近期，东吴证券股价跌破净资产引发投资者的关注，纷纷网络质询东吴证券怎么了？就在东吴证券向投资人回应一切安好的同时，江苏经济报记者注意到，东吴证券今年以来完成IPO项目11单，承销数量位列行业第11位，但保荐质量饱受诟病。之前公司保荐的多个项目不是业绩大变脸，就是信披质量差。东吴证券保荐水平不高也成为股价跌跌不休的潜在因素。

根据相关数据显示，近两年来，东吴证券IPO保荐项目的特点就是项目质量不高，但项目佣金率高。例如，东吴证券和南京证券联合保荐腾亚精工IPO项目，质量评级D级， 承销保荐佣金率偏高， 实际募资缩水。腾亚精工上市第一年营收利润就开始下降，2023三季报净利润0.26亿， 同比下降33.33%。就是这样业绩不断下滑的公司项目，东吴证券拿到的保荐佣金率为9.65%，远高于市场平均的5.19%。无独有偶，东吴证券去年保荐上市的佳合科技IPO项目质量评级D级 ，佣金率高，上市首年业绩“变脸”。佳和科技公司不仅业绩很差，而且公司信披也不过关，多次受到行政处罚。虽然保荐质量差，但东吴证券依旧赚得盆满钵满，东吴证券拿到的保荐佣金率为8.10%，高于市场平均水平。此外，东吴证券保荐鸿日达IPO项目质量评级D级， 承销保荐佣金率偏高 ，上市当年业绩“变脸”。

正是因为对保荐项目本身质量缺乏信心，东吴证券遇到IPO现场检查盘点也是胆战心惊，东吴证券等5家券商“一撤了之”的比例高达100%。东吴证券被抽中现场检查的两家项目分别是江苏镇江建筑科学研究院集团股份有限公司（下称“建科集团”）、江苏恒兴新材料科技股份有限公司（下称“恒兴新材”）。这两家项目都是在2021年1月31日被抽中现场检查，同年2月10日就撤回了申请，历时仅10天。建科集团和恒兴新材如此的“同步”，有投资者质疑是东吴证券在背后运作。后来，恒星新材二次申报IPO，称2021年撤回上市申请的原因系东吴证券对自身工作质量缺乏足够信心等，东吴证券担心工作质量问题遭到监管部门处罚而要求撤回申报材料。对于东吴证券、招商证券这种被抽中现场检查项目数量较多且撤回率很高的券商，证监会在对《检查规定》进行了全面修订后将进一步强化“申报即担责”，对任性“一撤了之”的行为将实施更为严格的制度约束。

除了主板IPO项目外，东吴证券的北交所保荐项目也不被投资者看好。2023年1-11月北交所上市的新股中，上市首日破发的北交所新股，东吴证券主承销的项目为5个，位居行业前列。

12月15日，上海证券交易所的开市祥锣敲响，由东吴证券保荐承销的宁波索宝蛋白科技股份有限公司成功登陆主板。索宝蛋白本次发行募集资金总额101,904.16万元，募集资金净额97,945.57万元。索宝蛋白最终募集资金净额比原计划多42487.31万元。超额募资意味着东吴证券保荐承销迎来“大丰收”。不过从该股近期走势看，明显偏弱，除了上市首日涨33.68%外，后续股价都在低位徘徊。更要命的是，公司的营收前景不容乐观，2023年1-9月，索宝蛋白营业收入128,813.17万元，同比下降5.49%；归属于母公司所有者的净利润11,908.97万元，同比下降4.07%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润11,489.20万元，同比下降5.05%。相关人士指出，索宝蛋白属于典型的东吴证券保荐模式，就是券商赚得欢，把风险留给了投资者。

江苏经济报记者 金彩