疯狂烧钱换业绩。

作者 | 胜马财经 杨一帆

编辑 | 欧阳文

胜马财经获悉，近日，上海贵酒股份有限公司（简称“岩石股份”）发布公告称，因岩石股份（600696.SH）2017年、2018年、2019年、2020年年度报告存在虚假记载，上海证监局对岩石股份责令改正，给予警告，并处以200万元罚款；对实控人韩啸给予警告，并处以300万元罚款。

据悉，2022年7月初，岩石股份因涉嫌信披违法违规，上海证监局决定对其进行立案，并下发立案告知书。一年后，此案件调查完毕。

7000万代付金未计入年报

经过梳理，胜马财经了解到，岩石股份的处罚最早可追溯至2017年。

当时，岩石股份的名称还为“匹凸匹”，公司的实控人为鲜言，在其任职期间，鲜言在未经公司董事会批准的情况下，擅自启动公司名称及经营范围的变更程序；鲜言在公司更名及经营范围变化的信息初步形成时，隐瞒相关信息。同时，在公司发布相关公告之后的多个交易日内，鲜言进一步通过虚假申报等多种手段，制造市场对公司转型普遍乐观、投资者积极买入匹凸匹股票的假象，进一步造成对投资者的误导。

随后，鲜言和上市公司均被中国证监会给予行政处罚。处罚决定书认定“鲜言作为匹凸匹董事长，是匹凸匹信息披露工作的直接领导者，对误导性陈述负有直接责任，是对匹凸匹违法行为直接负责的主管人员。”中国证监会最终对鲜言操纵行为依法开出34.69亿元罚单并采取终身证券市场禁入措施，将其涉嫌犯罪行为移送公安机关，并对多名责任人员作出行政处罚。

由于上市公司涉及发布虚假消息，岩石股份被多名股民以及投资者索赔。公告显示，2017年至2020年，上海尚屈实业有限公司分别代岩石股份偿付证券市场虚假陈述侵权民事赔偿费用1956.93万元、744.50万元、1531.10万元、770.31万元。

2018年至2020年，上海初星物业管理有限公司分别代岩石股份支付因证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件产生的法律服务费用985万元、500万元、540万元。

2017年至2020年期间，上述两家企业为岩石股份代为偿付证券市场虚假陈述侵权民事赔偿等费用，合计金额约7027.85万元，但后者却未按相关规定对这部分代偿代付费用予以会计处理，导致公司这期间的年报存在虚假记载，这才有了开头的行政处罚。

胜马财经了解到，股民及投资者索赔案件的时间普遍较长，可能涉及多种违规，而这也是上述代偿代付持续4年的主要原因。

从数据看，2017年至2020年，岩石股份拥有的货币资金规模分别为1.11亿元、2447.63万元、2199.14万元、3361.96万元，同期归母净利润为1803.47万元、1922.03万元、1238.56万元、802.19万元，而对应的代偿代付金额则分别约1956.93万元、1729.5万元、2031.1万元、1310.31万元。

按此计算，倘若用货币资金支付这笔款项，将会对公司现金流造成不小冲击；而若在当年的利润中扣除这部分金额，则公司对应归母净利润将大幅缩水，分别为-153.46万元 、192.53万元、-792.54万元、-508.12万元。

不过，根据岩石股份发布的《关于前期会计差错更正的公告》公告显示，公司对前期会计差错采用追溯重述法进行更正，涉及公司2017年、2018年、2019年、2020年度合并财务报表的营业外收入、营业外支出、管理费用，不会对公司营业收入、净利润、总资产和净资产产生影响。

近年业绩提升

依靠大笔“营销”

胜马财经了解到，岩石股份过去的经历可谓十分丰富。从企业成立至今，岩石股份的名字已经换过了整整七轮，其中知名度最高的就是上述的“匹凸匹”。而公司的业务涉猎更为广泛，其曾经涉猎过房地产、建筑陶瓷、商品贸易、互联网金融等等，如今，公司的主营业务为白酒生产及销售。

从业绩上看，岩石股份近十年的业绩波动较大，近三年中，其业绩整体有所上升，从2020年的0.8亿元提升至2022年10.91亿元，但公司的归母净利润表现不佳，2020年，其归母净利润仅为800万元，2021年，公司的归母净利润为6200万元，同比增长671.99%，2022年，岩石股份的归母净利润又掉至3700万元。

今年上半年，岩石股份实现营业收入8.43亿元，同比增长69.73%；归属净利润5351.26万元，同比增长46.22%，但岩石股份业绩的增长与高企的期间费用不无关系。

2020年，岩石股份的销售费用只有1028万元。但2021年和2022年两年，岩石股份的销售费用猛增至1.407亿元和4.536亿元，分别同比增长1267.91%和222.48%。2022年，岩石股份销售费用占营收比例为41.57%，超过了同一品牌档次的白酒上市公司。

对比来看，同期迎驾贡酒（603198.SH）、伊力特（600197.SH）、顺鑫农业（000860.SZ）的销售费用率都在13%以下。

今年上半年，岩石股份的销售费用达到3.52亿元，同比增长97.37%，其销售费用远高于公司的归母净利润水平，销售费率也高达41.76%，市场质疑其过度营销。更进一步看，销售费用中推广宣传费1.99亿元，占销售费用的比例约为56.53%。