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零食赛道的竞争逐渐白热化，量贩零食“一哥”零食很忙也在不断扩充“朋友圈”，先是与赵一鸣零食成功“牵手”，近日又与好想你和盐津铺子“联姻”，两家公司向零食很忙集团共投资10.5亿元。本轮投资后，零食很忙估值达105.4亿元。

零食很忙最近真的“很忙”。

12月18日，好想你、盐津铺子控股、零食很忙、赵一鸣零食共同在湖南长沙签署战略合作投资协议，宣布好想你和盐津铺子控股分别向零食很忙集团投资7亿元和3.5亿元，零食很忙集团共获得10.5亿投资。本轮投资后，零食很忙估值达105.4亿元。

值得一提的是，今年11月，零食很忙刚官宣与赵一鸣零食进行了战略合并，组建了新的“零食很忙集团”，此次再获两家公司的投资，零食很忙的休闲零食“朋友圈”进一步扩大。

不过，零食很忙与赵一鸣零食不到一个月的时间内“闪婚”引起了赵一鸣零食前股东良品铺子的不满，并将赵一鸣零食告上了法庭。

同时，随着量贩零食行业竞争越来越激烈，不少相关企业都在选择打通产业链上下游以及加速扩张，以求在这场量贩零食“卡位赛”中抢占先机。目前来看，零食很忙的四处“联姻”也确实为公司带来了业绩和规模上的优势。

估值超百亿的零食很忙

12月18日，好想你公告，公司及全资子公司拟出资7亿元对零食很忙增资，增资完成后，将合计持有零食很忙6.64%的股权。而好想你披露的股权结构显示，盐津铺子控股此次增资后，将获得零食很忙3.32%的股权。

对于两家企业10.5亿元的增资，零食很忙则表示，此轮融资将主要用于零食很忙集团的供应链仓储建设、商品升级、数字化发展、市场开发和品牌建设等方面。

此次牵手好想你和盐津铺子控股，可以说是零食很忙进一步打通了休闲零食渠道商和供应商的上下游。好想你和盐津铺子控股选中零食很忙，也是看中了其量贩零食渠道龙头的身份。

好想你的公告中也提到，量贩零食凭借种类丰富、性价比高的特点，快速切分流量，已经成为渠道“新宠”。

同时，好想你在公告中表示，通过本次投资，公司可以获得零食赛道稀缺的优质资源，借助零食很忙在零食渠道内的竞争优势实现资源共享与效益共赢。

而盐津铺子控股则是早已看到了量贩零食的“潜力”。

据盐津铺子披露，零食很忙自2022年就取代沃尔玛成为其第一大客户。截至今年上半年，盐津铺子在零食量贩渠道方面的收入占比达17%，约为3.24亿元。其中盐津铺子通过零食很忙实现的销售额达2.08亿元，且第三季度销售收入继续高速增长。

对于此次控股股东参股零食很忙，盐津铺子方面则表示，公司使命与零食很忙理念不谋而合，是一次高效供应商和高效渠道商之间的联合与对接。

好想你和盐津铺子入股后，零食很忙的估值也升至105.4亿元。不过，虽然交易各方都对此次合作信心满满，但二级市场上的投资者对此次合作似乎仍持观望态度。截至12月19日收盘，盐津铺子股价与前一日持平，好想你股价跌1.30%，报8.38元/股，目前市值37.98亿元。

值得一提的是，今年11月，零食很忙刚宣布与赵一鸣零食战略合并，组建了新的“零食很忙集团”，实现了昔日竞争对手之间的“强强联合”。

国泰君安研报显示，截至今年11月，零食很忙、万辰集团旗下“好想来”+“老婆大人”、赵一鸣门店规模排名位居全国前三名。

行业“大哥”和“三弟”合并后，两家公司在人员架构上保持不变，并保留各自的品牌和业务独立运营。赵一鸣零食则成为零食很忙的控股子公司，零食很忙门店数量与经营规模也因此快速上升，进一步巩固了在零食领域的领先地位。

截至2023年11月，零食很忙（含赵一鸣零食）在全国的合计门店数量已超过6500家，体量位列行业第一。

业绩方面，截至今年上半年末，合并前的零食很忙和赵一鸣零食资产总额分别为11.46亿元和4.84亿元，合计为16.3亿元；今年上半年，两家企业的营业收入分别为37.81亿元和27.86亿元，合计为65.67亿元。

此外，零食很忙和赵一鸣虽成立不久，但都颇受资本青睐。零食很忙分别在2021年4月获红杉中国、高榕资本、启承资本、明越资本合计2.4亿元A轮融资，2022年10月再获红杉资本领投的B轮融资，两轮合计募资5亿元。赵一鸣的A轮融资则来自当时黑蚁资本、良品铺子的合计1.5亿元投资。

战略合并惹诉讼

零食很忙与赵一鸣零食合并，虽然迅速扩大了市占规模，但也因此惹上了诉讼。

据悉，良品铺子在今年4月参股赵一鸣零食，仅仅持不到半年后又将所持股份悉数售出，倒手之间赚得6000万元。

据公司公告，4月11日，良品铺子全资子公司广源聚亿与赵一鸣及其他相关方一并签署了《有关宜春赵一鸣食品科技有限公司之股东协议》，双方约定广源聚亿作价4500万元收购赵一鸣3%的股权。

10月16日，广源聚亿将所持赵一鸣公司3%股权，全部转让给黑蚁资本名下的上海翼嗨企业管理咨询合伙企业、厦门黑逸三号境外连接创业投资合伙企业，对价1.05亿元。

但仅在良品铺子股权转让仅22天后，赵一鸣即宣布和零食很忙合并。合并后，零食很忙成为赵一鸣控股股东。同时，赵一鸣创始人赵定及公司高管的三家关联公司，以及黑蚁资本旗下的两家关联企业，也现身零食很忙股东之列，合计占股超过35%。

合并后的赵一鸣和零食很忙一跃成为零食量贩行业最大企业，较良品铺子此前出售股权时估值明显提高。以10月16日良品铺子出售股权时的交易价格计算，赵一鸣当时估值35亿元。而据良品铺子方面披露，两家企业合计门店近7000家、2022年合并销售额超70亿元、合并后估值约90亿元。到此次再获投资，零食很忙集团估值已达105亿元。

而由于事先并不知情，也让良品铺子错失了在估值高位售出股权的机会。良品铺子质疑，两家在行业内体量靠前的头部企业，不可能在短短22天内完成合并所需的尽职调查、谈判、拟定合同、投资方审批等所有流程。据国家企业信息信用公示系统，双方在宣布合并的11月10日，已经完成了工商变更登记。

良品铺子方面认为赵一鸣刻意隐瞒公司重大事项，损害小股东知情权。因此，良品铺子根据《公司法》《民事诉讼法》及相关司法解释的规定，发起诉讼维权。

而目前零食很忙、赵一鸣均未对此事作出回应。

量贩零食赛道“硝烟四起”

零食很忙不断“做大做强”的背后，是低价竞争日趋加速的零食赛道，正在面临全新的生存战。

东兴证券近日发布研报表示，目前，量贩零食处于快速跑马圈地阶段。因追求低价，量贩零食利润率低，极致的供应链管理和规模效应是制胜的法宝，因此，在愈演愈烈的竞争下，头部品牌压力增加，为了未来上市后更好的业绩表现，通过并购取得优势是更好的解决方案。

就拿零食很忙来说，追求性价比的商业模式也带来了毛利率的承压。公司官网显示，公司加盟店综合毛利率在18%左右，而良品铺子、三只松鼠等企业的毛利率在25%-29%左右。

此外，数据显示，2022年全年，赵一鸣零食实现营收12.15亿元，净利润3844万元，而今年上半年营收就已经超越了去年全年，达到27.86亿元，半年利润更是达到7631万元。看上去业绩十分亮眼，但净利润率相较于去年的3.16%，已经悄然跌到了2.74%。

在这种情况下，“零食很忙们”选择避开区域经理、市场销售、代理商等中间环节，与品牌厂商或代理商对接供货，从而将原本属于经销商的利润让渡给终端消费者，让量贩店产品实现更低的售价但仍能保持一定的利润率。例如休闲食品企业甘源食品也与零食很忙、赵一鸣、零食有鸣、老婆大人、戴永红等零食渠道商建立了合作关系。

同时，头部品牌也在通过并购取得优势，今年9月，万辰集团宣布将旗下的“来优品”“好想来”“吖嘀吖嘀”“陆小馋”合并，合并后的统一品牌为“好想来”。同月，万辰集团收购了另一家量贩零食品牌“老婆大人”。截至10月，万辰集团旗下的零食零售品牌在营门店数量超过了4100家，门店一度超过了与赵一鸣合并之前的零食很忙。

艾媒咨询最近发布《2024-2025年中国零食集合店市场分析及发展趋势报告》显示，零食集合店竞争趋向白热化，门店数量不断增长，截至2023年10月，中国零食集合店门店数量已经突破2.2万家。

不断挤占市场份额的同时，量贩零食的低价之“矛”也逼得高端零食品牌不得不降价反击，11月30日，良品铺子实施了17年以来最大规模降价，旗下300款产品会员价平均降价22%，最高降幅达45%。网红零食三只松鼠更是自去年起就打出了“高端性价比”的战略。

而《2022年中国休闲零食行业研究报告》数据显示，零食店、超市、便利店占整体销售渠道的83%，网上渠道仅占13%。线下渠道的价值，溢于言表。

今年以来，良品铺子加速线下门店的扩张，以超千平大店模式有意对抗量贩零食店在线下渠道的冲击。百草味则是自2019年就重返线下，截至目前，百草味全国线下门店已经突破100家，加速线上与线下的全渠道融合。

目前，量贩零食渠道已经成为各大零食品牌的“必争之地”。在“八仙过海各显神通”的情况下，零食很忙一系列大动作究竟能抢占多少市场份额，又能为上市带来多少助力，还需拭目以待。