来源：长江商报

千亿黄金巨头山东黄金（600547.SH）又放大招。

1月26日晚，山东黄金发布公告，公司拟向控股股东山东黄金集团有限公司（以下简称“黄金集团”）收购山东省莱州市西岭村金矿勘探探矿权（以下简称“西岭金矿探矿权”，或“标的资产”），交易价格高达103.34亿元。

本次交易备受市场关注，除了向关联方收购外，本次作价超过百亿元，标的估值增值率接近13倍。而业界关注的是，标的资产为国内最大单体金矿床，金金属量为592.186吨，占全国储量的五分之一。

而对应的业绩承诺为，2031年至2033年，标的盈利合计约为69亿元。

2023年，山东黄金出资127.60亿元拿下A股黄金公司银泰黄金控股权。

通过一系列密集动作，山东黄金将进一步巩固其行业领先优势，坐稳黄金“一哥”之位。

近两年，山东黄金经营业绩高速增长。2022年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）12.46亿元，同比扭亏为盈。2023年前三季度，公司实现的净利润超过2022年全年。

收购国内单体最大金矿床探矿权

预期已久的收购动作，终于被摆上了台面，山东黄金一出手，就高达百亿元。

根据最新公告，山东黄金拟向控股股东黄金集团全资子公司黄金地勘购买其持有的西岭金矿探矿权，与黄金地勘签订《探矿权转让合同》，转让价格以标的矿权以评估基准日2023年10月31日的评估价值约为110.29亿元、扣减标的矿权应缴纳的出让收益折现值约6.91亿元作为定价基础，经双方协商，最终确定为103.34亿元。

由于是向控股股东黄金集团的全资子公司收购，因此本次交易构成关联交易，但未构成重大资产重组。

截至评估基准日2023年10月31日，西岭金矿探矿权的账面价值约为7.91亿元，标的矿权的评估价值与账面价值相比较，增值约102.37亿元，增值率为1293.42%。

公告称，黄金地勘于2000年12月15日以申请在先方式首次取得西岭金矿探矿权，通过自有资金和独立勘查方式完成矿权勘查，以勘探成本入账，故账面价值较低。

如此高溢价收购的资产，有何特别之处？

根据公告，西岭金矿是国内目前探获的最大的（世界级巨型）单体金矿床，资源量金矿石量达1.47亿吨、金金属量为592.186吨、金金属平均品位4.02克/吨；推断伴生资源量银矿石量1.45亿吨、银金属量590850.00千克、银金属平均品位4.08克/吨；伴生纯硫量361.71万吨，硫平均品位2.49%。另有尚难利用金矿石量111.22万吨、金金属量4393千克、金金属平均品位3.95克/吨。

根据2022年我国矿产资源储量统计表，我国现探明金属金储量2964.27吨，西岭金矿592吨金金属量约占我国金属金储量的五分之一。

山东黄金认为，西岭金矿相邻于三山岛金矿的东侧，为三山岛金矿矿体沿走向和倾向的延伸部位。按照山东省及烟台市政府关于金矿资源整合要求，西岭金矿应与三山岛金矿进行整合，统一开发。

目前，西岭金矿探矿权尚未生产，三山岛金矿为在产矿山，在资源整合期间将继续保持正常生产。

山东黄金称，本次收购不仅有助于减少关联交易及同业竞争，而且还有助于实现黄金集团内优质黄金资源的整体上市。

连续收购业绩提升

山东黄金成立于2000年，2003年8月在上海证券交易所主板上市，2018年9月在香港联合交易所主板上市，公司以黄金开采为主业，拥有勘探、采矿、选矿、冶炼（精炼）和黄金产品深加工、销售于一体的完整产业链，并拥有与之配套的科技研发体系。

百亿收购获得大量黄金资源，未来，山东黄金的业绩可期。

本次交易，双方对标的资产的经营业绩进行了约定。根据《矿权评估报告》，西岭金矿探矿权转为采矿权并完成项目建设后，拟于2031年达产并稳定贡献利润。黄金地勘承诺西岭金矿探矿权2031年至2033年实现的扣除预计缴纳的出让收益且不考虑矿业权摊销后的净利润分别为不低于23.02亿元、23.01亿元、22.94亿元，三年合计约为68.97亿元。若标的矿权在业绩承诺期每年实现的累计净利润低于承诺的累计净利润，则黄金地勘应按约定对山东黄金进行现金补偿。

根据披露，山东黄金已拥有14座国内矿山和两座海外矿山，公司黄金资源量达1431.4吨，黄金储量565.2吨，位居行业第一梯队。

2023年，山东黄金出资127.60亿元收购银泰黄金20.93%股权，成为其控股股东。这是A股黄金行业最大的一起并购案例。

银泰黄金主要业务为贵金属和有色金属矿采选及金属贸易，拥有5个矿山企业，分别为内蒙古玉龙矿业股份有限公司（简称“玉龙矿业”）、黑河银泰矿业开发有限责任公司（简称“黑河银泰”）、吉林板庙子矿业有限公司（简称“吉林板庙子”）、青海大柴旦矿业有限公司（简称“青海大柴旦”）和芒市华盛金矿开发有限公司（简称“华盛金矿”）。

通过连续收购，山东黄金将进一步巩固其领先地位。

2022年以来，山东黄金的经营业绩持续快速增长。2022年，公司实现的营业收入、净利润分别为503.06亿元、12.46亿元，同比增长48.24%、743.23%。2021年，受同行发生安全事故影响，山东黄金所属山东省内矿山根据当地主管部门的要求，自2021年2月开始开展安全检查，导致公司黄金产量减少，经营出现亏损。

2023年前三季度，公司的营业收入、净利润分别为413.23亿元、13.45亿元，同比增长3.75%、94.12%。

随着银泰黄金并表，山东黄金的业绩数据将好看很多。2022年及2023年前三季度，银泰黄金的营业收入分别为83.82亿元、70.95亿元，同比变动-7.29%、10.30%；净利润分别为11.24亿元、11.18亿元，同比变动-11.69%、20.24%。

未来，山东黄金还将继续获注资产。2023年6月，山东黄金董秘汤琦曾表示，黄金集团拥有海南山金、嵩县山金、金创集团以及西岭金矿、招远九洲、招远成金等大量的黄金矿权，黄金集团已组织专业团队，持续对旗下黄金矿权等资产进行梳理，对瑕疵问题进行整改，待上述资产符合注入上市公司条件后，公司会积极推进将上述资产注入公司。

毫无疑问，随着纳入上市体系的资源储量持续增加，山东黄金的生产规模、盈利能力及核心竞争力将会进一步提升。

截至2023年9月底，山东黄金总资产为1306.32亿元，居国内行业之首。