继领益智造（002600.SZ）21亿元的可转债遭到深交所第三轮问询后，12月25日晚间，公司对问询函内容进行了回复。

今年5月，领益智造抛出可转债预案，原计划募资不超36.96亿元，其中11亿元用于补流。值得一提的是，2020年，公司曾成功募资30亿元，但随着前募投项目变更、“流产”后，有近25亿元用于补流。而在深交所“前次募投资金大额补流的情况下再次融资的必要性”的追问下，公司将募资金额调减至21.23亿元，并取消了补流项目。

二级市场方面，截至12月26日收盘，公司股价报收6.32元，跌2.32%，当前总市值为442.9亿元。

前募投项目先变更、后“流产”，最终用于补流

领益智造为一家消费电子零部件企业，也是“果链”成员之一。公司主要从事精密功能件、结构件及模组等业务，主要产品分为模切产品、CNC产品、冲压件、紧固件和组装产品等，主要应用于消费电子、汽车及光伏储能等行业。

公司此次拟募资21亿元用于建设六大项目，分别为田心制造中心建设项目（下称项目一）、平湖制造中心建设项目（下称项目二）、碳纤维及散热精密件研发生产项目（下称项目三）、智能穿戴设备生产线建设项目（下称项目四）、精密件制程智能化升级项目（下称项目五）、智能信息化平台升级建设项目（下称项目六）。

其中项目一至四为扩产项目，领益智造通过项目一将分别新增塑胶结构件、金属结构件生产能力各792万pcs/年，通过项目二将新增高功率适配器1140万pcs/年，通过项目三将新增碳纤维结构件688.9万pcs/年、超薄均热板3993.6万pcs/年，通过项目四将新增AR/VR设备287.54万pcs/年。

需要说明的是，除塑胶结构件是现有产品的扩产外，其他产品均为新产品，其中金属结构件、高功率适配器、碳纤维结构件以及超薄均热板为现有产品的升级，AR/VR设备为公司利用现有技术开发的全新产品。

因此，关于公司此次募投项目的建设，深交所曾质疑其是否符合募集资金投向主业的要求，并要求公司说明相关技术是否成熟以及客户的拓展及认证情况等。

钛媒体APP注意到，在此次募资前，公司曾于2020年定增募资30亿元，其中15.6亿元用于精密金属加工项目、5.44亿元电磁功能材料项目以及8.9亿元用于补流。在前次募投项目经历变更、“流产”后，最终有近25亿元的募集资金用于补流。

具体来看，领益智造于2021年12月27日变更“电磁功能材料项目”募集资金4.9亿元用于投资“新建触控板、键盘模组项目”，同时将“电磁功能材料项目”募资金额调整至5400万元。

随后领益智造先于2022年4月，终止实施“精密金属加工项目”，再于今年4月27日，公司又终止实施“新建触控板、键盘模组项目” 。

今年4月29日，“电磁功能材料项目”全部投资建设完成并予以结项，并将结余募集资金191.91万元永久补流，同时公司将上述终止项目的剩余募集资金用于永久补流。

领益智造前次募集资金补充流动资金项目金额为8.62亿元，终止、结项补流金额为15.94亿元，前次募集资金实际用于补流金额为24.57亿元，占前次募集资金总额的81.82%。

另外，今年上半年，“电磁功能材料项目”实现效益为315.35万元，尚未达到预期效益。

可转债发行遭遇三轮问询

在前两轮问询函中，深交所主要对公司的募投项目进行重点问询，而在第三轮问询函中，深交所则主要针对公司财务数据进行追问。

领益智造前身为领益科技，2018年，领益科技通过反向收购江粉磁材实现借壳上市，公司的证券简称由“江粉磁材”变更为“领益智造”。当年，公司因江粉磁材板块大宗商品贸易业务无法收回等原因，领益智造计提超18亿的资产减值损失，导致公司在当年巨亏6.8亿元。

2018年预付账款逾期事项发生后，领益智造即陆续对大宗商品贸易业务存在的问题进行全面整改，并剥离了该业务。

不过，正是因为该项业务引来了深交所的第三轮问询。2020年-2023年前三季度，公司其他应收款中预付大宗贸易款项的账面余额分别为10.67亿元、10.43亿元、8.97亿元和6.7亿元。深交所要求公司结合具体交易对手方及交易内容，说明大宗贸易预付款账面余额形成的原因。

实际上，“果链”企业通常难以摆脱对苹果的依赖，领益智造亦是如此，这也体现在公司的营收结构上。

2020年-今年上半年，公司营业收入分别为281.43亿元、303.84亿元、 344.85亿元、152.89亿元，其中境外客户销售金额分别为166.44亿元、186.56亿元、233.68亿元和108.81亿元，占销售总额的比例分别为59.14%、61.4%、67.76%和71.17%，外销收入金额较大，且占比在逐渐升高。

其次，领益智造对第一大客户2020年至2022年销售额分别为59.58亿元、72.46亿元、84.25亿元，第一大客户营收占比分别为21.17%、23.84%、24.43%。

或为减轻对大客户的依赖，领益智造也在扩展业务范围，通过收购公司将业务扩展至新能源车和光伏领域等清洁能源领域。2023年上半年，领益智造汽车业务实现收入7.13亿，同比增长72.46%，毛利率同比提升0.23个百分点，已有成效。（本文首发钛媒体App，作者｜李若菡）