乐居财经 李礼12月13日，首创证券发布房地产行业周报。

政策端：中央方面：央行党委书记、行长潘功胜主动适应房地产市场重大转型，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。加快构建房地产发展新模式。REITs拟纳入全国社保基金范围，3单物流REITs正式受理。地方方面：上周海南提出现房销售项目，住房公积金个人住房贷款免存保证金；余姚：对新建商品房购买人给予最高不超4万元补贴；安宁：多孩家庭按照缴纳购房契税总额80%、100%给予补贴；杭州：限时实施购房贷款贴息政策，公积金可用于首付款；苏州对于2023年1月1日以来在苏州市范围内出售自有住房后，并在2024年12月31日前购置新建商品住房的购房家庭，分层次实施契税补贴，最高可享受100%购房契税补贴。

市场端：2023W49首创证券重点监测的39城商品房成交面积为261.9万平米，环比-30.1%，同比-30.3%；全年累计成交面积16860.1万平米，同比-11.2%。2023W49我们跟踪的10个城市商品房可售面积为6260万平米，较上周环比0.18%；库存去化周期为15.3个月，环比0.1个月。其中上海和杭州去化周期相对健康，分别为6.3和3个月；弱二线城市福州，三线城市莆田和宝鸡去化周期较高，在44个月以上。

二手房方面，2023W49首创证券重点监测的15城二手房成交套数为16350套，环比-3.8%，同比19.7%；全年累计成交面积835460套，累计同比31.1%。分城市能级来看，一线城市上周二手房成交套数环比-9.8%，同比56.8%，全年累计成交套数同比14%；二线城市二手房成交套数环比-4.2%，同比9.9%，全年累计同比37.6%；三四线城市上周二手房成交套数环比8%，同比26.7%，全年累计同比31.6%。

投资建议：历史低效资产包袱较小，于周期底部获取三高土储（高能级、高去化、高利润率）的房企，将形成较明显的换牌效应，带动资产质量优化。在区域分化的背景下，资产质量提升将带动优质房企PB逐步回升至2018年行业高周转模式前的水平。持续推荐：1）高能级布局、拿地换牌比例较高、规模适中的头部房企：招商蛇口、华润置地；2）行业底部拿地扩张的优质房企：滨江集团、华发股份。3）融资和拿地后续恢复正常的困境反转类房企，有望迎来估值提升：金地集团。4）永续现金流类房企：龙湖集团、华润置地。

风险提示：宏观经济走弱，政策反应钝化，二手房挂牌量持续提升，房价超预期下跌等。

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