资产可变现净值的确认情况，报告期内计提资产减值损失3.94亿元。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,329,744,984.33 | -37.70% |
| 2023年 | 2,134,484,688.96 | - |
扣非净利润下降37.50%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,138,885,517.83元，较2023年的1,822,141,598.15元减少37.50%。这一数据进一步反映了公司核心业务盈利能力的下滑，与净利润的变动趋势一致，主要受上述费用增加及减值损失计提的影响。
| 年份 | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 1,138,885,517.83 | -37.50% |
| 2023年 | 1,822,141,598.15 | - |
每股收益下滑，投资者回报受影响
基本每股收益降至0.82元
2024年基本每股收益为0.82元，2023年为1.32元，同比下降37.88%。基本每股收益的下降与净利润的减少直接相关，反映了公司盈利能力的减弱，对投资者的回报产生了一定影响。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.82 | -37.88% |
| 2023年 | 1.32 | - |
扣非每股收益为0.70元
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.70元，203年为1.13元，同比下降38.05%。该指标剔除了非经常性损益的影响，更能反映公司主营业务的盈利水平，其大幅下降表明公司主营业务面临一定压力。
| 年份 | 扣除非经常性损益后的基本每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | 0.70 | -38.05% |
| 2023年 | 1.13 | - |
费用增长显著，成本控制面临挑战
费用整体增长
2024年公司销售费用、管理费用、研发费用、财务费用均有不同程度增长，四项费用总计较上年增加4.41亿元。这对公司的利润空间形成了挤压，反映出公司在成本控制方面面临一定挑战。
| 费用项目 | 2024年（万元） | 203年（万元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 463,056.55 | 439,779.88 | 5.29 |
| 管理费用 | 193,246.95 | 177,006.09 | 9.18 |
| 研发费用 | 147,055.94 | 146,194.20 | 0.59 |
| 财务费用 | 35,070.38 | 30,451.88 | 15.17 |
销售费用增长5.29%
销售费用为4,630,565,520.92元，较上年增长5.29%。主要原因是报告期内公司持续加强营销能力建设，相关销售费用随销售规模的扩大而增长。从构成来看，职工薪酬为1,343,138,174.29元，占比29.01%；学术推广及市场建设费为2,666,477,412.04元，占比57.58%，这两项是销售费用增长的主要驱动力。
| 费用项目 | 2024年金额（元） | 占销售费用总额比例（%） |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,343,138,174.29 | 29.01 |
| 学术推广及市场建设费 | 2,666,477,412.04 | 57.58 |
| 差旅费及交通车辆费 | 417,662,048.54 | 9.02 |
| 其他 | 203,287,886.05 | 4.39 |
管理费用增长9.18%
管理费用为1,932,469,488.11元，较上年增长9.18%。主要是报告期内新增在建工程转固以及物业资产，使得折旧及摊销增加。其中，职工薪酬934,591,755.28元，折旧及摊销450,648,801.92元，这两项费用的增加推动了管理费用的上升。
| 费用项目 | 2024年金额（元） | 203年金额（元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 934,591,755.28 | 895,779,543.18 | 4.33 |
| 折旧及摊销 | 450,648,801.92 | 281,020,091.54 | 60.36 |
| 办公费、差旅费及业务招待费 | 288,946,875.32 | 244,886,413.60 | 18.00 |
| 咨询费及其他 | 258,282,055.59 | 348,374,840.00 | -25.86 |
研发费用增长0.59%
研发费用为1,470,559,384.57元，较上年增长0.59%，基本保持稳定。公司坚持自主研发创新，持续加大研发投入，以充实产品储备，培育长期竞争力。从明细来看，职工薪酬477,149,631.28元，耗用材料281,290,009.52元，临床委外试验费413,978,336.10元，这些是研发费用的主要构成部分。
| 费用项目 | 2024年金额（元） | 203年金额（元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 职工薪酬 | 477,149,631.28 | 363,209,410.42 | 31.37 |
| 耗用材料 | 281,290,009.52 | 331,665,574.46 | -15.19 |
| 折旧及摊销 | 117,696,110.45 | 106,414,411.84 | 10.60 |
| 临床委外试验费 | 413,978,336.10 | 490,339,974.61 | -15.57 |
| 其他直接费用 | 180,445,297.22 | 170,312,657.27 | 6.07 |
财务费用增长15.17%
财务费用为350,703,840.73元，较上年增长15.17%，主要系报告期内汇兑损失增加所致。其中，利息费用351,369,188.89元，汇兑损失89,058,560.09元，尽管有利息收入52,098,439.42元，但仍无法抵消费用的增长。
| 费用项目 | 2024年金额（元） | 203年金额（元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 利息费用 | 351,369,188.89 | 354,141,696.04 | -0.78 |
| 减：利息收入 | 52,098,439.42 | 58,771,065.02 | -11.36 |
| 汇兑损失 | 89,058,560.09 | 44,511,589.81 | 100.08 |
| 减：汇兑收益 | 65,860,611.21 | 90,472,506.11 | -27.21 |
| 手续费支出及其他 | 28,235,142.38 | 55,109,117.85 | -48.76 |
研发投入持续，人员结构稳定
研发投入保持增长
2024年研发投入合计1,629,678,904.57元，其中费用化研发投入1,457,147,496.25元，资本化研发投入172,531,408.32元。公司坚持自主研发创新，持续加大研发投入，以充实产品储备，培育长期竞争力。
| 研发投入项目 | 金额（元） |
|---|---|
| 费用化研发投入 | 1,457,147,496.25 |
| 资本化研发投入 | 172,531,408.32 |
| 研发投入合计 | 1,629,678,904.57 |
研发人员情况稳定
公司研发人员数量为2,083人，占公司总人数的11.80%。从学历结构来看，博士研究生125人，硕士研究生901人，本科990人，专科50人，高中及以下17人；从年龄结构来看，30岁以下（不含30岁）1,148人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）746人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）142人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）39人，60岁及以上8人。研发人员结构相对稳定，为公司的研发创新提供了人力保障。
| 学历结构类别 | 人数 | 占比（%） |
|---|---|---|
| 博士研究生 | 125 | 6.00 |
| 硕士研究生 | 901 | 43.26 |
| 本科 | 990 | 47.53 |
| 专科 | 50 | 2.40 |
| 高中及以下 | 17 | 0.82 |
| 年龄结构类别 | 人数 | 占比（%） |
| ---- | ---- | ---- |
| 30岁以下（不含30岁） | 1,148 | 55.11 |
| 30 - 40岁（含30岁，不含40岁） | 746 | 35.81 |
| 40 - 50岁（含40岁，不含50岁） | 142 | 6.82 |
| 50 - 60岁（含50岁，不含60岁） | 39 | 1.87 |
| 60岁及以上 | 8 | 0.38 |
现金流表现不一，经营活动较为稳定
经营活动现金流净额增加10.01%
经营活动产生的现金流量净额为2,164,265,059.49元，较上年的1,967,249,725.15元增加10.01%，基本保持稳定。销售商品、提供劳务收到的现金为24,143,262,438.27元，购买商品、接受劳务支付的现金为12,257,696,998.42元，表明公司经营活动的现金流入和流出规模较大，且经营活动现金流入能够较好地覆盖流出，公司经营活动的造血能力较强。
| 项目 | 2024年金额（元） | 203年金额（元） | 变动比例（%） |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | 2,164,265,059.49 | 1,967,249,725.15 | 10.01 |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 24,143,262,438.27 | 23,400,444,143.52 | 3.17 |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 12,257,696,998.42 | 12,442,441,863.10 | -1.49 |
投资活动现金流净额减少流出4.83亿元
投资活动产生的现金流量净额为 -742,025,107.07元，较上年的 -1,224,718,407.20元减少流出4.83亿元。主要系报告期内宜昌人福、葛店人福、北京医疗等子公司的部分在建工程项目完工，项目投入金额较上年同期减少所致。这表明公司在投资方面的支出有所控制，投资节奏有所调整。
| 项目 | 2024年金额（元） | 203年金额（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -742,025,107.07 | -1,224,718,407.20 | 减少流出4.83亿元 |
筹资活动现金流净额减少流出6.08亿元
筹资活动产生的现金流量净额为 -1,497,997,362.03元，较上年的 -2,105,567,441.09元减少流出6.08亿元。主要系公司近年来严控债务规模，资产负债率已得到显著优化，有息负债规模基本稳定，报告期内有息债务净偿还额较上年同期减少所致。这显示公司在筹资策略上更加稳健，注重债务风险的控制。
| 项目 | 2024年金额（元） | 203年金额（元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -1,497,997,362.03 | -2,105,567,441.09 | 减少流出6.08亿元 |
风险因素众多，发展面临挑战
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