2025年7月23日，桂林三金通过线上交流的形式，在会议室接受了长江证券医药分析师的特定对象调研。参与此次活动的人员除长江证券1人外，还有桂林三金董秘李春及证代朱烨。

生物药进展与发展策略

生物制药作为桂林三金“一体两翼”战略的关键部分，虽国内市场前景广阔，但面临研发周期长、投入高、风险大的挑战，当前行业也处于遇冷阶段。白帆生物受投融资环境影响，行业竞争加剧，客户选择增多，短期内CDMO供给端出现产能闲置。尽管商务拓展和客户资源积累较2023年有显著增长，但距离规模生产仍有差距，拖累盈利。宝船生物多个项目管线处于新药研发阶段，尚无药品上市销售，仅靠少量技术服务获取收入，营收规模小，产能未充分释放，研发支出较大。

为应对困境，桂林三金对宝船和白帆采取控制成本费用、优化人员结构的措施，并聘请专业咨询公司进行专项治理以减少亏损。同时，公司对研发管线进行优化，重点突破临床数据好、前景广阔的项目，如BC006单抗注射液项目即将完成I期临床试验。此外，生物制药板块仍在积极寻求合作伙伴，力求在研发进展与经营业绩间找到平衡。

三线品种潜力可观

桂林三金二线、三线品种发展态势良好，公司扶持力度不变。蛤蚧定喘胶囊去年增速理想，今年有望延续，但随着体量扩大增速或放缓；眩晕宁系列销量2021年突破亿元，去年个位数增长，今年力争两位数增长；拉莫三嗪片今年目标迈上亿元台阶。

三金颗粒医院端推广仍需时间

三金颗粒作为三金片同组方新剂型，属OTC甲类/RX品种及国家医保乙类目录品种，对下焦湿热等病症疗效较好。该产品是公司重点培育品种，销售增幅可观，但因基数小，对整体销量贡献有限，上量尚需时日。

基药目录调整情况不明

国家基本药物目录调整由国家相关部门主导，无企业申报阶段，桂林三金未开展申报工作，无法确定产品能否进入目录。目前，国家暂未公布新版基药目录公布时间。

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