中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）财报解读：份额缩水9%，净资产下滑8%
2025年3月29日，中银证券慧泽进取3个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，面临着份额减少、净资产下滑等挑战，同时在业绩表现、投资策略等方面也呈现出一定的特点。
基金业绩：年内实现盈利，仍不及业绩比较基准
主要财务指标：净利润转正，仍处亏损状态
从主要会计数据和财务指标来看，2024年中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）A实现本期利润231,396.38元，C类份额本期利润为 -5,511.94元 。相较于2023年A类份额的 -5,596,984.69元 、C类份额的 -1,490,699.93元，净利润实现转正。然而，由于前期亏损，截至2024年末，A类份额期末可供分配利润为 -4,879,758.23元，C类份额为 -1,444,450.58元，整体仍处于亏损状态。
| 项目 | 2024年（A类） | 2024年（C类） | 2023年（A类） | 2023年（C类） |
|---|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 231,396.38 | -5,511.94 | -5,596,984.69 | -1,490,699.93 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0086 | -0.0007 | -0.1892 | -0.1781 |
| 本期加权平均净值利润率 | 1.11% | -0.09% | -20.53% | -19.37% |
| 本期基金份额净值增长率 | 0.80% | 0.39% | -16.72% | -17.06% |
| 期末可供分配利润（元） | -4,879,758.23 | -1,444,450.58 | -5,505,015.65 | -1,624,926.39 |
| 期末基金资产净值（元） | 22,812,163.62 | 6,395,498.24 | 24,623,752.34 | 7,044,749.52 |
| 期末基金份额净值 | 0.8238 | 0.8158 | 0.8173 | 0.8126 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
在基金净值表现方面，2024年中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）A份额净值增长率为0.80%，C类份额为0.39%，而同期业绩比较基准收益率均为8.22%，两类份额均跑输业绩比较基准。从不同阶段来看，过去一年、过去六个月等多个时间段内，该基金的净值增长率与业绩比较基准收益率也存在一定差距。
| 阶段 | 中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）A | 中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -2.56% | 1.67% | 1.61% | -4.17% | -2.65% | 1.67% | 1.61% | -4.26% |
| 过去六个月 | 15.82% | 1.74% | 13.00% | 2.82% | 15.59% | 1.74% | 13.00% | 2.59% |
| 过去一年 | 0.39% | 1.52% | 8.22% | -7.83% | 0.39% | 1.52% | 8.22% | -7.83% |
| 自基金合同生效起至今 | -17.62% | 1.15% | -1.69% | -16.73% | -18.42% | 1.15% | -1.69% | -16.73% |
投资运作：坚守长期投资，权益配置比例较高
投资策略：紧跟宏观形势，灵活调整配置
2024年，全球经济形势复杂多变，美国经济增长高位略回落，国内经济前三季度持续下行，四季度在政策支持下回升。在这样的背景下，该基金延续长期主义、周期主义与价值投资的原则。在资产配置上，紧密围绕宏观经济形势以及微观市场特征深入评估全球股票、债券等大类资产走势。战略资产配置中，基于AH市场的低估值和对长期方向的乐观看待，权益资产配置维持在中枢水平之上，债券类资产配置比例较低。战术资产配置中，根据股票市场走势及风格变化及时调整整体比例与行业配置比重。行业选择上，覆盖红利、消费、成长、地产等多个领域，力求在不同市场行情下保持相对稳定的投资表现。
投资组合：主要投资基金，未持有股票债券
期末基金资产组合情况显示，该基金主要投资于基金，金额为24,047,505.01元，占基金总资产的比例为82.08%，未持有股票、债券等。从按公允价值占基金资产净值比例大小排序的基金投资明细来看，投资较为分散，涉及建信现金添益交易货币H、养殖ETF、南方中证全指房地产ETF等多只基金。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 511660 | 建信现金添益交易货币H | 交易型开放式(ETF) | 30,000.00 | 3,000,180.00 | 10.27 | 否 |
| 2 | 159865 | 养殖ETF | 交易型开放式(ETF) | 4,800,000.00 | 2,721,600.00 | 9.32 | 否 |
| 3 | 512200 | 南方中证全指房地产ETF | 交易型开放式(ETF) | 1,800,000.00 | 2,631,600.00 | 9.01 | 否 |
| 4 | 515060 | 华夏中证全指房地产ETF | 交易型开放式(ETF) | 3,599,300.00 | 2,490,715.60 | 8.53 | 否 |
| 5 | 512170 | 医疗ETF | 交易型开放式(ETF) | 7,000,000.00 | 2,289,000.00 | 7.84 | 否 |
费用与成本：管理费略有下降，托管费同步降低
管理人报酬与基金管理费：整体有所下降
2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为216,548.89元，相较于2023年的278,856.59元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为94,157.03元，应支付基金管理人的净管理费为122,391.86元。支付基金管理人中银证券的管理人报酬按前一日基金资产净值扣除本基金持有的基金管理人管理的其他基金份额所对应资产净值后剩余部分的0.80%的年费率计提。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 216,548.89 | 278,856.59 | -22.34% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 94,157.03 | 122,919.46 | -23.40% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 122,391.86 | 155,937.13 | -21.51% |
托管费：伴随资产规模降低
当期发生的基金应支付的托管费为31,407.58元，较2023年的47,249.97元减少。支付基金托管人工商银行的托管费按前一日基金资产净值扣除本基金持有的基金托管人托管的其他基金份额所对应资产净值后剩余部分的0.15%的年费率计提。托管费的下降与基金资产规模的变化相关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 31,407.58 | 47,249.97 | -33.53% |
份额与持有人：份额减少9%，机构持有比例较高
开放式基金份额变动：整体有所缩水
2024年，中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）A期初份额为30,128,767.99份，期末为27,691,921.85份，减少了2,436,846.14份；C类份额期初为8,669,675.91份，期末为7,839,948.82份，减少了829,727.09份。整体来看，基金份额总额从期初的38,798,443.90份减少至35,531,870.67份，减少了3,266,573.23份，缩水约9%。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 份额变化（份） | 变化比例 |
|---|---|---|---|---|
| 中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）A | 30,128,767.99 | 27,691,921.85 | -2,436,846.14 | -8.09% |
| 中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）C | 8,669,675.91 | 7,839,948.82 | -829,727.09 | -9.57% |
| 合计 | 38,798,443.90 | 35,531,870.67 | -3,266,573.23 | -8.42% |
期末基金份额持有人户数及持有人结构：机构与个人并存
期末基金份额持有人结构显示，A类份额中，机构投资者持有10,000,000.00份，占比36.11%，个人投资者持有17,691,921.85份，占比63.89%；C类份额全部由个人投资者持有。整体上，机构投资者持有份额占比28.14%，个人投资者占比71.86%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | 持有份额（份） | 占总份额比例（%） | |||
| 中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）A | 494 | 56,056.52 | 10,000,000.00 | 36.11 | 17,691,921.85 | 63.89 |
| 中银证券慧泽进取3个月持有期混合发起（FOF）C | 97 | 80,824.21 | - | - | 7,839,948.82 | 100.00 |
| 合计 | 591 | 60,121.61 | 10,000,000.00 | 28.14 | 25,531,870.67 | 71.86 |
风险与展望：关注市场波动，把握政策机遇
风险提示：单一投资者占比高，市场波动影响大
报告期内，该基金存在单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，这使得基金在市场行情突变时可能面临大额赎回甚至巨额赎回的风险，增加基金管理人的流动性管理压力。同时，基金管理人应付赎回的变现行为可能对基金资产净值产生不利影响或较大波动。此外，尽管基金管理人采取了分散投资等风险管理措施，但市场风险、信用风险等依然存在，基金净值可能受到全球经济形势、证券市场波动等因素的影响。
宏观经济与市场展望：政策支持下的机遇
对于2025年，管理人认为美国经济增长预计延续小幅回落，通胀可能回升，美联储降息政策进入观望阶段，美国债市以震荡为主。国内方面，在政策支持下，中国经济将延续稳中有进的态势。宏观政策调控转向积极宽松，扩大内需列为经济工作首要任务，促消费政策持续发力，消费复苏将成为经济增长的主要驱动力。同时，科技创新和稳楼市政策将带动相关行业发展，大部分行业预计将从宏观经济与政策中受益。该基金有望在这样的宏观环境下，通过合理调整投资策略，把握市场机遇，提升业绩表现。
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