股东查

中信建投证券研究 文|黄文涛 朱林宁 刘天宇 2025年欣然已至，相较前期市场关注，或有五大预期差：第一个预期差是科技创新。原以为创新更多在美国，实际上我国创新爆发，众多亮眼突破“出圈”，全球再次进入斯普特尼克时刻；第二个预期差是多重博弈。原以为特朗普竞选时提出的60%关税将冲击市场，实际上此次美国MAGA2.0目标众多，更多精力在其国内事项；第三个预期差是消费。原以为消费承压，实际上内需扩张和消费提振，已在路上，或超预期；第四个预期差是政策。原以为逆周期调节或紧锣密鼓，实际上的节奏是相机而动，但稳步前行；第五个预期差是产业升级。原以为人口、地产等叙事仍将压制经济和情绪，实际上产业升级悄然发生，经济信心东升西降，市场情绪初现昂扬。 第一章 创新或有预期差，斯普特尼克时刻，未来已来。 第二章 多重博弈或有预期差，DOGE、财政、货币、贸易，变化催生新机遇。 第三章 消费或有预期差，耐用品、服务、科技、改善，收入提振在路上

上海久诚律师事务所许峰律师提示，合众思壮（002383）虚假陈述引发的投资者索赔案目前已经进入诉讼时效倒计时，仅剩下最后三个月左右，建议投资者保持关注。（许峰律师专栏） 许峰律师代理的合众思壮投资者索赔案已获得北京金融法院的正式立案，目前已初步开庭，正在等待法院的下一步安排，律师团队同步还在继续推进后续案件的立案工作，还在继续接受其他投资者的索赔委托。 2023年5月21日晚，合众思壮公告收到证监会下发的《行政处罚决定书》，经查明，合众思壮违法事实如下： （一）合众思壮通过虚构雷达相关业务虚增收入、成本和利润 合众思壮利用其子公司深圳合众思壮科技有限公司（以下简称深圳思壮）参与雷达相关业务，以开展雷达、服务器等相关产品贸易的名义，虚构生产业务流程，虚构软件加载模块，向虞某实际控制的公司采购后再销售给虞某指定或安排的通道公司，通道公司经过多道流转后又回到虞某控制的公司，形成空转循环贸易业务。 其中，2017年虚增收入118,886

2025年2月25日、26日，上海久诚律师事务所许峰律师代理的英飞拓（002528）投资者索赔案陆续获得深圳市中级人民法院立案，目前正在等待法院的下一步安排，律师团队同步还在继续推进后续案件的立案工作，还在继续接受其他投资者的索赔委托。（许峰律师专栏） 2025年1月24日晚，英飞拓（002528）公告收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规，根据《证券法》《行政处罚法》等法律法规，证监会决定对公司立案。 许峰律师认为，综合目前信息，在2020年4月30日到2024年4月30日之间买入英飞拓股票，并且在2024年4月30日后卖出或继续持有股票的投资者，还可发起索赔。（ST英飞拓维权入口） 除了英飞拓索赔案获得立案，许峰律师代理的银江技术（300020）投资者索赔案也还在持续推进，2月也有向法院提交过立案。 许峰律师代理的银江技术投资者索赔案此前已多次向法院提交立案，目前正在等待法院的下一步安排，律师团队也还在继续接

2025年2月25日，上海久诚律师事务所许峰律师代理的部分日海智能投资者索赔案再次获得法院立案。 许峰律师代理的日海智能投资者索赔案此前已收到过深圳中院送达的一审判决书，投资者经过核算后的损失获得一定比例的胜诉，法院判决日海智能在判决生效后向投资者赔偿损失。律师团队同步还在继续推进后续案件的立案工作，还在继续接受其他投资者的索赔委托。（许峰律师专栏） 2024年1月3日晚，日海智能公告收到证监会深圳监管局送达的《行政处罚决定书》，经查明，日海智能存在以下违法事实:一、商誉减值金额核算错误；二、子公司股权处置收益核算错误；三、重庆联通IDC项目核算错误；四、重大融资成分项目核算错误。 相关事项对日海智能2018年至2021年利润总额影响金额分别为虚增3,343.32万元、虚增368.29万元、虚增878.12万元、虚减3,014.19万元，分别占日海智能2018年至2021年年度报告披露利润总额的37.58%、5.13%、1.5%

网易财经2月27日讯 中国银河冲击涨停，中金公司涨超5%，西南证券、中原证券、招商证券、财达证券、国信证券等跟涨。消息面上，有媒体报道称中国银河将与中金公司进行合并，中国银河、中金公司昨日晚间公告称，公司未得到任何有关合并的书面或口头信息。

2月27日，国联民生证券在无锡举办以“融汇江湖，潮涌向新”为主题的项目合作大会。国联集团党委书记、董事局主席许可出席会议并致辞。 许可表示，国联证券与民生证券的重组审核是国联集团在金融领域深化布局、提升核心竞争力的关键举措。在地方政府、监管部门等大力支持下，国联民生证券并购重组项目仅用八个月时间就高效落地，成为中央金融工作会议及新“国九条”颁布后首单券商市场化并购案例，将为长三角一体化发展注入强劲的金融动能。 整合后的国联民生证券将聚焦产业投行战略，整合优势资源和人才，构建适合新质生产力发展的全生命周期金融服务体系，更好服务区域板块发展，助力建强企业、优化产业，加强“投行+投资+投研”联动，打造长三角产融协同标杆。 面向未来，国联集团将紧扣市委市政府战略部署，坚持干字当头、奋发有为，为推进中国式现代化无锡新实践作出新贡献。我们将依托集团金融、实业、投资协同优势，深度融入长三角一体化、“双湾”融合发展战略，发挥国

2月27日至28日，国联民生证券在无锡举办以“融汇江湖，潮涌向新”为主题的项目合作大会。这是自2025年2月14日，国联证券正式更名为“国联民生证券”后，新公司的首次公开亮相，标志着其迈入高质量发展的新阶段，开启协同发展的崭新篇章。 国联集团党委书记、董事局主席许可先生出席会议并致辞。许可表示，国联证券与民生证券的重组审核是国联集团在金融领域深化布局，提升核心竞争力的关键举措。在地方政府、监管部门等大力支持下，国联民生证券并购重组项目仅用八个月的时间就高效落地，成为中央金融工作会议、新国九条颁布后首单券商市场化并购案例，将为长三角地区一体化发展注入强劲的金融动能。 国联民生证券将聚焦产业投行的战略，整合优势资源和人才，完善构建适合新质生产力发展的全生命周期。金融服务体系更好服务区域板块发展，助力企业优化产业，加强投行加投资加投研联动，打造长三角产能协同标杆。 面向未来，国联集团将紧扣市委市政府战略部署，坚持干字

华泰睿思 中国创新药正在通过出海交易影响全球创新药市场。考虑到MNC仍有充足动机及实力来达成交易，且中国创新药研发具有持续的早期效率及成本优势，我们预计BD热潮将持续为中国创新药产业链贡献现金流，建议关注ADC、GLP-1及其他代谢、二代IO及TCE等领域中的FIC/BIC/研发进度排序靠前的优质资产。 核心观点 中国创新药资产持续输出 从2023年的厚积薄发，到2024年的再创新高，2025初我们看到了中国创新药资产在全球交易中持续保持上升的市场份额，2025年截止2月18日，国产创新药达成license out交易数量22项（同比+29%），披露总金额达101.83亿美元（同比基本持平）；同期，全球共发生创新药交易110项（同比+3%）；披露总金额199.73亿美元（同比-14%）。从交易的数量及金额占比来看，我们预计未来中国医药企业在全球份额的远期占比将有望达到15%甚至以上。自2024年，交易的形式愈发多样化，传统的To

2月27日，国联民生证券在无锡举办以“融汇江湖，潮涌向新”为主题的项目合作大会。国联集团总裁、国联民生证券党委书记顾伟出席会议并发布国联民生证券的战略规划。 顾伟表示，整合后的国联民生证券，怀揣着一个宏伟的中心愿景：打造一家客户信赖、科技向新、产业驱动，具有国际影响力和核心竞争力的一流现代投资银行。在这一愿景的指引下，我们将充分发挥机构业务板块优势，全力以赴力争在综合排名上挺进行业前十，确保核心业务稳居行业第一梯队，使国联民生证券成为服务国家战略、赋能实体经济、守护国民财富的金融标杆。

2月27日，国联民生证券在无锡举办以“融汇江湖，潮涌向新”为主题的项目合作大会。国联集团总裁、国联民生证券党委书记顾伟出席会议并发布国联民生证券的战略规划。 顾伟表示，整合后的国联民生证券，怀揣着一个宏伟的中心愿景：打造一家客户信赖、科技向新、产业驱动，具有国际影响力和核心竞争力的一流现代投资银行。在这一愿景的指引下，我们将充分发挥机构业务板块优势，全力以赴力争在综合排名上挺进行业前十，确保核心业务稳居行业第一梯队，使国联民生证券成为服务国家战略、赋能实体经济、守护国民财富的金融标杆。

2月27日，国联民生证券在无锡举办以“融汇江湖，潮涌向新”为主题的项目合作大会。国联集团总裁、国联民生证券党委书记顾伟出席会议并发布国联民生证券的战略规划。 顾伟表示，国联民生证券整合后的战略可以概括为：明确一个中心愿景，秉持两大发展理念，锚定三条战略目标，落实四项行动计划，依托五大业务版图。 一、一个中心愿景 整合后的国联民生证券，怀揣着一个宏伟的中心愿景：打造一家客户信赖、科技向新、产业驱动，具有国际影响力和核心竞争力的一流现代投资银行。在这一愿景的指引下，我们将充分发挥机构业务板块优势，全力以赴力争在综合排名上挺进行业前十，确保核心业务稳居行业第一梯队，使国联民生证券成为服务国家战略、赋能实体经济、守护国民财富的金融标杆。 二、秉持两大发展理念 我们秉持“深耕区域、精耕行业”的两大发展理念。在区域布局上，我们将以长三角地区为核心，深入挖掘这一经济活跃地区的潜力，同时积极布局全国，放眼全球市场。长三角地

26日午后，一则消息迅速在金融圈刷屏，消息称，“中金和银河证券拟通过换股方式合并，预计将于未来几周内宣布”。面对这一重磅消息传闻，多家媒体记者在第一时间向中金、银河两券商进行采访核实，目前两家公司均没有官方回复确认。据经济观察网从相关人士处获悉，中金公司和中国银河合并消息属实。中金公司公告称，关注到市场传闻称公司将与中国银河证券股份有限公司进行合并，现予以澄清说明。经核实，公司未得到任何来自政府部门、监管机构或公司股东有关上述传闻的书面或口头的信息。控股股东不存在筹划上述传闻所称事项或其他涉及公司的应披露而未披露的重大事项。中国银河公告称，关注到有市场传闻称公司将与中国国际金融股份有限公司进行合并。为避免相关传闻对社会各界和投资者造成误导，现予以澄清说明。公司未得到任何来自于政府部门、监管机构或公司控股股东、实际控制人有关上述传闻的书面或口头的信息。银河、中金放量涨停股价给出了实实在在的反应。消息发布后，两家券商港股及A股股价均

证券时报记者 黄翔作价1欧元，宁波华翔(002048)将甩卖旗下欧洲业务。2月26日晚，宁波华翔公告，日前公司与德国Mutares公司（一家在德国上市的私募股权投资公司）签署协议，拟出售宁波华翔欧洲公司，包括德国、罗马尼亚和英国共6家公司（以下简称“标的公司”）。宁波华翔表示，自2014年以来，欧洲业务长期大额亏损，对上市公司的整体发展造成较大的影响。为彻底解决欧洲业务长期亏损的问题，公司于2024年8月，委托中介机构与多家潜在买家展开接洽，经深入谈判和磋商后，最终确定交易对方为Mutares公司（一家在德国上市的私募股权投资公司）。为锁定商业机会，宁波华翔已于今年2月25日，与Mutares公司签署了附生效条件的《股份购买和转让协议》。本次交易初步定价为1欧元，由宁波华翔承担标的公司的借款并保证一定的运营资金，同时将参考2024年12月31日经审计后标的公司的财务数据，最终实际交割价格依据协议计算确定。宁波华翔指出，本次交易预

【要闻盘点】 中国资产大爆发！小鹏、理想暴涨！多只中概股涨超10%   美股开盘后，中国资产全线走强，截至发稿，纳斯达克中国金龙指数大涨超4%，3倍做多富时中国ETF大涨超10%，2倍做多中国互联网股票ETF大涨超7%，中国大盘股ETF、中国海外互联网ETF涨超3%，中国科技ETF涨超2%。值得注意的是，小鹏汽车涨超13%，理想汽车涨超9%。【全球市场波动加剧 港股独立行情彰显中国资产韧性】 点评：隔夜美股遭遇重挫后，港股市场2月26日走出独立上涨行情。恒生指数放量飙升3.27%，恒生科技指数以4.47%的涨幅领跑亚太市场，南向资金单日净买入超百亿港元。消息面上，香港特区政府发布最新财政预算案，宣布10亿港元加码人工智能研发。业内人士表示，随着AI产业革命与消费复苏形成共振，港股市场估值中枢有望在业绩预期上修与资金持续流入中实现系统性抬升。 DeepSeek爆火后英伟达首份财报发布！Blackwell芯片创收

网易财经2月27日讯 周四，上证指数跌0.05%报3378.45点；深证成指涨0.13%报10969.92点；创业板指涨0.01%报2268.5点；沪深300涨0.03%报3961.06点；科创50涨0.04%报1127.25点；北证50涨0.44%报1358.8点。盘面上，MR代工及生产设备、Pancake（折叠光路）、车载电源、电子驻车制动（EPB）、ATM机具、铅酸蓄电池、网络可视化、相控阵雷达、机舱罩、铝边框等涨幅居前。建筑租赁、汽车拆解、AI水务、电热元件、阿里云概念股、风电轴承、特斯拉储能和机器人、车载扬声器、丝杠、机器人电机等跌幅居前。固态电池概念竞价活跃，圣阳股份5连板，华丰股份涨超8%，孚能科技、三祥新材、科森科技、南都电源等集体高开。公司新闻宇树科技：宇树科技官微发布提醒，宇树所有新股或股东们的老股，都由宇树融资负责人通过公司邮箱直接沟通和管理。不存在任何中间人、中间股东或中间公司，现在市面上有很多虚假消息，

2025年2月26日晚，江苏吴中医药发展股份有限公司（简称：江苏吴中，代码：600200）发布《关于收到中国证券监督管理委员会立案告知书暨风险提示公告》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。 曾代理投资者告赢100余家上市公司并获赔的浙江裕丰律师事务所厉健律师（证号：13301200210145176）表示，根据立案公告，江苏吴中涉嫌证券虚假陈述，受损股民可依法索赔。（厉健律师专栏） 根据最高人民法院虚假陈述司法解释，上市公司等因证券虚假陈述行为导致投资者权益受损，投资者可以依法起诉索赔，索赔范围包括投资差额损失、佣金和印花税损失。 厉健律师表示，根据司法解释，暂定：在2025年2月26日前买入江苏吴中（600200）股票，并在2025年2月26日收盘时持有该股票的受损股民，可索赔。索赔条件将根据证监会调查结论进一步调整，最终以法院认定为准。（

本报记者 吴奕萱 2月26日晚间，宁波华翔电子股份有限公司（以下简称“宁波华翔”）发布关于拟出售欧洲业务的提示性公告，公司于2月25日与Mutares公司（一家在德国上市的私募股权投资公司）签署了附生效条件的《股份购买和转让协议》，拟出售宁波华翔欧洲公司，包括德国、罗马尼亚和英国共6家公司（以下统称“标的公司”），交易初步定价为1欧元，由宁波华翔承担标的公司的借款并保证一定的运营资金，同时将参考2024年12月31日经审计后标的公司财务数据，最终实际交割价格依据协议计算确定。 宁波华翔相关负责人表示：“公司欧洲业务对公司无论在资金、业绩和资源分配上都产生了长期拖累，也是公司市值低迷的重要原因之一，本次交易预计对公司2025年度财务报表产生较大影响，有望彻底解决制约公司发展的历史问题。” 公开资料显示，宁波华翔欧洲业务自2014年起持续大额亏损，对上市公司的整体发展造成较大的影响。宁波华翔相关负责人表示：“为解决欧洲业务

　　国联民生并购重组大事记 　　郭晨凯 制图   ——解码无锡国资推动下的券业市场化合并首单样本 北倚长江，南临太湖，千年运河穿城而过；斗米尺布，四大码头，无锡是孕育民族工商业、乡镇企业的摇篮，“苏南模式”的主要发源地之一。“敢为天下先”，是这座城市向上生长的独特精神。 在无锡国资的推动下，国联证券和民生证券的合并亦是“先人一步”，成为中央金融工作会议及新“国九条”发布后首单成功合并的券商并购案，也为中国证券业探索并购重组、实现破局升级提供了重要样本。 何以是无锡国资拿下“首单”？一方面，无锡以“产业强市”为战略定位，依托科创与金融“两翼”驱动，需要资本赋能作为撬动产业能级跃迁的关键支点；另一方面，国联证券作为无锡本土唯一券商，亟须通过并购突破自身发展局限，实现“做大做强”的目标。这一并购实则是区域产业升级诉求与金融资本的“双向奔赴”。 当无锡将“产业

◎记者 孙越 王彦琳 作为中央金融工作会议和新“国九条”发布后首个获批落地的券商并购重组项目，国联证券与民生证券的合并备受市场关注。国联民生证券已经站在全新的发展起点，未来如何实现“强强联合”，打造券商并购重组“1+1﹥2”的样本，成为外界关注的焦点。 上海证券报记者获悉，国联民生证券将于2月27日至28日在无锡举办以“融汇江湖，潮涌向新”为主题的项目合作大会，这将是“国联+民生”正式合并更名后的首度亮相。届时，国联集团总裁、国联民生证券党委书记顾伟将发布国联民生证券战略，这家“新券商”将由此扬帆起航。 据悉，此次项目合作大会将聚焦资本市场新技术、新业态、新趋势，汇聚各方智慧，探寻发展路径，充分展现金融机构助力资本市场健康发展的使命担当。无锡市相关领导，无锡市委金融办，无锡市发展改革委、工信局、商务局、国资委相关领导，无锡市各区县相关领导，300多家上市公司和拟上市公司董事长，1000多家上市公司高管，2000多名客户和合作伙伴

自贡富豪黎仁超，正面临个人持股的再次司法拍卖。2月24日晚，华西能源公告，四川省金堂县人民法院将于2025年3月18日10时起至3月19日10时在淘宝网司法拍卖网络平台，公开拍卖公司控股股东黎仁超持有的上市公司2084.8万股。此次司法拍卖，起因为黎仁超作为保证人为第三方的买卖合同纠纷执行和解协议提供担保，由于第三方未严格按照和解协议约定履行付款义务，申请执行人为保障其权益向法院申请了强制执行。需要指出的是，经过2022年司法拍卖后，黎仁超的持股总数已经降至1.54亿股，仅占上市公司总股本的13%左右，控制权不稳。另一方面，华西能源近几年主要通过银行贷款等途径运营，这导致公司负债规模、利息费用高企，公司最新一期的资产负债率更是超过了92%。对此公司2024年10月给出过一份“解决方案”，计划面向黎仁超发行股份募集5亿元资金，以补充上市公司的流动资金，只是至今尚无明确进展。债务高企吞噬盈利黎仁超，现为华西能源的控股股东、实控人，并