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中信建投策略陈果:市场可能面临震荡反复

来源: 网易财经2024-02-26

文|陈果 夏凡捷 何盛

如我们周报判断,节后市场延续修复行情,市场风险偏好提升,股票供求关系预期改善。后续关注春节后复工情况、经济数据与两会政策落地情况,整体看,我们认为虽然后续市场可能面临一些震荡反复,但综合各类条件看市场底部前期已经确立,战略上需走出熊市思维,战术上则可徐徐图之。行业关注:电力、石油、煤炭、传媒、通信、计算机、电子、军工等。

我们在年初市场恐慌时坚定看好,上周周报我们判断将延续修复行情,本周市场如我们预期继续上行,大、中、小、微盘股均有所上涨,微盘股涨幅居前。受Sora带动AI相关板块涨幅居前。两融余额有所回升,北向资金延续流入态势。

我们认为市场的结构问题已经已经显著改善。当前剩余的未敲入雪球产品规模已相对有限。此外,量化监管加强,高频交易按下缓冲键。复盘2005年至今两会前后市场表现,两会前夕与两会后市场上涨概率相对较大,两会期间涨跌概率接近。

整体看,我们认为虽然后续市场可能面临一些震荡反复,但综合各类条件看市场底部前期已经确立,战略上需走出熊市思维,战术上则可徐徐图之。维持高股息底仓+部分景气行业配置思路不变。本周中信成长、周期风格相对万得全A超额收益显著,行业层面TMT(除电子)超额收益显著领先,汽车、机械设备等高端制造,煤炭、石油石化等周期板块也跑出超额收益,符合上周提示的2010年以来春节后至两会前,高端制造、科技、周期录得超额收益的胜率领先的日历效应规律。当前市场演绎流动性危机解除、无风险利率下行及风险偏好上升等分母端逻辑,后续分子端景气能否改善或将决定行情反弹高度,春节后复工情况偏慢,显示经济复苏仍待更多政策助力,关注两会政策落地情况。整体看市场可为期未完,维持红利+央国企底仓,积极把握算力产业链、传媒等高景气科技方向配置思路不变。行业关注:电力、石油、煤炭、传媒、通信、计算机、电子、军工等。

风险提示:房地产下行超预期,海外市场风险,地缘政治风险等。

证券研究报告名称:《如期修复,徐徐图之》

本报告分析师:

陈果SAC编号:S1440521120006

夏凡捷 SAC 编号:S1440521120005

何盛 SAC 编号:S1440522090002

标签:中信建投