鹰眼预警：和元生物经营活动净现金流持续为负
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月19日，和元生物发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为1.2亿元，同比增长6.01%；归母净利润为-1.05亿元，同比增长7.74%；扣非归母净利润为-1.05亿元，同比增长12.48%；基本每股收益-0.163元/股。
公司自2022年3月上市以来，已经现金分红0次，累计已实施现金分红为0元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对和元生物2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为1.2亿元，同比增长6.01%；净利润为-1.04亿元，同比增长8.03%；经营活动净现金流为-8849.96万元，同比增长22.8%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为1.2亿元，同比增长6.01%，去年同期增速为35%，较上一年有所放缓。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8375.1万 | 1.13亿 | 1.2亿 |
| 营业收入增速 | -37.92% | 35% | 6.01% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.2亿元，-0.6亿元，-0.4亿元，连续为负数。
| 项目 | 20241231 | 20250331 | 20250630 |
| 营业利润（元） | -1.22亿 | -5908.58万 | -4338.76万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.01%，营业成本同比下降2.54%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 8375.1万 | 1.13亿 | 1.2亿 |
| 营业成本（元） | 8193.57万 | 1.41亿 | 1.37亿 |
| 营业收入增速 | -37.92% | 35% | 6.01% |
| 营业成本增速 | 16.01% | 71.53% | -2.54% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.9亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6313.91万 | -1.15亿 | -8849.96万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.41、1.01、0.85，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | -6313.91万 | -1.15亿 | -8849.96万 |
| 净利润（元） | -4468.12万 | -1.14亿 | -1.04亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.41 | 1.01 | 0.85 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-14.28%，同比增长41.25%；净利率为-87.17%，同比增长13.24%；净资产收益率（加权）为-6.35%，同比下降12.19%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为2.17%、-24.31%、-14.28%，同比变动分别为-95.45%、-1221.61%、41.25%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 2.17% | -24.31% | -14.28% |
| 销售毛利率增速 | -95.45% | -1221.61% | 41.25% |
• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期-24.31%增长至-14.28%，应收账款周转率由去年同期1.65次下降至1.49次。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 2.17% | -24.31% | -14.28% |
| 应收账款周转率（次） | 1.01 | 1.65 | 1.49 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为-2.08%，-5.66%，-6.35%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | -2.08% | -5.66% | -6.35% |
| 净资产收益率增速 | -258.78% | -172.12% | -12.19% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为27.47%，同比增长26.47%；流动比率为1.39，速动比率为1.19；总债务为3.41亿元，其中短期债务为2.23亿元，短期债务占总债务比为65.33%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为8.56，2.4，1.39，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 8.56 | 2.4 | 1.39 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为2.14、0.89、0.76，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 现金比率 | 2.14 | 0.89 | 0.76 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为7.74%、11.39%、22.2%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 1.65亿 | 2.21亿 | 3.41亿 |
| 净资产（元） | 21.31亿 | 19.43亿 | 15.37亿 |
| 总债务/净资产 | 7.74% | 11.39% | 22.2% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，预付账款/流动资产比值分别为0.75%、1.01%、1.34%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款（元） | 860.11万 | 784.03万 | 709.12万 |
| 流动资产（元） | 11.53亿 | 7.78亿 | 5.29亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.75% | 1.01% | 1.34% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为69.8万元，较期初变动率为70.28%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 40.97万 |
| 本期其他应收款（元） | 69.77万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3.6亿元、1亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-0.6亿元、-1.1亿元、-0.9亿元。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 资本性支出（元） | 3.59亿 | 9679.18万 | 9093.99万 |
| 经营活动净现金流（元） | -6313.91万 | -1.15亿 | -8849.96万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.49，同比下降9.76%；存货周转率为1.81，同比增长5.49%；总资产周转率为0.05，同比增长22.42%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期半年报，存货/资产总额比值分别为2.89%、3.34%、3.66%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 存货（元） | 7246.47万 | 8288.94万 | 7751.56万 |
| 资产总额（元） | 25.11亿 | 24.83亿 | 21.19亿 |
| 存货/资产总额 | 2.89% | 3.34% | 3.66% |
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