来源：长江商报

103亿卖掉发家基业，顾江生的操作让人不解。

近日，美的何剑锋收购顾家家居（603816.SH）一事一直占据资本市场热点。

顾江生是辞去教师公职接手父辈产业而踏入商海的，他也表现出极具商业头脑和智慧，将顾家家居做大。顾家家居成为中国知名家居品牌，既有顾江生承接父辈的“工匠精神”基因，也有擅长营销的策略。

然而，抱着雄心勃勃的千亿梦，顾江生推动着顾家家居疯狂并购，最终酿发了后遗症。在行业景气度不高、竞争加剧的情况下，顾江生及顾家家居面临的压力被放大，但顾家家居的经营业绩仍然可观。

顾江生为何要卖掉基业顾家家居？外人不解，或许顾江生心里明白，顾家集团旗下，不只有顾家家居，还有其他产业。

通过减持、分红，加上本次转让控制权，顾江生家族将套现200亿元。

卖掉基业后，50岁的顾江生，有何所图？

木匠世家的双千亿梦

顾江生出生于木匠世家，并承继三代人的梦想，靠“木”发家致富。

公开信息显示，顾江生的爷爷顾池是当地小有名气的木工匠人，父亲顾玉华继承衣钵后，不再想只做一名简单的木匠，他想借助木匠手艺发家致富。1996年，顾玉华创办了顾家家居的前身海龙家私，以沙发制造为主，前店后厂、自产自销。

1973年出生的顾江生，硕士学历，曾是浙江树人大学教师。2000年，27岁的顾江生辞去教师公职，从父亲手中接过了海龙家私。他要帮父亲实现发家致富的梦想。

投身商海，顾江生一开始就有将产业做大的规划，并以“顾家”品牌名搏击市场。

顾江生很快找到了将企业做大的“窍门”——渠道和营销。他开发品牌代理商、密集开店，同时耗费巨资聘请明星张学友、邓超、周杰伦、欧阳娜娜等为产品代言。

靠品牌营销，顾江生及顾家家居收获不少。第一次参加上海国际家具博览会，顾家沙发就摘得展览会金奖，此后连续四年卫冕，奠定了顾家沙发的市场地位。

系列操作下，顾江生接手不到三年，顾家家居的年营业收入就突破亿元。到2015年，顾家家居的年度营业收入达到36.85亿元。

2016年，顾江生推动顾家家居登陆A股市场。也是在这一年，43岁的顾江生做了一个大胆的梦，顾家家居要挑战行业标杆宜家集团，10年后的2026年，市值要超1000亿元。两年后，顾江生又有目标，即10年后的2028年，营业收入要达千亿。2018年，顾家家居的营业收入为91.72亿元，接近百亿。当时，有行业人士称顾江生野心膨胀。

双千亿之梦如何圆？顾江生请来李东来掌舵。跟李东来一样，还有一批高管来自美的系。

李东来几乎是复制了美的系的打法，即疯狂并购扩张。就在2018年这一年，顾家家居发起了近十起品牌并购，包括收购德国顶级沙发品牌RolfBenz99.92%股权、澳大利亚出口和零售家具品牌NickScali的13.63%股权、意大利高端沙发Natuzzi旗下纳图兹贸易（上海）有限公司51%股权、玺堡家居51%股权、“床垫第一股”喜临门等。

如此疯狂收购，市场一度质疑，顾家家居对标的似乎不是宜家，而是美的集团。

醉梦于壮大顾家家居产业的顾江生，在密集收购扩张后，烦恼也随之而来。顾家家居曾以4.24亿元收购玺堡家居，其在2020年亏损295万元。当年，顾家家居实现的归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）8.45亿元，同比下降27.19%。标的业绩不达标，商誉减值4.9亿元，是净利下滑主要原因。2022年9月，公司还出现经销商跑路。

2022年，顾家家居营业收入180.10亿元，略低于上年，时过四年仅翻一倍，想在10年内达到千亿，有些“痴人说梦”。

市值方面，2021年2月，顾家家居巅峰时刻达到576亿元，但截至2023年11月17日，其市值缩水至305亿元。

卖掉基业有何所图

就当市场以为顾江生出招，向双千亿目标奋进之时，顾江生却将顾家的基业卖掉了。

11月9日晚，顾家家居发布公告，公司控股股东顾家集团及其一致行动人TB Home，以及公司实际控制人顾江生、顾玉华和王火仙，与盈峰睿和投资签署了战略合作暨股份转让协议，顾江生方面将所持顾家家居29.42%股权转让给盈峰睿和投资，交易总价为103亿元。

公告称，本次交易完成后，顾家家居的实际控制人将由顾江生、顾玉华、王火仙变更为何剑锋。

这意味着，顾江生以103亿元的价格将顾家家居控制权卖给了盈峰系的何剑锋。

顾江生卖掉基业，市场一片哗然。2023年前三季度，顾家家居盈利逾15亿元，期末的现金及现金等价物余额为52亿元，公司并未出现财务危机。

对于顾江生为何要卖顾家家居，有人士分析称，主要有两大原因。

一个原因是，家具行业技术壁垒较低，行业集中度也不高，近年来，地产市场景气度不高，家具行业也受到波及。因此，行业竞争激励，经营压力增大。

此外，顾家家居和敏华控股的专利“纷争”从2014年延绵至今。2023年9月6日，芝华仕在公众号发文，直指顾家家居沙发展品涉嫌侵犯敏华控股旗下子公司持有的3项专利权，要求顾家家居立即停止侵权行为。

顾家家居随即澄清，呼吁“友商”不要单方面发布不实信息，误导公众。

公开信息显示，国内沙发市场的两大龙头，已经在专利问题上缠斗了9年，仍未分出胜负。

顾江生卖掉顾家家居的另一个原因，可能是缺钱。截至2023年9月末，顾家集团、TB Home所持顾家家居股权质押率分别为30.14%、82.28%。

值得一提的是，顾家集团旗下不只有顾家家居，还有顾家实业、顾家投资、上海澳凡、北京我们家、德国RolfBenz 、Natuzzi中国、香港飞杰设计、爽客科技等境内外数十家子公司。

长江商报记者发现，从2020年开始，顾江生家族开始大规模减持套现。到目前，通过二级市场减持、可交换债券变相减持、现金分红等，顾江生家族累计套现超过百亿。

加上本次转让控制权套现103亿元，顾江生家族将合计套现超过200亿元。

只是，寄托在顾家家居身上的双千亿梦碎了，50岁的顾江生，是就此沉寂，还是重现辉煌？市场充满期待。