减持，套现，东鹏特饮股东为何如此着急？

2003年，一家濒临破产的深圳国企——东鹏实业，被林木勤收购。

彼时，正值红牛热销，林木勤看到了背后的机会，效仿红牛推出了一款功能特饮“东鹏特饮”。

PET瓶的包装、不到3元/瓶的价格，再加上“累了困了，喝东鹏特饮”这句铺天盖地的广告，让东鹏特饮最终成功逆袭红牛，2021年东鹏特饮的市场份额达到31.7%，超越红牛成为市场第一。

作为一家模仿红牛起家、一度濒临破产的企业，或许没有多少人能想到，东鹏饮料能达到如今的成就。

虽然在市场份额上超越了红牛，但东鹏饮料其实仍未完全“摆脱”红牛，从财报上看，2023年上半年东鹏饮料94%的营收来自销售东鹏特饮，可见东鹏特饮这款功能饮料仍是东鹏饮料的绝对“大头”。

近年来，东鹏饮料一方面开始正面“硬杠”红牛，直接推出了“中国金罐”包装，很显然东鹏特饮想要直接取代红牛；另一方面，东鹏饮料也在积极培育新的产品，寻找“第二增长曲线”。

不过，东鹏饮料的这两个目标如今都未能实现，反而是原地踏步的股价和持续不断地减持，这让市场对东鹏饮料的未来多了一份担忧和顾虑。

1月30日，东鹏饮料披露了2023年的业绩预告。

根据公告显示，2023年东鹏饮料预计实现营业收入110.57亿元到113.12亿元，同比增长30%到33%；预计2023年度实现归母净利润19.89亿元到20.61亿元，同比增长38%到43%。很显然，这是一份亮眼的财报。

拉长周期来看，最近几年东鹏饮料的业绩其实都是稳步增长。2020—2022年，东鹏饮料分别实现营收49.59亿、69.78亿和85.05亿，营收增速分别为17.81%、40.72%和21.89%；分别实现净利润8.121亿、11.93亿和14.41亿，净利润增速分别为42.32%、46.9%和20.75%，可以看到，过去三年东鹏饮料的业绩都实现了双位数的增长。

虽然业绩亮眼，不过东鹏饮料的股价却并未跟随走高。

截至2月8日收盘，东鹏饮料股价报收173.99元/股，总市值为696亿，从2022年开始到2024年2月8日，东鹏饮料的股价涨幅为-2.44%，2年多时间股价都在“原地踏步”，而如果和2021年的最高点280.7元/股相比，东鹏饮料的股价已跌去了约30%，表现远没有业绩那么亮眼。

为何东鹏饮料的股价会持续“原地踏步”？这背后可能跟股东减持有关。就在业绩预告披露之前，东鹏饮料才发布了减持公告——公司股东君正投资因自身资金需求，计划以集中竞价交易方式和大宗交易方式减持公司合计不超过1200.03万股股份；按照公告日收盘价162.9元/股计算，君正投资顶格减持可套现19.55亿元。

而据媒体统计的数据显示，近年来东鹏饮料遭到大股东和高管的多次减持。

例如，近期拟减持的君正投资，近三年来已经抛出过4次减持计划，前三次累计套现了9.29亿；2023年5月，东鹏饮料股东及董监高集体减持，同时有13名股东及董监高宣布减持股份，最终这一次减持累计套现合计近14亿元。

在一般的情况下，大股东和公司高管都是最了解公司的经营状况。从财报来看，东鹏饮料的业绩正处于稳步增长阶段，每年的营收和净利润增速都在10%以上，为何大股东和公司高管要急着减持？他们到底在担心什么？

谈到东鹏饮料的问题，首先被提到的基本都是“产品单一化”。

这确实不假。根据财报显示，2023年上半年在销售东鹏特饮上实现营收51.35亿，营收占比为94.04%，在销售其他饮料上实现营收3.2亿元，营收占比为5.86%。对比不难发现，东鹏饮料目前仍在高度依赖东鹏饮料这个大单品。

为了降低对东鹏特饮的依赖，东鹏饮料正在积极推动产品多元化。在东鹏饮料集团2023年度总结大会上，董事长林木勤提出，“东鹏饮料将全面实施1+6多品类战略，打造中国领先的饮料集团”。

不过，除了“产品单一化”这个问题，东鹏饮料更大的问题在于还没有摆脱“模仿”依赖。

从东鹏饮料的多元化产品中不难发现，大部分的产品还是模仿现有市场中的一些“爆品”，如东鹏饮料推出的“补水啦”“鹏友上茶”“东鹏大咖”“VIVI鸡尾酒”等新品，在市面上都有明显的对标产品，换而言之，东鹏饮料还是在走“老路”。

从研发投入来看，东鹏饮料也缺少“研究精神”。作为一家市值近700亿的大型企业，2023年前三季度东鹏饮料的研发投入约为4314万元，当期东鹏饮料的营业总成本为67.58亿，研发投入占营业总成本的比例0.64%。

如果继续走以前的的“老路”，东鹏饮料只能走低价竞争模式。且目前来看，东鹏饮料的多款产品都已经陷入“低价困境”。

例如东鹏补水啦对标外星人电解质水，后者京东箱装价格约合5.4元每瓶，东鹏补水啦约合3.3元每瓶，且净含量比外星人更高。东鹏大咖对标雀巢瓶装咖啡，后者京东箱装价格约合4.9元每瓶，东鹏大咖约合4.2元每瓶，但净含量雀巢拿铁是268毫升，东鹏大咖有330毫升，可以看到，东鹏的产品比对标产品在价格上普遍低了20%左右。

东鹏饮料曾表示，未来将冲刺200亿，进入中国饮料前5强。作为一家市值近700亿的饮料巨头，其可能需要多方面突围，才能打开更大的市场。