来源：长江商报

A股市场上，又出戏剧性一幕。

曾经市值超过1.6万亿的“宁王” 宁德时代 ，其市值被“煤炭标杆股” 中国神华 （601088.SH）A股市值超越了。超越的原因，是宁德时代市值蒸发近万亿，而中国神华的市值不断上涨。

作为煤炭龙头企业，中国神华有着较强的盈利能力。wind数据显示，2007年上市以来，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）累计达6671亿元，年均盈利约392亿元。

中国神华“爱分红”，2007年至2022年的16年，公司累计向股东分红3712亿元，年均分红约232亿元。

尽管持续豪气分红，中国神华的财务状况依然较好。截至2023年9月底，公司资产负债率仅为24.72%。

中国神华以煤炭开采为主业，但公司以煤炭为基础，打造并不断巩固煤电一体化优势。尽管煤炭开采行业具有周期性，且与宏观经济关联密切，但一体化优势，使得公司的产业具有较强的韧性，虽然净利润偶见下滑，但幅度并不大。

市值超宁德时代

传统能源企业龙头中国神华的市值超过了 新能源 龙头宁德时代，A股市场的投资者见证了奇迹。

今年1月5日，二级市场上，中国神华表现为上下震荡，最高33.80元/股，最低为33.08元/股，收盘价为33.45元/股，市值约为6646亿元，为阶段性新高。

6646亿元的市值水平，在2023年初，在A股市场，要排到第14名之外。当时，第14名的市值为7013.68亿元，而中国神华的市值约为5488亿元。

彼时，全球 锂电池 龙头宁德时代股价已有较大幅度回撤，市值为9609亿元。

2021年9月，是宁德时代的市值巅峰时刻，市值最高超过1.6万亿元。

一年多时间，中国神华市值从5488亿元增长至6646亿元，增长1158亿元，目前位居A股总市值排行榜第13位。

K线图显示，从2023年8月21日至今年1月5日，中国神华的股价从27元/股涨至33.45元/股，区间涨幅为23.89%。

中国神华的市值大幅飙涨之时，宁德时代的市值在持续缩水。

K线图显示，2023年8月10日至今年1月5日，宁德时代的股价从251.33元/股下跌至150.90元/股，累计跌去了100.43元/股，跌幅为39.96%。

截至今年1月5日收盘，宁德时代的市值约为6638亿元，比中国神华少了约8亿元。

代表传统能源的中国神华的市值竟然超过了代表新能源的宁德时代，这在两年前，是不敢想象的。两年前，风光无限的宁德时代，市值超过1.6万亿元，比中国神华市值高出过万亿元。

当然，传统能源代表市值超越新能源代表，也涉及多方面因素，包括市场情绪等。

16年来年均分红232亿

中国神华市场超越宁德时代，与近期高股息行情持续发酵有关。

中国神华是煤炭行业的标杆，这主要源于两个方面因素，一个是较强的盈利能力，另一个超强回报股东能力。

作为中国甚至是全球首屈一指的煤炭企业，中国神华表现出强劲盈利能力。煤炭行业存在较为明显的周期性，与宏观经济直接相关，中国神华具备穿越周期的能力。

中国神华有两大明显优势，即煤电一体化优势、低负债优势。

煤炭企业多以煤炭开采为主，曾经的中国神华也是如此。从2017年开始，中国神华开始积极布局，延伸产业链。

2017年，神华集团与国电集团联合重组，开了煤电联合重组先河，破解了“煤电顶牛”多年格局。这是煤、电两大巨头之间的联合重组，打造煤电一体化。

煤电一体化的优势在于，自产煤可售可自用，可抵御市场对煤炭需求减少的风险。

除了煤炭发电外，中国神华还加强与国家能源集团内外企业和地方政府战略合作，多方拓展新能源投资机会。截至2022年底，公司子分公司已投产光伏项目10.55万千瓦。

经营业绩数据显示，2007年上市至2022年，公司净利润从197.66亿元起步，波动式增长，到2017年、2019年，净利润均超过400亿元，2020年至2022年，净利润分别为391.70亿元、502.69亿元、696.26亿元。2023年前三季度，净利润为482.69亿元。

wind数据显示，2007年至2023年前9个月，中国神华实现的净利润累计数达6671.29亿元，年均盈利约392亿元（未含2023年四季度）。

在A股市场上，中国神华以高比例分红而闻名。

2020年度至2022年度，中国神华派发的红利分别为359.62亿元、504.66亿元、506.65亿元，占当年净利润的比例为91.81%、100.39%、72.77%。

中国神华一直坚持着高比例分红传统。上市第三年，即2009年，公司当年的现金分红金额就超过百亿。2007年至2021年，除了2007年、2008年及2015年外，其余年度分红金额均超过百亿。分红率方面，2016年以前，公司年度分红率稳定在40%左右，2016年一反常态，分红率猛增至260.09%，当年分红590.72亿元，创下迄今为止的历史新高。2021年，公司分红金额为504.66亿元，也超过当年净利润。

wind数据显示，2007年至2022年，中国神华累计实施了16次现金分红，累计分红金额高达3711.94亿元，年均分红约232亿元。这期间，整体分红率为59.98%。

在A股市场上，上市后至2022年度，累计分红超过3700亿元，只有 工商银行 、 农业银行 、 中国石油 、 中国石化 ，中国神华排名第五。

高比例分红后，中国神华的财务状况依然较好。截至2023年9月底，公司资产负债率为24.72%。期末，公司货币资金1477.06亿元，对应的长短期债务为400.70亿元。